今日上午開(kāi)盤(pán)不久，棉花期價(jià)全線直接跌停。截止下午收盤(pán)，棉花期貨仍未打開(kāi)跌停板，主力合約報(bào)14560元/噸，跌幅為4.02%，成交41萬(wàn)手，持倉(cāng)近61萬(wàn)手，減倉(cāng)1.2萬(wàn)手。

其實(shí)自4月16日以來(lái)，棉花期貨就一直處于震蕩下跌的行情中，那么造成鄭棉“跌跌不休”的因素有哪些？今日全線跌停的原因又是什么？后市我們?cè)撛趺纯矗繉?duì)此，我們來(lái)看看分析師怎么說(shuō)。

鄭棉主力合約日線走勢(shì)圖

貿(mào)易戰(zhàn)再起波瀾 棉花跌停

南華期貨研究所棉花分析師萬(wàn)曉泉認(rèn)為，今日棉花跌停，主要是中美貿(mào)易摩擦再起波瀾，周末美國(guó)方面有傳聞將對(duì)剩余約3000億美元商品加征關(guān)稅，市場(chǎng)對(duì)下游紡織品服裝出口以及宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的擔(dān)憂加劇市場(chǎng)悲觀情緒；再者是美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）5月全球棉花產(chǎn)需報(bào)告偏空，上周五晚美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2019/20年度美國(guó)印度棉花產(chǎn)量大幅增加，全球棉花產(chǎn)消缺口縮窄，外盤(pán)美棉于周五率先大幅下跌。

短期棉價(jià)偏弱運(yùn)行的概率偏大

萬(wàn)曉泉稱(chēng)，在棉花工商業(yè)庫(kù)存偏高，套保壓力偏大的背景下，4月中旬發(fā)改委增發(fā)2019年棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅配額80萬(wàn)噸，4月下旬公布了2019年儲(chǔ)備棉輪出公告計(jì)劃輪出100萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)棉，使得短期供給壓力進(jìn)一步增加，與此同時(shí)，清明過(guò)后下游需求走淡，紡織企業(yè)庫(kù)存增加利潤(rùn)縮窄，運(yùn)營(yíng)壓力逐步顯現(xiàn)，而5月初中美貿(mào)易摩擦又起波瀾，對(duì)紡織品服裝出口與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的擔(dān)憂進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的擔(dān)憂，造成棉花價(jià)格持續(xù)下跌。

短期來(lái)看悲觀情緒仍將主導(dǎo)棉花價(jià)格，棉價(jià)偏弱運(yùn)行的概率偏大，但是具體還是要看中美貿(mào)易談判的進(jìn)展以及下游終端消費(fèi)的反饋。

關(guān)注后續(xù)中美貿(mào)易磋商的進(jìn)展

對(duì)于中長(zhǎng)期棉花會(huì)如何演變，需要關(guān)注哪些因素？萬(wàn)曉泉表示，目前國(guó)內(nèi)棉花長(zhǎng)期供需偏緊的情況沒(méi)有改變，在產(chǎn)需缺口常態(tài)化的背景下，隨著國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存的下降，進(jìn)口增加將成為棉花供應(yīng)的保障，棉花價(jià)格重心可能上移，但是如果中美貿(mào)易持續(xù)發(fā)酵，一方面將直接影響紡織品服裝出口，加快紡織服裝產(chǎn)能向東南亞等地轉(zhuǎn)移，另一方面影響經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，使得終端消費(fèi)萎縮，造成棉花需求下降，價(jià)格重心將下移。

未來(lái)需要關(guān)注的因素：一是后續(xù)中美貿(mào)易磋商的進(jìn)展；二是下游終端實(shí)際消費(fèi)情況包括內(nèi)銷(xiāo)與出口；三是要關(guān)注新年度棉花產(chǎn)量，主要是全球各主棉區(qū)的天氣情況；四是國(guó)內(nèi)棉花政策包括進(jìn)口政策、輪儲(chǔ)政策。

南華期貨研究所棉花分析師 萬(wàn)曉泉

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