終端需求并未好轉(zhuǎn)，聚酯企業(yè)可能會(huì)主動(dòng)下調(diào)開(kāi)工率。另外，盡管近兩周華東地區(qū)港口乙二醇庫(kù)存環(huán)比下滑，但整體庫(kù)存仍舊處于歷史高位。預(yù)計(jì)乙二醇價(jià)格將延續(xù)偏空走勢(shì)。

圖為華東地區(qū)乙二醇港口庫(kù)存（單位：萬(wàn)噸）

受制于自身基本面，乙二醇期貨自去年12月10日上市以來(lái)，價(jià)格呈現(xiàn)振蕩下行態(tài)勢(shì)。

裝置開(kāi)工率維持高位

今年，國(guó)內(nèi)乙二醇裝置開(kāi)工率總體維持在相對(duì)較高的水平，其間雖然遇到春節(jié)假期，但其對(duì)乙二醇裝置的開(kāi)工并未產(chǎn)生太大影響。4月末，乙二醇裝置集中檢修，且主要以煤制裝置為主。截至4月26日，乙烯制乙二醇裝置的周度開(kāi)工率為81.59%，環(huán)比下降0.97個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上升5.59個(gè)百分點(diǎn)；截至4月30日，煤制乙二醇裝置周度開(kāi)工率為55.01%，環(huán)比下降5.35個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期微降0.99個(gè)百分點(diǎn)。

聚酯市場(chǎng)“旺季不旺”

今年2月末下游開(kāi)工恢復(fù)正常后，聚酯工廠和江浙織機(jī)的開(kāi)工率持續(xù)處于高位。4月，聚酯切片周度平均開(kāi)工率為89.06%，較3月提升1.98個(gè)百分點(diǎn)；滌綸短纖周度平均開(kāi)工率為83.42%，較3月下降3.13個(gè)百分點(diǎn)；滌綸長(zhǎng)絲周度平均開(kāi)工率為83.4%，較3月提升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

然而，高開(kāi)工率并不意味著需求增長(zhǎng)。雖然從時(shí)間上來(lái)看，當(dāng)前，聚酯市場(chǎng)處于傳統(tǒng)旺季，但交投情況并未明顯回暖。4月，聚酯切片周度平均產(chǎn)銷率為79.88%，較3月上升10.63個(gè)百分點(diǎn)；滌綸短纖周度平均產(chǎn)銷率為88.2%，較3月微降0.8個(gè)百分點(diǎn)；滌綸長(zhǎng)絲日產(chǎn)銷率最高為110.91%，最低為72.27%，較3月平均產(chǎn)銷率分別下降7.09個(gè)百分點(diǎn)和1.73個(gè)百分點(diǎn)。

開(kāi)工積極，終端需求卻未明顯好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致聚酯市場(chǎng)各品種庫(kù)存處于較高水平。4月，聚酯切片平均庫(kù)存為7天，較3月增加0.5天；滌綸短纖平均庫(kù)存為6.9天，較3月減少1.1天；滌綸長(zhǎng)絲POY、FDY、DTY的平均庫(kù)存分別為13.7天、13.3天和19.8天，較3月分別增加0.82天、0.55天和1.05天。

港口庫(kù)存屢創(chuàng)新高

年初以來(lái)，華東地區(qū)港口乙二醇庫(kù)存迅速攀升，在春節(jié)假期后的2月11日，便突破100萬(wàn)噸，達(dá)到102萬(wàn)噸，超過(guò)去年的庫(kù)存高點(diǎn)。之后，庫(kù)存持續(xù)累積，并在4月11日達(dá)到峰值128.2萬(wàn)噸，較年初增加49.7萬(wàn)噸。截至5月5日，華東地區(qū)乙二醇港口庫(kù)存為117.7萬(wàn)噸，仍舊屬于近兩年的高位。

將時(shí)間跨度拉長(zhǎng)，今年以來(lái)，乙二醇庫(kù)存一直處于高位。歷史上，華東地區(qū)庫(kù)存僅在2014年2—3月超過(guò)110萬(wàn)噸，峰值也僅為117.6萬(wàn)噸。持續(xù)高企的庫(kù)存導(dǎo)致乙二醇期價(jià)承壓，這也是近段時(shí)間乙二醇期價(jià)偏弱運(yùn)行的重要原因之一。

綜上所述，聚酯市場(chǎng)雖然處于傳統(tǒng)旺季，但終端需求并未好轉(zhuǎn)，后期聚酯企業(yè)可能會(huì)主動(dòng)下調(diào)開(kāi)工率，以應(yīng)對(duì)庫(kù)存攀升的壓力。利空壓制下，后市乙二醇價(jià)格很難擺脫弱勢(shì)格局。