價(jià)值投資君丨菲利普·費(fèi)雪的十不投資原則

投資也難免需要些運(yùn)氣，但長(zhǎng)期而言，好運(yùn)和壞運(yùn)會(huì)相互抵消掉。想要持續(xù)成功，必須依靠技能和繼續(xù)運(yùn)用良好的原則。今天，價(jià)值投資君為大家?guī)?lái)了有“成長(zhǎng)型價(jià)值投資之父”之稱(chēng)的飛利浦·費(fèi)雪的十不投資原則。希望可以幫助大家撥開(kāi)云霧，避開(kāi)一些投資陷阱。

這是不是說(shuō)我們創(chuàng)業(yè)板的公司都不能買(mǎi)呢？

首先是確認(rèn)什么是創(chuàng)業(yè)型公司，費(fèi)雪的界定是不滿3年或者沒(méi)有一年穩(wěn)定盈利的企業(yè)。A股創(chuàng)業(yè)板，很多企業(yè)都有接近十年的歷史，盈利不僅僅是穩(wěn)定，而且高成長(zhǎng)，因此不屬于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。

其次，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)只是一種探索、嘗試，不可能大規(guī)模推出新的產(chǎn)品和技術(shù)，而后者只有穩(wěn)定發(fā)展的成長(zhǎng)企業(yè)才能推出，這正是成長(zhǎng)股的特點(diǎn)；因此創(chuàng)業(yè)型企業(yè)破產(chǎn)的多，特別是1929年開(kāi)始的大蕭條，小企業(yè)抵抗不了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這就是費(fèi)雪特別強(qiáng)調(diào)這個(gè)原則的背景。

最后，如果一家公司正處于創(chuàng)業(yè)階段，投資人或其他人只能看到公司的發(fā)展藍(lán)圖，信息不對(duì)稱(chēng)程度極高，與分析老公司相比，做出錯(cuò)誤判斷的幾率要高很多，而老公司里面多的是絕佳投資機(jī)會(huì)。

這是費(fèi)雪的思想最精彩的地方。費(fèi)雪的解釋是，一個(gè)好的企業(yè)，會(huì)連續(xù)的成長(zhǎng)，表面看，x公司的目前的PE（本益比）是市場(chǎng)平均的兩倍，似乎是價(jià)格太高，以為透支了未來(lái)的成長(zhǎng)。但是這個(gè)企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)也許更快，因此目前高于市場(chǎng)2倍的估值還是很便宜的。

同時(shí)也需要注意，選擇高市盈率的成長(zhǎng)股，一定要練就一雙火眼金睛，并配合嚴(yán)格的投資紀(jì)律，在成長(zhǎng)被證偽時(shí)，迅速承認(rèn)錯(cuò)誤、果斷抽身。

費(fèi)雪認(rèn)為，投資者如果過(guò)分強(qiáng)調(diào)分散投資，那么將可能對(duì)手中持有的大量股票無(wú)暇顧及，最終效果反而不好。

費(fèi)雪將公司類(lèi)型分為三類(lèi)，A類(lèi)公司是歷史悠久、根基穩(wěn)固的大公司，B類(lèi)公司是剛剛步入成熟的公司，c類(lèi)則是中小型公司，如果經(jīng)營(yíng)成功則獲利豐厚，但一旦失敗則血本無(wú)歸。投資者應(yīng)該在ABC三類(lèi)公司中進(jìn)行分散投資，并且注意不要在同一行業(yè)類(lèi)過(guò)度集中。而投資者對(duì)于C類(lèi)公司，必須注意千萬(wàn)不要把賠不起的錢(qián)拿去投資。

另一個(gè)極端就是過(guò)分集中，但投資者必須警惕，任何人都可能犯錯(cuò)，而且有可能一蹶不振。因此，分散的原則就是投資者對(duì)自己的投資清單的公司，具有時(shí)刻把握的能力。