摘要

一季度粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)記錄增長，鋼材出口近三年來少見的恢復(fù)增長，預(yù)示國內(nèi)鋼鐵需求增長對產(chǎn)量的增長吸納或已接近飽和，后市鋼價上行潛力將受限。

一季度，螺紋鋼現(xiàn)貨價格走出了一波近400元/噸的上漲行情。截至5月7日，北京、上海兩地的螺紋鋼現(xiàn)貨價格均報價在4100元/噸以上。雖然，螺紋鋼價格在一季度漲幅可觀，不過與往年不同的是，鋼鐵企業(yè)的噸鋼利潤水平并沒有大幅擴張。若以720元/噸的鐵礦石價格以及2100元/噸的價格作為成本核算，目前螺紋鋼的長流程生產(chǎn)利潤在300-400元/噸左右，這較2018年一季度約700元/噸的平均利潤水平已有大幅度的收斂。

從螺紋鋼價格上漲，而鋼鐵生產(chǎn)利潤并不跟漲的情況來看，我們基本可以推斷螺紋鋼的價格上漲動力主要得益于上游鐵礦石價格的成本推動。一季度，受巴西淡水河谷公司礦山鐵礦石尾礦潰壩事件影響，鐵礦石到中國口岸的價格從72美元/噸一路上漲到了96美元/噸，這也是鐵礦石近5年來少見的價格大幅上漲行情。

雖說2019年一季度的鋼鐵企業(yè)的利潤水平不及往年，上游還有鐵礦石成本大漲的不利條件，但是鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)熱情卻達到了前所未有的高位。截至一季度，全國粗鋼產(chǎn)量實現(xiàn)創(chuàng)紀錄的23106.9萬噸，同比增長9.9%。無獨有偶，一季度我國的生鐵產(chǎn)量也實現(xiàn)快速增長，一季度粗鋼產(chǎn)量的增長量中的絕大部分都得益于一季度我國生鐵產(chǎn)量的爆發(fā)式增長。在鐵礦石供應(yīng)出現(xiàn)狀況的情況下，又恰逢中國鐵礦石需求集中爆發(fā)，無疑為鐵礦石價格的上漲提供了最佳契機。

之所以在鐵礦石成本高漲的情況下，我國鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)熱情都沒有受到影響，甚至還加快了鋼鐵產(chǎn)量的產(chǎn)出，其背后還與國內(nèi)鋼鐵市場下游的旺盛需求有關(guān)。截至3月份，我國的房屋施工面積同比數(shù)據(jù)攀升至8%上方。此外，我國的螺紋鋼庫存水平并沒有因產(chǎn)量的快速增長而累積。由此可見，一季度我國的鋼鐵需求正處于相當旺盛階段。不過，從鋼鐵企業(yè)利潤水平擴張能力減弱的趨向來看，當前鋼鐵市場的供求關(guān)系或正從往年的供不應(yīng)求向供求平衡，甚至小幅供大于求的方向轉(zhuǎn)變。

一季度，我國鋼材出口量從過去三年的下滑再次轉(zhuǎn)向增長。截至3月份累計出口鋼材約1700萬噸，同比增長約200萬噸左右。一個季度200萬噸的鋼材出口增長量，與近2000萬噸的粗鋼增長量比較仍不顯著，這說明當前的鋼鐵市場的供求關(guān)系仍不到嚴重供大于求的地步，不過過快增長的粗鋼產(chǎn)量對后市的供需關(guān)系來說已有隱憂。預(yù)計RB1910合約的波動區(qū)間將維持在3500-4000元/噸區(qū)間運行，高處當不宜追漲。