一、央行投放與資金價格

6月末，央行為維護(hù)半年末流動性平穩(wěn)，通過逆回購操作、等量續(xù)作MLF、對中小銀行開展MLF增量操作等，加大流動性投放力度，在上期(0617-0621)累計凈投放3250億。伴隨央行持續(xù)的資金投放，疊加月末財政支出力度加大，市場流動性總量維持在高位，DR001一度跌破1%，資金面平穩(wěn)跨越半年末時點(diǎn)。由于目前銀行體系流動性總量處于較高水平，央行近期降低公開市場操作力度，6月24日-7月2日，已連續(xù)7個交易日暫停逆回購操作?！懊缆?lián)儲7月份是否將實(shí)施首次降息”直接決定了國內(nèi)流動性能否具備進(jìn)一步寬松的基礎(chǔ)。在本周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之前，投資者仍在關(guān)注美聯(lián)儲等全球主要央行的降息前景。在2周之前的FOMC6月份會議上，美聯(lián)儲表示出了進(jìn)行十年來首次降息的潛在意愿，然后，一些美聯(lián)儲官員近日還公開談?wù)摿丝赡艿牧Χ?。但就目前而言，市場對?月份美聯(lián)儲是否會降息仍持有較大的分歧，需要未來近4周的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來加以佐證，短期內(nèi)我們建議重點(diǎn)關(guān)注周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

二、匯率

近期在中美貿(mào)易摩擦緩和、美聯(lián)儲降息預(yù)期抬升的背景下，人民幣匯率企穩(wěn)回升。上周(0624-0628)人民幣兌美元即期匯率調(diào)升67個基點(diǎn)，人民幣升值0.10%，截至6月28日，美元兌人民幣即期匯率報6.8683；上周美元指數(shù)下跌0.01%，歐元兌美元升值0.03%。

三、股市流動性跟蹤

3.1 基金發(fā)行

本期股基發(fā)行規(guī)模環(huán)比上升，約37億。本期(0624-0628，下同)共發(fā)行基金28只，總規(guī)模327.05億(上期(0617-0621，下同)19只，總規(guī)模302.62億)；其中，股票型基金11只，總規(guī)模37.30億(上期6只，總規(guī)模20.66億)；債券型基金14只，總規(guī)模267.67億(上期12只，總規(guī)模278.66億)；靈活配置型基金3只，總規(guī)模22.08億(上期1只，總規(guī)模3.31億)。

3.2 外資

陸股通資金小幅凈流出。本期(0624-0628)陸股通資金凈流出25.85億(上期凈流入199.19億)；截至6月28日，陸股通持股總市值為10394.00億(上期10334.99億)，占A股流通市值比例為2.35%(上期2.32%)。前期在中美貿(mào)易摩擦緩和、人民幣匯率企穩(wěn)回升、海外流動性寬松預(yù)期提高等因素作用下，外資連續(xù)3周凈流入A股。本期外資連續(xù)大幅賣出招行銀行、貴州茅臺、上海機(jī)場等重倉股，陸股通資金總體轉(zhuǎn)向小幅凈流出。未來看，MSCI和富時羅素提高A股納入比例、標(biāo)普道瓊斯納入A股等穩(wěn)步推進(jìn)，外資流入仍是大勢所趨。

3.3 杠桿資金

融資余額略有回升，存量約9019億。6月中旬以來，融資余額總體穩(wěn)定；截至6月28日，兩市融資余額存量至9019.40億(上期9010.90億)，環(huán)比上升8.50億(上期下降7.70億，上上上升0.70億)。行業(yè)方面，融資凈買入較多的行業(yè)有非銀金融、銀行、有色金屬、計算機(jī)、食品飲料；融資凈賣出較多的行業(yè)有化工、采掘、農(nóng)林牧漁、電氣設(shè)備、建筑材料等。個股方面，融資凈買入規(guī)模較大個股為：招商銀行、中國平安、恒邦股份、山東黃金、中金黃金等，融資凈賣出規(guī)模較大個股為：貴州茅臺、恒逸石化、陜西煤業(yè)、格力電器、中國石化等。

3.4 產(chǎn)業(yè)資本增減持

產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)6周凈減持，本期凈減持41.95億(上期凈減持36.32億、上上期凈減持43.60億)。產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)6周凈減持，本期產(chǎn)業(yè)資本增持14.58億，減持56.52億，由此凈減持41.95億。行業(yè)方面，凈增持的行業(yè)有商業(yè)貿(mào)易、鋼鐵、房地產(chǎn)、銀行、農(nóng)林牧漁等，凈減持規(guī)模較大的行業(yè)有電子、醫(yī)藥生物、計算機(jī)、交通運(yùn)輸、通信等。個股方面，凈增持比例較大個股有美凱龍、ST天業(yè)、南鋼股份、辰安科技、積成電子等；凈減持比例較大個股有移為通信、福鞍股份、楚江新材、廣和通、科銳國際等。

3.5 IPO

本期IPO募資規(guī)模略有上升；本期共有14家公司上會，其中12家通過，通過的公司中有10家為科創(chuàng)板公司。本期上市新股3家(海油發(fā)展、新化股份、中國衛(wèi)通)，募資總額54.63億(上期5家，募資總額38.01億)。本期共有14家公司上會，其中12家通過，通過的公司中有10家為科創(chuàng)板公司。截至目前，已有31家科創(chuàng)板公司過會。

風(fēng)險提示：

1)政策監(jiān)管力度：主要是金融去杠桿、金融監(jiān)管仍將持續(xù)，存在力度超預(yù)期的風(fēng)險；

2)貨幣政策：央行貨幣政策超預(yù)期變化將帶來流動性大幅波動；

3)市場劇烈波動、海外黑天鵝事件等其他風(fēng)險。