春節(jié)后雞蛋價(jià)格較為堅(jiān)挺，特別是在清明節(jié)后，現(xiàn)貨價(jià)格上漲明顯，表明當(dāng)前雞蛋供應(yīng)仍不寬松。截至5月6日，雞蛋9月合約收?qǐng)?bào)于4328元/500千克，較3月底上漲272元/500千克；1月合約收?qǐng)?bào)于4013元/500千克，較3月底上漲221元/500千克。后市來看，5月在產(chǎn)蛋雞存欄量同比預(yù)計(jì)增加15%，供應(yīng)壓力增大，利空遠(yuǎn)月合約，而蔬菜和豬肉等替代品價(jià)格偏高，提振雞蛋消費(fèi)，利多近月合約。目前，9月合約和1月合約的價(jià)差為315元/500千克，屬于歷史中值水平，后期有擴(kuò)大的可能。操作上，建議把握多9月合約空1月合約的套利機(jī)會(huì)。

蔬菜和豬肉價(jià)格偏高提振現(xiàn)貨市場(chǎng)

蔬菜和豬肉是雞蛋替代品。目前，蔬菜和豬肉價(jià)格處于歷年較高位置，利好雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。一般來說，春節(jié)后蔬菜和豬肉價(jià)格會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性下跌，蔬菜價(jià)格下跌是由于天氣轉(zhuǎn)暖、蔬菜產(chǎn)量增加且運(yùn)輸費(fèi)用減少；豬肉價(jià)格下跌是由于需求轉(zhuǎn)淡。然而，2019年3月以來，蔬菜和豬肉價(jià)格走勢(shì)一反常態(tài)。南方持續(xù)陰雨寡照，全國(guó)大范圍雨雪天氣和倒春寒疊加，導(dǎo)致蔬菜生產(chǎn)進(jìn)度放緩，產(chǎn)量偏低，地產(chǎn)蔬菜和外調(diào)蔬菜供應(yīng)同時(shí)趨緊，蔬菜價(jià)格并未明顯回落。非洲豬瘟導(dǎo)致生豬存欄量減少，下半年隨著出欄量的進(jìn)一步下降，生豬價(jià)格可能出現(xiàn)階段性快速上漲。2019年4月底的蔬菜價(jià)格指數(shù)僅次于2015年同期，生豬價(jià)格僅次于2016年同期。當(dāng)前的蔬菜和豬肉價(jià)格偏高，提振雞蛋現(xiàn)貨及1909合約。

在產(chǎn)蛋雞存欄量預(yù)計(jì)增加導(dǎo)致遠(yuǎn)月承壓

二季度在產(chǎn)蛋雞存欄量繼續(xù)增加。雞苗投產(chǎn)后5—12個(gè)月為產(chǎn)蛋高峰，我們可以根據(jù)2019年3月及以前的雞苗銷售數(shù)據(jù)來測(cè)算截止到2019年8月的在產(chǎn)蛋雞存欄量。數(shù)據(jù)表明，2019年上半年在產(chǎn)蛋雞存欄量逐步增加，到6月底，在產(chǎn)蛋雞存欄量同比將增加12%。

2019年上半年蛋雞存欄量同比增加的主要原因是：2018年下半年蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極。當(dāng)前雞苗銷售價(jià)格居高不下也可以反映出養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情的高漲。養(yǎng)殖利潤(rùn)驅(qū)使下，補(bǔ)欄會(huì)遲到，但不會(huì)缺席。下半年，養(yǎng)殖利潤(rùn)預(yù)期良好，養(yǎng)殖戶仍將保持較高的補(bǔ)欄積極性，遠(yuǎn)月供應(yīng)壓力增大。

近遠(yuǎn)月合約價(jià)差處于中等水平

截至5月6日收盤，9月合約和1月合約的價(jià)差為315元/500千克，2015年以來（每年2—8月的數(shù)據(jù)），9月合約和1月合約的價(jià)差最高在500元/500千克，最低在-350元/500千克。目前，二者價(jià)差處于中等水平，后期仍有走擴(kuò)空間，可以多9月合約空1月合約。