進入7月，受上周末消息面利好推動A股迎來開門紅，7月第一個交易日期指各主力合約收漲近3%，全球投資者風險偏好同步回升。隔夜外盤方面，美股收高，標普500指數創(chuàng)收盤新高，科技股大漲，中概股亦表現不俗。歐洲三大股指集體收漲，德國股指進入技術性牛市。鑒于A股市場目前的估值處于中位水平，目前A股資金情緒在二季度轉弱后再度開始回暖，股指中期仍可保持多頭思維積極參與。

從企業(yè)盈利與估值方面來看，2019年一季報顯示，兩市上市公司盈利增速下行出現探底回升跡象。2018年年報和2019年一季報顯示，盈利增速下行正在探底，2018年四季度因商譽減值導致盈利數據走低，該數據是否探底回升仍需二季度盈利數據進一步確認，后續(xù)關注企業(yè)中報數據情況。A股目前的估值位于歷史中位水平以下，最新數據顯示，滬深300、上證50、中證500的PE估值分別為12.37、10.08和23.37。

消息面上，在G20峰會上，我國表示將進一步開放市場，擴大農業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)、服務業(yè)開放。主動擴大進口，將進一步自主降低關稅水平，努力消除非關稅貿易壁壘，大幅削減進口環(huán)節(jié)制度性成本。進一步擴大高水平對外開放，堅持結構性去杠桿，“放管服”改革優(yōu)化營商環(huán)境將成為今年工作的重點。同時，中美元首在G20會晤中表示，雙方同意在平等和相互尊重的基礎上重啟經貿磋商，美方表示不再對中國出口產品加征新的關稅，兩國經貿團隊將就具體問題進行討論。后續(xù)中美經貿磋商進展仍是國內資產價格的重要影響因素，這一變量將會在一定程度上影響政策變化，值得投資者密切關注。

近期數據顯示國內宏觀經濟內生增長動力不足，寬松預期升溫，這為證券市場的反彈提供了良好的流動性環(huán)境。目前來看，逆周期調節(jié)政策仍將以結構性寬松為主，大規(guī)模刺激政策空間有限。隨著供給側改革步入下半場，重點在于去杠桿，降成本和補短板。政策將兼顧短期的穩(wěn)增長和長期的結構化轉型，把握好結構性轉型的力度和節(jié)奏，同時穩(wěn)增長政策為長期的結構化轉型服務，政策重點是結構轉型而非強刺激。預計國內宏觀經濟仍將呈現“弱企穩(wěn)”的態(tài)勢，國內經濟復蘇動能仍是影響國內資產價格的重要因素，后續(xù)仍需進一步關注月度經濟數據對宏觀經濟現狀的確認情況。

資金面上，新成立偏股型基金份額比上季度有明顯季節(jié)性回落。從基金倉位統計來看，近期基金倉位回落至年內低位水平，機構近期較低的倉位對于下輪反彈具有一定的支持力量。融資余額5月以來快速回落，市場更擔心消息面不確定性，融資買入需求被壓制。隨著6月底宏觀消息面不確定性的消減，投資者對市場信心有望再度回暖。

滬深港通方面，二季度受A股納入MSCI以及“入富”帶來的配置需求，6月滬股通深股通再度大幅凈流入。需求端資金情緒整體經歷了先回落再逐步回暖的狀態(tài)，后續(xù)可重點關注國際機構投資者進入A股市場的進程，以及兩融余額所體現出的杠桿資金情緒的變化。

綜上，股指中期仍可保持多頭思路，積極參與。