五一假期后，菜粕開啟了一番明顯漲勢(shì)，菜粕指數(shù)自2170元/噸運(yùn)行至2500元/噸。漲勢(shì)能否繼續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)較為關(guān)注。

貿(mào)易商不急于出貨

菜籽具有集中收割上市、全年消費(fèi)的特性。國(guó)產(chǎn)菜籽臨近集中上市期，國(guó)內(nèi)菜籽價(jià)格進(jìn)入明顯的僵持階段。下游小作坊對(duì)高價(jià)菜籽較為抵觸，多尋找低價(jià)貨源。

由于今年國(guó)產(chǎn)菜籽產(chǎn)量繼續(xù)減少，僅370萬(wàn)噸，且貿(mào)易商庫(kù)存偏低，多數(shù)貿(mào)易商看好后市，挺價(jià)意愿較為強(qiáng)烈，并不急于出貨，預(yù)計(jì)短線菜籽收購(gòu)價(jià)格保持高位運(yùn)行。

菜籽、菜粕庫(kù)存下降

截至6月7日當(dāng)周，沿海進(jìn)口菜籽總庫(kù)存下降至51萬(wàn)噸，較前一周的56.3萬(wàn)噸減少4.3萬(wàn)噸，降幅為7.78%。目前跟蹤的情況顯示，中加關(guān)系緊張導(dǎo)致菜籽進(jìn)口受阻，6月和7月各有一條菜籽船到港。預(yù)計(jì)中加緊張關(guān)系緩解后，買家才會(huì)大批買入新船。按現(xiàn)有的存量和買船，不排除兩個(gè)月后菜粕出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊張的可能。同時(shí)，截至6月7日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存下降至33500噸，處于近5年同期的最低水平，且較去年同期的45100噸下降25.7%。

需求旺季不旺

?利多因素逐步兌現(xiàn)，利空因素不容忽視。當(dāng)前，豆粕和菜粕主力合約的價(jià)差在380元/噸，現(xiàn)貨價(jià)差在320元/噸，處于7年來(lái)的同期最低水平，絕對(duì)量上更是低于歷史區(qū)間99%的數(shù)據(jù)。菜粕與豆粕相比體量較小，在飼料添加比例上的調(diào)整空間較大，以至于菜粕消費(fèi)的彈性也較大。目前的價(jià)差水平下，菜粕被豆粕、雜粕等大量替代。

利潤(rùn)下降、存塘魚較多，菜粕在水產(chǎn)養(yǎng)殖方面的剛性需求并不高，雖然季節(jié)性的水產(chǎn)需求逐漸啟動(dòng)，菜粕需求有望復(fù)蘇，但投苗受限將導(dǎo)致需求旺季不旺。

從板塊角度看，菜粕難以脫離豆粕，走出獨(dú)樹一幟的行情。當(dāng)前，菜粕市場(chǎng)并無(wú)新的利多因素，前輪漲勢(shì)有效填補(bǔ)價(jià)值洼地后，將開啟振蕩行情，并不具備大級(jí)別長(zhǎng)牛的基礎(chǔ)，菜粕指數(shù)在2550元/噸面臨壓力。