市場(chǎng)下水煤價(jià)格走勢(shì)預(yù)期仍存在分歧，港口報(bào)價(jià)也難以獨(dú)立走強(qiáng)。近期，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行憂慮下，動(dòng)力煤1909合約價(jià)格回調(diào)整理，不過(guò)在未下破前期595—600元/噸支撐的情況下，預(yù)計(jì)期價(jià)將高位振蕩。

受產(chǎn)區(qū)供應(yīng)偏緊影響，目前坑口報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，成本端支撐較強(qiáng)。與此同時(shí)，臨近夏季，迎峰度夏需求在即，市場(chǎng)也有較強(qiáng)的看漲預(yù)期。不過(guò)，中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存高企，下游備貨需求不足，或弱化夏季需求旺季因素提振作用。

供應(yīng)將逐漸增加

4月下旬以來(lái)，陜西以及內(nèi)蒙古發(fā)生多起安全事故，造成數(shù)人死亡、多人受傷。在安全事故頻發(fā)的情況下，產(chǎn)區(qū)安全檢查不會(huì)放松。從主產(chǎn)區(qū)來(lái)看，供應(yīng)仍然趨緊，短期難有好轉(zhuǎn)。山西地區(qū)煤礦基本無(wú)庫(kù)存，供應(yīng)緊張；內(nèi)蒙古地區(qū)生產(chǎn)受限，庫(kù)存偏低；陜西榆林地區(qū)要求大排查大整治延長(zhǎng)兩個(gè)月，對(duì)復(fù)產(chǎn)復(fù)工煤礦按照20%比例抽查，45萬(wàn)噸產(chǎn)能以下煤礦要求全覆蓋，查實(shí)后責(zé)令無(wú)限期停產(chǎn)整改。

不過(guò)，需要注意的是，2019年以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委與國(guó)家能源局批復(fù)多個(gè)煤礦項(xiàng)目，產(chǎn)能接近2億噸，多項(xiàng)未批先建項(xiàng)目也獲得批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將較快投入生產(chǎn)，這將緩解表外產(chǎn)量收縮所造成的供應(yīng)緊張。與此同時(shí)，盡管澳洲煤炭進(jìn)口通關(guān)時(shí)間較長(zhǎng)，但隨著國(guó)際煤價(jià)下挫，進(jìn)口來(lái)源國(guó)可選擇性增加，4月以來(lái)，下游企業(yè)積極進(jìn)行進(jìn)口招標(biāo)工作，預(yù)計(jì)進(jìn)口數(shù)量將明顯增加，進(jìn)一步緩解內(nèi)貿(mào)港口煤炭供應(yīng)壓力。

需求近弱遠(yuǎn)強(qiáng)

5月以來(lái)，沿海六大電廠煤炭日耗出現(xiàn)了明顯下滑，居民用電負(fù)荷下降令電煤需求壓力減輕。從工業(yè)領(lǐng)域來(lái)看，日前，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了關(guān)于鋼鐵行業(yè)超低排放的意見(jiàn)，嚴(yán)格限制鋼鐵行業(yè)大氣污染排放。所以，盡管電廠檢修已經(jīng)結(jié)束，但整體煤炭日耗依然低迷，同比明顯偏低，預(yù)計(jì)今年很難再現(xiàn)2018年二季度電煤需求強(qiáng)勢(shì)的情況。根據(jù)歷年日耗均值計(jì)算，5月沿海六大電廠煤炭日耗均值將在61萬(wàn)噸左右，短期而言，日耗增幅相對(duì)有限。

需要注意的是，5月底至6月，為了迎接夏季用電高峰，電廠通常會(huì)進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，中期迎峰度夏仍有一定的需求支撐。但是，目前下游電廠庫(kù)存居高不下，沿海六大電廠煤炭庫(kù)存同比偏高超過(guò)200萬(wàn)噸，電廠補(bǔ)庫(kù)積極性不高，采購(gòu)多以長(zhǎng)協(xié)為主。若庫(kù)存遲遲難以消耗，或?qū)⒂绊懞笃谟宥认那把a(bǔ)庫(kù)需求，市場(chǎng)會(huì)再度出現(xiàn)2018年四季度旺季不旺的情況。

坑口與港口價(jià)格倒掛

目前產(chǎn)區(qū)供應(yīng)偏緊，坑口報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，近期短倒費(fèi)用也有所增加，煤炭到港成本明顯攀升。目前，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)到港成本遠(yuǎn)高于目前的港口價(jià)格，坑口與港口報(bào)價(jià)倒掛嚴(yán)重，在成本端未有松動(dòng)的情況下，港口報(bào)價(jià)有較強(qiáng)的成本支撐。不過(guò)，神華公布5月份月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，5500大卡動(dòng)力煤報(bào)價(jià)620元/噸，基本與北方港口市場(chǎng)煤報(bào)價(jià)持平，下游企業(yè)將主要以執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)合同為主。在缺乏需求配合的情況下，港口報(bào)價(jià)難以走強(qiáng)。目前港口報(bào)價(jià)波動(dòng)較為謹(jǐn)慎，若高庫(kù)存遲遲難以消耗，港口報(bào)價(jià)或面臨較大壓力，后期坑口與港口價(jià)格倒掛或通過(guò)坑口報(bào)價(jià)回落修復(fù)。

綜合來(lái)看，市場(chǎng)下水煤價(jià)格走勢(shì)預(yù)期仍存在分歧，港口報(bào)價(jià)也難以獨(dú)立走強(qiáng)。近期，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行憂慮下，動(dòng)力煤1909合約價(jià)格回調(diào)整理，不過(guò)在未下破前期595—600元/噸支撐的情況下，預(yù)計(jì)期價(jià)將高位振蕩。