過去的一個多月里,蘋果期貨沖高回落,回吐漲幅。由于蘋果是季產年銷的品種,在種植期間,產量預期與市場情緒繼續(xù)主導期價波動。 今年4月并沒有像去年一樣出現(xiàn)明顯的花芽受凍狀況,市場較為平靜,供給回歸預期較為充分地體現(xiàn)在了期貨盤面上。但在坐果期間,山東產區(qū)開始傳出干旱少雨、花芽質量不佳、坐果情況不理想等消息,陜西等地傳出部分地區(qū)產量預期下降的消息。之前市場預計2019年蘋果生產恢復正常,整體產量將略高于2017年。隨著東西產區(qū)出現(xiàn)受災跡象,市場預期反轉,從而推動蘋果價格突破前期波動區(qū)間,并開啟上漲模式。 與此同時,多個利多邏輯逐步清晰,最主要的就是宏觀利多和惜售利多。第一,宏觀利多。短期食品價格整體上漲疊加長期的消費與產業(yè)升級,促進水果價格整體抬升。盡管今年水果價格上漲與天氣災害有關,但也不可否認農產品長期有價格上漲的趨勢。第二,惜售利多。由于去年惜售、挺價的果農和貿易商收入要超過賣果較早的果農和貿易商,今年果農挺價惜售的意愿增強。今年早期收購的蘋果價格應該會保持堅挺,收購成本高導致整體價格抬升。 在受災預期的刺激下,蘋果期貨突破10000元/噸關口,暗示的收購價超過了2018年的水平,繼續(xù)向上的壓力比較明顯,多頭逐漸離場。與此同時,市場輿論開始關注蘋果現(xiàn)貨價格,并給出現(xiàn)貨回落的預期,盤面偏空情緒爆發(fā),迎來了一小波下跌。從普遍的預期來看,2019年蘋果產量即便不及2017年,相對于2018年也會有明顯的增長。收購價超過2018年水平雖也有可能,但供應環(huán)境改善預期對期貨市場來說還是以利空為主,因此盤面呈現(xiàn)近強遠弱的格局。 隨著期貨進入短期調整,交易者開始尋找下一個交易機會。那么未來什么信息能夠指引市場方向呢?筆者認為,應當主要觀察以下三個方面: 第一,減產與增產的爭論。供給是農產品永遠逃不開的話題,事實上,前期已經出現(xiàn)過一次受災行情,接下來需要關注部分區(qū)域豐產導致行情反轉還是減產坐實帶來利多釋放。 第二,種植戶挺價預期的二次發(fā)酵。隨著時間逐漸靠近蘋果下樹,市場愈發(fā)關注收購定價情況。從歷史經驗來看,早期種植戶容易出現(xiàn)惜售的現(xiàn)象。一旦農戶挺價惜售,對于近月合約來講,價格將獲得支撐,但對于遠月合約來說風險將逐漸累積。 第三,整體水果市場的漲跌。5月份,隨著桃類、瓜類的逐漸上市,水果整體價格趨于平穩(wěn),市場上可供購買的平價水果有所增加。這部分水果將逐漸與早熟蘋果展開競爭,從而抑制整體水果價格上行。但另一方面,由于紅富士下樹前期正處中秋消費高峰,在今年豬價上漲預期下,整體食品可能出現(xiàn)一定程度的消費共振,從而可能抬高市場對蘋果價格的預期。 總的來說,蘋果從突破7500—8500元/噸區(qū)間,到從10000元/噸回落至9000元/噸一線,前期主要供需因素和市場情緒都反映在價格之中。從基本面來看,后期主導價格波動的核心因素為收購價格預期,而想憑借整體供給的增加來說服種植戶降低收購價格,并不是一件簡單的事。當前超漲回落之后,后市蘋果或呈振蕩偏強行情。 責任編輯:劉文強 |
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