監(jiān)管部門近日核準(zhǔn)發(fā)行第二批科創(chuàng)主題基金。人們注意到，第二批共五只科創(chuàng)主題基金全部是封閉期為三年的產(chǎn)品。而在這之前的第一批發(fā)行科創(chuàng)主題基金中，這類封閉式產(chǎn)品不如開放式那么受歡迎，其募集規(guī)模明顯要小。

其實(shí)，我國(guó)公募基金在發(fā)展的初期，就是以發(fā)行封閉式產(chǎn)品為主的，開放式產(chǎn)品是后來的產(chǎn)物。比較起來，封閉式產(chǎn)品因?yàn)榛鸱蓊~在封閉期是鎖定的，比較有利于基金經(jīng)理的操作。但是，它畢竟不太方便隨時(shí)申贖，其流動(dòng)性相應(yīng)要遜色些。因此，時(shí)下無論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，新發(fā)行的公募基金大都是開放式的，一部分封閉式基金，在過了鎖定期以后，也選擇了“封轉(zhuǎn)開”，即改為開放式基金。

既然如此，為什么這次發(fā)行科創(chuàng)主題基金全部是封閉式產(chǎn)品呢？這與這類基金的定位有關(guān)，因?yàn)樗鼈兌伎梢詤⑴c新股的戰(zhàn)略配售，而通過戰(zhàn)略配售渠道所獲得的新股，按規(guī)定要鎖定一段時(shí)間。為了與這樣的制度要求相匹配，這批科創(chuàng)主題基金選擇了封閉式的營(yíng)運(yùn)模式。當(dāng)然，這類基金畢竟也要參與二級(jí)市場(chǎng)投資，且重點(diǎn)在科創(chuàng)型企業(yè)，因此，可以認(rèn)為發(fā)行這類科創(chuàng)主題封閉式基金，是有關(guān)方面結(jié)合了科創(chuàng)板特點(diǎn)所作出的一種安排，目的是為基金投資者提供更多選擇，為科創(chuàng)主題基金提供更多運(yùn)行模式。

大家都知道，涉足高新技術(shù)的科技創(chuàng)新型企業(yè)，從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)角度來看未必成熟，但具有良好的成長(zhǎng)性，有望取得高速發(fā)展。就這些股票而言，業(yè)績(jī)不一定突出，甚至還可能是虧損的，但有很大的想象空間，屬于目前確定性不高，但是彈性則相當(dāng)大的品種。投資這類股票，風(fēng)險(xiǎn)比較大，可也因?yàn)檫@樣，蘊(yùn)含了高收益的可能。作為崇尚理性投資的基金，面對(duì)這樣的投資標(biāo)的，顯然需要有既符合基金投資宗旨，又適應(yīng)具體情況的較為靈活的投資模式。根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境及熱點(diǎn)變化，對(duì)相關(guān)個(gè)股采取中短線交易是一種操作模式，精心挑選具有增長(zhǎng)潛力的品種中長(zhǎng)期持有，也是一種操作模式。而就科技創(chuàng)新型企業(yè)的正常發(fā)展路徑而言，在選對(duì)品種的前提下，中長(zhǎng)期投資具有更好的實(shí)踐價(jià)值。也因?yàn)檫@樣，不管是科創(chuàng)型企業(yè)的特征，還是海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，都表明科創(chuàng)板更適合中長(zhǎng)期投資。而這樣一來，盡管開放式基金在投資科創(chuàng)板是具有一定優(yōu)勢(shì)的，但封閉式基金模式與科創(chuàng)板卻有更多交集。所以，在科創(chuàng)主題基金中，引入并且保持一定比例的封閉式基金產(chǎn)品，既可視作一種形式上的嘗試，也是試圖體現(xiàn)出其在中長(zhǎng)期投資時(shí)的某種優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然，從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，封閉式基金因?yàn)榱鲃?dòng)性不夠充分，其產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)交易時(shí)通常會(huì)出現(xiàn)一定程度的折價(jià)以作為補(bǔ)償，這也就提示投資者，參與這類產(chǎn)品，可以在基金成立時(shí)申購(gòu)，也可以在二級(jí)市場(chǎng)上市后進(jìn)入。而一旦持有了，就應(yīng)有從長(zhǎng)計(jì)議的思想準(zhǔn)備，不計(jì)較短期內(nèi)行情波動(dòng)所帶來的市值變化。

科創(chuàng)板因?yàn)閷?shí)施特殊的交易制度，在一些人看來似乎投機(jī)色彩會(huì)比較重一些。但從深入挖掘其投資潛力的角度來說，科創(chuàng)板真正的價(jià)值恰恰需通過長(zhǎng)期投資來實(shí)現(xiàn)。就此而論，第二批科創(chuàng)主題封閉式基金的發(fā)行，反映了相關(guān)職能部門在這方面的考慮，此中所隱含的信息，值得投資者細(xì)加思索、琢磨。