在多重利多因素集中爆發(fā)下，鐵礦石期價(jià)迎來(lái)了一輪上漲行情。截至5月20日收盤，鐵礦石期貨主力合約1909報(bào)收于711.5元/噸，上漲16點(diǎn)，漲幅為2.3%，成交量近200萬(wàn)手，持倉(cāng)163.59萬(wàn)手。

分析人士指出，鐵礦石期價(jià)近日的連續(xù)上漲，源于供需兩端整體偏緊、庫(kù)存有所下降及匯率波動(dòng)導(dǎo)致進(jìn)口成本上升等，考慮到鋼廠利潤(rùn)打壓鐵礦石需求，基差、進(jìn)口成本為有利推動(dòng)，鐵礦石期價(jià)當(dāng)前雖仍有空間，但上方安全性不足，投資者應(yīng)理性對(duì)待。

三因素致期價(jià)持續(xù)上漲

上周以來(lái)，鐵礦石期價(jià)維持單邊上漲格局，主力合約1909自641元/噸低位反彈，截至昨日收盤，已持穩(wěn)710元/噸關(guān)口，報(bào)收于711.5元/噸，上漲16點(diǎn)，漲幅為2.3%，成交量近200萬(wàn)手，持倉(cāng)163.59萬(wàn)手。

分析人士指出，目前鐵礦石市場(chǎng)供需整體偏緊，礦山供應(yīng)不確定、中美貿(mào)易摩擦、匯率貶值等因素導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格上漲。具體來(lái)看，今年1月份，巴西淡水河谷發(fā)生礦難事故；3月份，澳大利亞礦山受到“維羅妮卡”颶風(fēng)襲擊。有市場(chǎng)人士表示，近日淡水河谷GongoSoco礦山綜合體結(jié)構(gòu)發(fā)生位移，更引發(fā)市場(chǎng)對(duì)淡水河谷復(fù)產(chǎn)的悲觀。

與此同時(shí)，中國(guó)鐵礦石庫(kù)存有所下降。5月中旬，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存為1.33億噸，較年初下降6.7%。此外，鐵礦石到港量由年初的849.7萬(wàn)噸降至3月底的755.9萬(wàn)噸，降幅11.04%，隨后逐步回升至1000萬(wàn)噸的水平。

從需求方面來(lái)看，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和下游市場(chǎng)活躍的帶動(dòng)下，今年以來(lái)鋼廠繼續(xù)保持較高利潤(rùn)，開(kāi)工率逐步回升，日均鐵水產(chǎn)量漲幅明顯，4月份鐵水總產(chǎn)量6830萬(wàn)噸，環(huán)比3月份增長(zhǎng)4.9%。同時(shí)，鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)下降。2018年底以來(lái)，鋼廠的噸鋼毛利潤(rùn)由256元/噸漲至4月中旬的622元/噸，開(kāi)工率由64%提升至69%。

此外，隨著近一段時(shí)間中美貿(mào)易摩擦的加劇，5月份人民幣兌美匯率貶值約2.25%，也在一定程度上導(dǎo)致了我國(guó)鐵礦石進(jìn)口成本的提升。

普氏指數(shù)已漲至100美元/噸

《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，在上述供需變化的影響下，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格迎來(lái)一波上漲行情。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，1月2日至5月17日，普氏指數(shù)自72.35美元/噸上漲至100.4美元/噸，漲幅39%；新加坡交易所鐵礦石掉期次月合約結(jié)算價(jià)自69.41美元/噸上漲至97.76美元/噸，漲幅41%。同時(shí)期，青島港金布巴粉自481元/噸上漲至686元/噸，漲幅43%；中國(guó)鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)自491.5元/噸上漲至695.5元/噸，漲幅42%。

同時(shí)，2019年前5個(gè)月鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性為0.97，期現(xiàn)貨價(jià)格保持高度相關(guān)。期現(xiàn)貨基差走勢(shì)也較為平穩(wěn)，鐵礦石期貨期貨主力合約始終低于現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行。前5個(gè)月，期現(xiàn)基差自61.2元/噸上漲至63.4元/噸，小幅上漲3.63%；大部分時(shí)間在40元/噸-80元/噸之間，平均值為62.5元/噸。同期，普氏指數(shù)與主力合約的價(jià)差大部分時(shí)間在80元/噸-120元/噸之間，平均值95元/噸。

在今年以來(lái)的國(guó)際鐵礦石價(jià)格大幅波動(dòng)中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)積極參與期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)。2019年前4個(gè)月，法人客戶持倉(cāng)占比47%，較去年同期增長(zhǎng)了10個(gè)百分點(diǎn)。“今年淡水河谷礦難雖然是突發(fā)性事件，但很多企業(yè)提前布局，一定程度降低了礦價(jià)大幅上漲對(duì)鋼廠的不利影響?！碧粕饺f(wàn)陽(yáng)貿(mào)易有限公司負(fù)責(zé)人李津說(shuō)。

目前，中國(guó)鐵礦石期貨連續(xù)多年保持全球最大鐵礦石衍生品市場(chǎng)的地位，2019年前4個(gè)月成交量、日均持倉(cāng)量分別為8314萬(wàn)手、77萬(wàn)手，為企業(yè)參與套保提供了充足的流動(dòng)性。2015年以來(lái)，我國(guó)鐵礦石期貨套保效率達(dá)80%，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了有效工具。

“隨著期貨功能有效發(fā)揮，實(shí)體企業(yè)越來(lái)越關(guān)注期貨價(jià)格波動(dòng)。目前，不少港口鐵礦石貿(mào)易商會(huì)參考期貨價(jià)格調(diào)整現(xiàn)貨定價(jià)，還有不少客戶在嘗試進(jìn)行以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的基差點(diǎn)價(jià)模式。可以說(shuō)，在鐵礦石貿(mào)易中期現(xiàn)結(jié)合的程度不斷加深?！蹦箱摴煞葑C券投資部主任蔡擁政指出。

另有分析人士指出，考慮到鋼廠利潤(rùn)打壓鐵礦石需求，基差、進(jìn)口成本為有利推動(dòng)，鐵礦石期價(jià)當(dāng)前雖仍有空間，但上方安全性不足，投資者應(yīng)理性對(duì)待。