7月8日，鄭州商品交易所發(fā)布《關(guān)于尿素期貨合約和規(guī)則制度征求意見(jiàn)的公告》，面向全市場(chǎng)公開(kāi)征求對(duì)于尿素期貨合約和規(guī)則制度的意見(jiàn)建議。根據(jù)《公告》，尿素期貨的交易代碼為UR，交易單位為20噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，最低交易保證金為5%，最后交易日為交割月份的第10個(gè)交易日，最后交割日為交割月份的第12個(gè)交易日。

鄭州商品交易所尿素期貨合約（征求意見(jiàn)稿）

研討上市歷時(shí)12年

7月5日，記者從證監(jiān)會(huì)例行的新聞發(fā)布會(huì)獲悉，證監(jiān)會(huì)已正式批準(zhǔn)尿素期貨2019年8月9日在鄭州商品交易所上市交易。

早在2007年，我國(guó)尿素期貨就進(jìn)入研討階段，但后來(lái)尿素期貨上市遇到了較大的障礙——當(dāng)時(shí)化肥價(jià)格較高，有關(guān)部門(mén)擔(dān)心尿素期貨上市后會(huì)加劇炒作，使價(jià)格更高，損害農(nóng)民利益。一直到2015年后，化肥市場(chǎng)化改革大幅加快，化肥行業(yè)原有的四大優(yōu)惠政策（電價(jià)優(yōu)惠、天然氣價(jià)格優(yōu)惠、增值稅優(yōu)惠、鐵路運(yùn)價(jià)優(yōu)惠）全部被取消，化肥由過(guò)去保障農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的物資開(kāi)始向一般商品轉(zhuǎn)換，這時(shí)尿素期貨上市才有了突破性進(jìn)展。

亞洲是全球最大的尿素消費(fèi)區(qū)

據(jù)了解，目前全球約有80多個(gè)國(guó)家生產(chǎn)尿素，生產(chǎn)大國(guó)主要有中國(guó)、印度、印尼、俄羅斯、美國(guó)等。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化深入推進(jìn)，尿素生產(chǎn)將逐漸向資源產(chǎn)地和消費(fèi)地集中。在資源上占有優(yōu)勢(shì)的地區(qū)主要是中東地區(qū)和俄羅斯。亞洲是全球最大的尿素消費(fèi)區(qū)，約占世界消費(fèi)總量的65%，同時(shí)也是世界上較大的尿素生產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)銷(xiāo)基本保持平衡。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年全球尿素銷(xiāo)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.83億噸，進(jìn)口量增長(zhǎng)4900萬(wàn)噸，增幅1%。進(jìn)口量較大的區(qū)域有：南亞、東南亞和拉丁美洲，北美進(jìn)口量下降20%。2018年全球尿素產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到1.94億噸，實(shí)際產(chǎn)量1.64億噸（開(kāi)工率85%計(jì)算），需求1.74億噸，全球尿素整體供需處于緊平衡狀態(tài)。

尿素集周期性、季節(jié)性、地區(qū)性等特征于一身，兼具農(nóng)業(yè)、工業(yè)概念，還與能源密切相關(guān)，其價(jià)格受原料成本、供需結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、國(guó)際市場(chǎng)變動(dòng)等多重因素的影響，波動(dòng)較大。2009年以來(lái)尿素價(jià)格在2012年5月達(dá)到最高價(jià)2419元/噸，2016年8月為最低價(jià)1150元/噸，總波動(dòng)幅度為52%，歷年價(jià)格波幅均在20%以上。

中國(guó)是世界上第一大尿素生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)

中國(guó)是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大國(guó)，化肥是與農(nóng)產(chǎn)品緊密相關(guān)的生產(chǎn)資料，被稱(chēng)為“糧食的糧食”。化肥主要包括氮肥、磷肥和鉀肥，其中尿素是最常用的氮肥，也是最大的化肥品種。2018年我國(guó)尿素產(chǎn)量占氮肥總產(chǎn)量的67%，占化肥總產(chǎn)量的42%。同時(shí)我國(guó)也是世界上第一大尿素生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，2018年我國(guó)尿素產(chǎn)量和消費(fèi)量占全球的比重分別為26.30%和27.35%。

我國(guó)尿素生產(chǎn)原料以煤和天然氣為主，主要集中在華北、西北、華東及西南地區(qū)。主產(chǎn)?。ㄗ灾螀^(qū)）有河南、山東、山西、新疆、內(nèi)蒙古等地。2018年，全國(guó)尿素產(chǎn)能7800萬(wàn)噸。以煤為原料的尿素產(chǎn)能5643萬(wàn)噸，占比72%；以天然氣為原料的尿素（簡(jiǎn)稱(chēng)氣頭尿素）產(chǎn)能1970萬(wàn)噸，占比25%；此外，還有少部分尿素產(chǎn)能以焦?fàn)t氣為原料，約占總產(chǎn)能的2%。

2018年，我國(guó)工農(nóng)業(yè)總需求量5087萬(wàn)噸，消費(fèi)主要集中于黃河中下游、長(zhǎng)江中下游的農(nóng)業(yè)主產(chǎn)省及內(nèi)蒙古、新疆等地。其中農(nóng)業(yè)領(lǐng)域消費(fèi)3001萬(wàn)噸，占比59%；工業(yè)領(lǐng)域消費(fèi)2086萬(wàn)噸，占比41%。我國(guó)尿素下游需求分為農(nóng)業(yè)需求和工業(yè)需求。其中農(nóng)業(yè)需求為農(nóng)作物直接施用，主要以玉米、水稻等大田農(nóng)作物為主。工業(yè)上用作原料，主要用于生產(chǎn)復(fù)合肥、脲醛樹(shù)脂、三聚氰胺等，同時(shí)在醫(yī)藥、化妝品及精細(xì)化工等領(lǐng)域也有部分使用。

2009年之前，我國(guó)尿素價(jià)格主要以政府指導(dǎo)價(jià)為主，市場(chǎng)調(diào)節(jié)為輔。為充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用，促進(jìn)化肥行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展，2009年1月24日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于改革化肥價(jià)格形成機(jī)制的通知》，開(kāi)啟了化肥價(jià)格形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革探索。隨后幾年，化肥行業(yè)的運(yùn)輸、稅收、用電和用氣方面的優(yōu)惠政策相繼取消，進(jìn)出口關(guān)稅調(diào)節(jié)等非市場(chǎng)因素逐步淡出。目前，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)已完成從計(jì)劃到市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，價(jià)格主要由供求關(guān)系確定，市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制基本形成。

尿素是含氮量最高的氮肥

尿素是由碳、氮、氧、氫組成的有機(jī)化合物，是一種白色晶體。尿素的化學(xué)式是CO(NH2)2，它是最簡(jiǎn)單的有機(jī)化合物之一，是哺乳動(dòng)物和某些魚(yú)類(lèi)體內(nèi)蛋白質(zhì)代謝分解的主要含氮終產(chǎn)物。

尿素是含氮量最高的氮肥，作為一種中性肥料，尿素適用于各種土壤和植物。它易保存，使用方便，對(duì)土壤的破壞作用小，是目前使用量較大的一種化學(xué)氮肥。尿素理論上不存在保質(zhì)期，可長(zhǎng)時(shí)間儲(chǔ)存，但是實(shí)際應(yīng)用中尿素易受潮板結(jié)，影響使用。根據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，儲(chǔ)存超過(guò)5 個(gè)月的尿素發(fā)生板結(jié)的可能性較大。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，尿素分為小顆粒（0.85mm-2.80mm）、中顆粒（1.18mm-3.38mm）、大顆粒(2.00mm-4.75mm)和超大顆粒(4.00mm-8.00mm)。顆粒大小的差異，源自于工廠中尿素生產(chǎn)出來(lái)后采用造粒工藝與設(shè)備的區(qū)別。大顆粒尿素相對(duì)小顆粒尿素粉塵含量低，抗壓強(qiáng)度較高，流動(dòng)性好，可散裝運(yùn)輸，不易破碎和結(jié)塊，適合于機(jī)械化施肥。大顆粒尿素的溶解速度稍慢一些，適于做基肥，不宜做追肥和沖施肥施用。它的顆粒大小與磷酸二銨相匹配，可以用做摻混復(fù)肥的材料。從價(jià)格上看，大顆粒尿素價(jià)格略高于小顆粒尿素。中小顆粒尿素占市場(chǎng)總流通量的80%以上，中小顆粒之間沒(méi)有使用差異和價(jià)格差異。

尿素的用途

在人類(lèi)文明的絕大多數(shù)時(shí)候，人類(lèi)是吃不飽的。為了獲得更多的土地和食物，人類(lèi)之間陷入無(wú)休止的戰(zhàn)爭(zhēng)之中。大航海時(shí)代，人類(lèi)在南美發(fā)現(xiàn)了土豆這個(gè)產(chǎn)量高適應(yīng)性好的物種，并大面積種植之后，西歐地區(qū)的人類(lèi)才逐漸吃飽，并且開(kāi)始了工業(yè)革命。20世紀(jì)中葉，隨著化肥的大面積使用，人類(lèi)的食物供應(yīng)逐漸充足，絕大部分人類(lèi)終于不再為饑餓發(fā)愁了，人類(lèi)文明因此得以飛速發(fā)展。由此可見(jiàn)，土豆和化肥在某種程度上改變了人類(lèi)文明的進(jìn)程。

由于化肥的重要性，因此化肥已經(jīng)成為了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的重要組成部分。植物在生長(zhǎng)過(guò)程中需要的營(yíng)養(yǎng)成分都能夠通過(guò)化肥來(lái)獲得。目前的化肥種類(lèi)繁多，但是最常見(jiàn)的化肥主要分為三大類(lèi)：即氮肥、磷肥和鉀肥。它們的功效可以用一句簡(jiǎn)單的話來(lái)概括“氮濃綠、余兩抗”。其中，“氮濃綠”指的是氮肥能使農(nóng)作物生長(zhǎng)得更加的茂盛、葉片更加濃綠，同時(shí)果實(shí)也更大更飽滿；“余兩抗”是指磷肥和鉀肥主要提升農(nóng)作物抵抗極端天氣和病蟲(chóng)害的能力。其中，磷肥有抗寒和抗旱的功能，同時(shí)也促進(jìn)農(nóng)作物早熟、并且顆粒飽滿；鉀肥的功能則主要是抗病蟲(chóng)害和抗倒伏。

在化肥的使用中，氮肥的運(yùn)用最為廣泛也最為重要。目前全球的氮肥使用量占化肥總使用量的60%，磷肥為23%，鉀肥則為17%。國(guó)際上的氮肥基本上以尿素為主，尿素是目前全球使用量最大的化肥。我國(guó)由于人均耕地面積較少，大部分地區(qū)以小農(nóng)耕種為主片面的追求產(chǎn)量，加之受傳統(tǒng)“大水大肥”思想的影響，因此對(duì)能增加產(chǎn)量的氮肥的使用比例要高于世界水平，我國(guó)的氮肥使用占化肥總使用量的比重達(dá)到73%，磷肥則為22%，鉀肥則只有5%。目前國(guó)內(nèi)的氮肥主要以尿素為主，占氮肥消費(fèi)比重的60%（即尿素占國(guó)內(nèi)化肥消費(fèi)的比重達(dá)到43.8%左右）。除此之外，國(guó)內(nèi)還使用碳酸氫銨（NH4HCO3）、硫酸銨{（NH4）2SO4}、氯化銨（NH4Cl）、氨水（NH3.H2O）、液氨（NH3）、硝酸銨（NH4NO3）等氮肥。

除了作為化肥之外，尿素在工業(yè)上也有其他的運(yùn)用。工業(yè)方面尿素主要用于生產(chǎn)脲醛樹(shù)脂、三聚氰胺和三聚氰酸。其中，尿素和甲醛生成脲醛樹(shù)脂，主要用于生產(chǎn)木材的粘合劑，同時(shí)也用于生產(chǎn)部分的塑料制品，如插線板、電源開(kāi)關(guān)、馬桶蓋等日常用品；

影響尿素價(jià)格的主要因素

1． 糧食因素

尿素價(jià)格和糧食價(jià)格息息相關(guān)。糧食價(jià)格上漲，農(nóng)民種植積極性提高，對(duì)尿素的需求也就提升，尿素價(jià)格自然上漲，反之尿素價(jià)格下跌。

2． 生產(chǎn)成本

目前國(guó)際尿素生產(chǎn)主要有兩種方式：以重油和天然氣為原料。世界上70%的都是以重油和天然氣為原料生產(chǎn)尿素。我國(guó)比較特殊，因煤炭資源較豐富大部分都是以煤炭為原料進(jìn)行生產(chǎn)。生產(chǎn)成本的變動(dòng)必然帶動(dòng)尿素價(jià)格的波動(dòng)，所以時(shí)刻關(guān)注國(guó)際大宗商品如石油天然氣等的行情也對(duì)我們把握國(guó)際尿素價(jià)格的走勢(shì)有幫助。

3． 政策因素

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供人們最基本的物質(zhì)需求，農(nóng)業(yè)是世界發(fā)展的根基?；适寝r(nóng)業(yè)生產(chǎn)的基本原料之一，若化肥價(jià)格變動(dòng)過(guò)快必然對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生影響。所以世界各國(guó)都或多或少的對(duì)化肥的價(jià)格進(jìn)行干預(yù)控制。如中國(guó)的淡旺季的出口政策就是為了保證國(guó)內(nèi)在農(nóng)需有時(shí)足夠化肥供應(yīng)而采取的特殊的干預(yù)手段。

4． 國(guó)際尿素價(jià)格高低

我國(guó)作為世界上最大的尿素生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó) ，同時(shí)也是國(guó)際上一個(gè)重要的尿素出口大國(guó) ，我國(guó)的尿素市場(chǎng)越來(lái)越與國(guó)際尿素市場(chǎng)聯(lián)系在一起 ，國(guó)際尿素價(jià)格的高低將對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生明顯的影響。

5． 其他因素

此外，糧食種植的氣候條件、市場(chǎng)需求的淡旺季以及國(guó)家鐵路等運(yùn)力狀況以及運(yùn)費(fèi)的上漲、國(guó)家關(guān)于化肥產(chǎn)業(yè)的稅收、電力、煤炭及尿素進(jìn)出口政策等都會(huì)對(duì)尿素價(jià)格產(chǎn)生重要的影響。

上市尿素期貨有三大利好

目前，我國(guó)尿素行業(yè)現(xiàn)貨市場(chǎng)化程度較高，全國(guó)尿素生產(chǎn)企業(yè)共123家，排名前十的生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能占總產(chǎn)能的24%左右，產(chǎn)業(yè)集中度相對(duì)較低，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)充分。

一是有助于尿素行業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。尿素價(jià)格受供求結(jié)構(gòu)、原材料價(jià)格、用肥季節(jié)、國(guó)際市場(chǎng)、國(guó)家相關(guān)政策和環(huán)保等多種因素的影響，波動(dòng)較頻繁。2009年以來(lái)，尿素價(jià)格總的波動(dòng)幅度高達(dá)52%，年度平均波幅在20%以上。面對(duì)日益增加的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)避險(xiǎn)需求迫切，希望盡快推出尿素期貨，為其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段和工具。

二是有利于企業(yè)合理配置資源。近年來(lái)，我國(guó)尿素市場(chǎng)受環(huán)保政策趨嚴(yán)、消費(fèi)增速放緩、進(jìn)出口量變化較大等多重因素影響，行業(yè)發(fā)展面臨很多不確定因素。通過(guò)尿素期貨的遠(yuǎn)期價(jià)格引導(dǎo)機(jī)制，一方面企業(yè)可以合理安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，優(yōu)化資源配置；另一方面高效規(guī)范的期貨交割制度有助于引導(dǎo)行業(yè)優(yōu)化定價(jià)模式、提升產(chǎn)品質(zhì)量及倉(cāng)儲(chǔ)物流水平，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。 

三是有利于促進(jìn)期貨市場(chǎng)更好為“三農(nóng)”服務(wù)。作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)必需的生產(chǎn)資料，化肥價(jià)格波動(dòng)直接影響農(nóng)民的種糧收益和積極性。尿素期貨上市后，農(nóng)民與農(nóng)業(yè)合作組織既可以直接或間接地利用尿素期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，又可以利用“保險(xiǎn)+期貨”等方式提前鎖定種植成本，保障農(nóng)民收益，深化期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”效果。

七禾研究 翁建平編輯整理

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