上周國內(nèi)豆粕繼續(xù)上漲，主力合約1909最高價格為2716元/噸，最低價為2577元/噸，周漲幅為3.46%。截至5月10日，全國43蛋白豆粕平均報價2645元/噸，較之前一周上漲62元/噸，去年同期43蛋白粕報價3013元/噸，2019年價格明顯低于去年同期水平。庫存方面，截至5月10日，全國豆粕庫存總計60萬噸，較之前一周的68.5萬噸略微下降；上年同期庫存為132.3萬噸。全國大豆庫存561為萬噸，之前一周526萬噸，去年同期為658萬噸。

上周以豆粕為代表的農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼，有色金屬、原油板塊等在中美關(guān)系不確定性之下紛紛回調(diào)，而受關(guān)稅影響的農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)堅挺。豆粕低開高走，大漲3.4%，現(xiàn)貨也同步跟進上漲，在大豆到港量快速上升、壓榨量也上升之際，豆粕擺脫了之前頹勢，給市場看空者帶來了相當(dāng)大的打擊，但上漲的主要驅(qū)動來自中美關(guān)系的不確定性，并非來自供需的變化。而多頭面臨當(dāng)前國內(nèi)豆粕高企的套保利潤，再疊加南美豐收，也實在難言樂觀。

展望后市，供應(yīng)方面，巴西大豆基本收割完成，產(chǎn)量繼續(xù)保持高位；阿根廷正在收割當(dāng)中，產(chǎn)量預(yù)計在5500萬左右，較去年的3700萬噸明顯恢復(fù)；美國大豆種植正在進行當(dāng)中，不確定性較大，2019年美國大豆種植面積較去年下降基本沒有疑問，但由于玉米(1948, 3.00, 0.15%)種植進度緩慢，或?qū)е麓蠖狗N植面積意外增加。需求方面，非洲豬瘟繼續(xù)發(fā)酵，隨著溫度的升高以及前期壓欄大豬的屠宰，夏季這個傳統(tǒng)的蛋白粕消費最高峰的季節(jié)，消費可能會比預(yù)料的要差，雖然今年禽類補欄積極，但很難完全替代生豬存欄下降帶來的消費減少，因此后期大豆形勢恐難言樂觀。

圖為大豆全國庫存分年對比走勢