七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

夏軼翔 

上海富犇投資總經(jīng)理。長期從事數(shù)據(jù)挖掘、 數(shù)學建模、人工智能及神經(jīng)網(wǎng)絡的研究開發(fā)工作?；诮鹑谑袌鰯?shù)據(jù)的人工智能技術應用擁有獨到的見解，并通過自身深厚的技術背景自主研發(fā)量化交易系統(tǒng)，覆蓋高頻、量化對沖、 套利等多個交易策略。其管理的產(chǎn)品多支榮獲：

2018七禾基金獎最佳混合基金獎

2018年度“私募夢工廠”全明星獎

期貨日報2018年度期貨實戰(zhàn)排排網(wǎng)“資管儲備組優(yōu)秀賬戶”

2018年度Wind最強私募公司

第二屆“中華好私募”2018年度影響力評選——管理期貨產(chǎn)品獎

2018年“恒泰央證杯”私募實盤大賽股票策略組年度第一

2018年“東方證券杯”私募夢想創(chuàng)業(yè)營——優(yōu)秀機構

2018年上海證券“聚贏杯”私募實盤投資大賽——連續(xù)盈利獎

第三屆私募基金“金億獎”評選——2018年最佳復合策略獎

證券時報第一屆私募實盤大賽第一季度混合策略組前十

精彩觀點：

在行情非常糟糕的時候，在潮水退去之后，你必須完全靠自己優(yōu)秀的交易理念和交易策略，才能在如此艱難的市場上脫穎而出。 

如果說2018年考驗的是防守能力，那么這一段行情（2019年第一季度）考核的是你策略的進攻能力。

我們就是要在行情不好的時候幫大家守住財富，還要在行情好的時候獲取更多的財富。

現(xiàn)在IT界的跨界搞金融，屬于跨行打劫，優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)出來了，那么傳統(tǒng)型主觀交易型的私募也會慢慢被量化私募所淘汰，大趨勢已經(jīng)形成。

現(xiàn)在對于優(yōu)秀的量化私募的要求非常高，必須同時擁有IT和金融兩大行業(yè)的深耕，才能將交易做到極致。

我們一直致力于高頻和套利兩塊領域，我們的利潤來自于每天的積累，這也是我們能一直活到現(xiàn)在的根本原因，要想持久的在這個市場上生存，沒有暴利，只有穩(wěn)健的復利！

無論我們啟用的事何種策略，我們都要求低回撤，這可能就是我們最大的特點，我們屬于風險極度厭惡型。

控制回撤只有兩種方法，第一種是低倉位，第二種就是短周期。

優(yōu)秀的程序化并不是你會編程就一定會讓交易從不賺錢到賺錢，交易邏輯和策略是否能在市場上獲得優(yōu)勢才是最核心的關鍵。

我們屬于交易型私募，所以更關注的是成交量大，波動大的品種，因為只有在這些品種中參與的人才多，容易犯錯的人當然也會跟著多，那么我們獲取收益的概率才會更大。

我們喜歡各種類型的投資者踴躍參與的品種，這樣中間才會有更多的套利機會。

下跌不應該歸咎于股指期貨，股指期貨的出現(xiàn)其實是市場的穩(wěn)定器。所以這個“鍋”不能背。

我們必須根據(jù)不同的市場環(huán)境優(yōu)化調(diào)整我們的策略，對于市場保持高度的敏感性，只有這樣才能在市場上持續(xù)保持優(yōu)勢。

程序化的風控如果設計的不好，在極端行情出現(xiàn)的時候還會有踩踏風險。比如很多秒殺行情都很可能是程序觸發(fā)風控止損，從而導致的踩踏。

我們非?？春盟侥歼@個行業(yè)，優(yōu)勝劣汰是個必然的過程，否則一些渾水摸魚的不良私募的存在反而會影響整個行業(yè)的口碑。

無論何種市場環(huán)境下，做好交易，幫助投資者賺錢就是我們最主要的本職工作。

謙虛謹慎一直是我們公司傳統(tǒng)的作風，努力跟上時代的潮流，不斷的學習，自我提升，銳意進取，克服各種艱難險阻的精神是我們公司最大的核心價值。

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七禾網(wǎng)1、夏總您好，感謝您在百忙之中接受邀請與七禾網(wǎng)深度對話。首先恭喜富犇投資在2018年度收獲了不少重磅獎項，也請您回顧一下，富犇投資在2018年獲得優(yōu)秀業(yè)績的關鍵是什么？

夏軼翔：2018年是市場非常極端的年份，大盤從年頭跌到年尾，行情非常的極端，也是很多機構投資者沒有預料到的，這一年的艱難程度遠超我們的預期，這一年也是我們計劃要開啟市場化的元年，所以，為了證明我們交易上的能力，我們參與了很多大型的私募實盤大賽，收獲頗豐，我們希望從實戰(zhàn)成績上證明自己的交易能力，從而獲得大家的認可。那么2018年的艱難時刻，也是優(yōu)秀私募脫穎而出的時刻，因為在這一年能夠獲得優(yōu)秀業(yè)績的，都必須有自己的硬實力才行，因為行情實在是太糟糕，潮水退去之后，你必須完全靠自己優(yōu)秀的交易理念和交易策略，才能在如此艱難的市場上脫穎而出。 

七禾網(wǎng)2、2019年的商品市場行情震蕩，證券市場也是波動劇烈，富犇今年的運營情況如何，也請夏總簡單介紹一下？

夏軼翔：如果說2018年屬于一整年的極端慘淡行情，那么2019年一季度迎來了暴力上漲的小牛市行情，如果說2018年考驗的是防守能力，那么這一段行情考核的是你策略的進攻能力，因為如果在這種行情下，你的收益如果太少的話，也會引發(fā)投資者的恐慌，所以對我們私募的要求其實是非常高的，即，你要在行情不好的時候幫大家守住財富，還要在行情好的時候獲取更多的財富。那么到了4月下旬開始，又是一輪暴跌，大盤幾乎又要回到了起點，那么這段行情你是否能守住第一季度所獲取的高收益，這對大家來說都是一個考驗，市場又再一次對大家抗風險的能力做出了極端壓力測試，那么，這三個回合下來，能活著的私募就寥寥無幾了，那優(yōu)秀的必然是天空中最亮的那顆星，因為其他的都暗掉了。

七禾網(wǎng)3、我們了解到夏總之前從事的IT的工作，是如何進入到金融領域的？

夏軼翔：就是因為曾經(jīng)是學IT的，現(xiàn)在才能更好的對量化交易進行深入的研究和開發(fā)，現(xiàn)在IT界的跨界搞金融，屬于跨行打劫，優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)出來了，那么傳統(tǒng)型主觀交易型的私募也會慢慢被量化私募所淘汰，大趨勢已經(jīng)形成。那么這些傳統(tǒng)型私募因為沒有IT背景，他們的轉型非常困難。所以現(xiàn)在對于優(yōu)秀的量化私募的要求非常高，必須同時擁有IT和金融兩大行業(yè)的深耕，才能將交易做到極致。

七禾網(wǎng)4、您進入期貨市場也已經(jīng)有10年了，見證了市場的起伏，您怎么理解期貨市場？

夏軼翔：對于期貨市場，我們覺得它就是一個短兵博弈的市場，大家千萬不要把他作為一個賭博的工具，幻想著一夜暴富，這樣往往會事與愿違，我們一直致力于高頻和套利兩塊領域，我們的利潤來自于每天的積累，這也是我們能一直活到現(xiàn)在的根本原因，要想持久的在這個市場上生存，沒有暴利，只有穩(wěn)健的復利！

七禾網(wǎng)5、富犇投資精于量化策略的應用，能否簡單介紹一些貴公司量化策略的特點？

夏軼翔：對于我們的量化策略，無論何種策略，我們都要求低回撤，這可能就是我們最大的特點，我們屬于風險極度厭惡型，賺錢之前先會看最多會虧多少錢，所有的收益必須建立在風險控制上。我們不會為了更高的收益，把風險丟在一邊，這個無論是對自己還是對投資者而言，都是極度不負責任的。

七禾網(wǎng)6、我們發(fā)現(xiàn)富犇系列獲得優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)并且低回撤的產(chǎn)品采用的都是短周期的交易策略，是否會有容量的限制？如果擴大規(guī)模，收益是否會收窄？

夏軼翔：大家都知道，控制回撤只有兩種方法，第一種是低倉位，第二種就是短周期。對于純期貨策略來說，無論何種策略，容量一定是有限制的，那對于短周期策略而言，規(guī)模上去了，整個市場是無法承載的，即你無法在短時間內(nèi)找到更多的交易對手犯錯，但是好在我們不是只有期貨市場上的布局，我們在證券市場上一樣有量化對沖和股票T0策略，在那個市場上會有更多的人犯錯，這樣保證了我們整體的策略容量和收益率。

七禾網(wǎng)7、近一兩年大周期的程序化交易策略普遍出現(xiàn)了較大幅度的回撤，并且隨著市場的專業(yè)度越來越高，有些人認為在未來大周期的、邏輯簡單的交易策略將越來越難賺錢，對此您怎么看？

夏軼翔：有些程序化的邏輯太簡單，根本不能稱之為有效的交易策略，其實優(yōu)秀的程序化并不是你會編程就一定會讓交易從不賺錢到賺錢，交易邏輯和策略是否能在市場上獲得優(yōu)勢才是最核心的關鍵，程序化只是為你的交易策略做執(zhí)行輔助的，并不是我們?nèi)俚年P鍵。那么對于大周期而言，行情本身是無法預測的，周期越長，不穩(wěn)定因素對于價格的影響就會越大，這個一直以來就很難預測大周期的價格波動方向，只是在某些行情下它正好有效而已，所以這個是經(jīng)不起各種行情考驗的。

七禾網(wǎng)8、許多成熟的量化機構一般都會配置多周期的策略，那么富犇是否會考慮配置一些中長周期的策略來豐富產(chǎn)品線？

夏軼翔：我們目前不太會考慮配置中長周期的策略，因為中長周期的回撤沒法控制，收益也不是很穩(wěn)定，這個會影響我們整個穩(wěn)健的風格，所以暫時不考慮中長周期的策略。

七禾網(wǎng)9、在這一兩年中，程序化交易的投資者被震蕩行情反復折騰，有的甚至開始對程序化交易產(chǎn)生了懷疑，您怎么看待這樣的現(xiàn)象？

夏軼翔：這個太正常了，你被震蕩行情反復折騰，說明你的策略一定是趨勢型策略，它只適應趨勢行情，一碰到震蕩行情策略就會失效，所以本質(zhì)上不是程序化交易的問題，是你的策略本身的問題。