在瓦解了“4.19”魔咒后，上周空方大開殺戒，各指數(shù)連續(xù)大跌5天。

本輪行情就此結(jié)束了嗎？我的觀點(diǎn)是：不能輕易下這個(gè)判斷。只能說，從2987—3288點(diǎn)的第二波段行情結(jié)束，在探明第二波段調(diào)整底部后，大盤震蕩上行的趨勢并沒有改變。

大盤連跌5天的原因何在？從內(nèi)在因素看，首先，今年以來各指數(shù)漲幅過快，至4月上旬，上證50、滬深300、中證500、上證指數(shù)、深成指、中小板、創(chuàng)業(yè)板的最大漲幅分別達(dá)到 30.8%、38.2%、40.7%、31.9%、45.6%、42.2%、43.4%，獲利盤和解套盤的兌現(xiàn)壓力大。

其次，外資流出加速。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，當(dāng)月陸港通北向資金凈流出192.34億元，已成為2014年滬港通開通以來北向資金凈流出第二多的月份，僅次于2015年7月的315億。

再次，年報(bào)和季報(bào)進(jìn)入最后公布期，個(gè)股財(cái)務(wù)報(bào)表的不確定性動(dòng)搖了軍心，績差股受到了較大的沖擊。

最后，前期各類妖股不斷多殺多，以及近期最大的熱點(diǎn)妖股群——20多只工業(yè)大麻概念股的頭部形成，主力不斷利用震蕩反抽出貨，對題材股有較大的殺傷力，造成了市場熱點(diǎn)的泯滅。

從市場外部因素看，4條消息對市場頗有殺傷力：媒體報(bào)道，近期外資持續(xù)流出可能和香港金管局嚴(yán)查中資機(jī)構(gòu)和內(nèi)資轉(zhuǎn)道進(jìn)行高杠桿配資有關(guān)；4月降準(zhǔn)預(yù)期落空；有媒體報(bào)道，科創(chuàng)板將很快推出，融券業(yè)務(wù)將實(shí)行T+0償還制度；監(jiān)管層稱“股指期貨已全面放開，恢復(fù)之前的各項(xiàng)規(guī)定”，令市場對期指的放開可能會(huì)殺傷股市產(chǎn)生了恐懼。

綜合以上利空因素，導(dǎo)致上周出現(xiàn)了今年以來罕見的連續(xù)5天大幅殺跌的情況。

第二波段調(diào)整底部會(huì)落在何處？

第二波的回撤幅度要大于第一波。第一波的回撤幅度是從3月7日3129點(diǎn)到3月14日2968點(diǎn)見底，跌幅5.15%。而第二波從4月8日3288點(diǎn)回撤，由于指數(shù)的位置較高，進(jìn)入了獲利盤和解套盤雙重夾擊的區(qū)域，因此，其回調(diào)幅度大于第一波。至周五的3085點(diǎn)，已經(jīng)回撤了6.18%。

那么，第二波的底部將會(huì)在何處落地？我認(rèn)為，第一回試目標(biāo)：去補(bǔ)4月1日3111—3093點(diǎn)缺口，周五已經(jīng)完成。回試第二目標(biāo)：去補(bǔ)3月4日3006—2994點(diǎn)缺口。但是，在3050—3030點(diǎn)一線，將會(huì)遭到多方的強(qiáng)烈反擊。對于市場有些人說的第三回試目標(biāo)，要補(bǔ)2月25日2838—2804點(diǎn)的缺口，我不敢茍同。

為何這樣說呢？一是估值處于底部。截止4月11日3188點(diǎn)收盤，上證50僅10.34倍市盈率，滬深300僅13.07倍市盈率，上證綜指僅14.11倍市盈率，為全球股市的估值洼地。深成指、中證500、中小板僅25.43倍、25.96倍、26.76倍市盈率，也是歷史較低的市盈率。

二是央行對A股持積極的態(tài)度。也就是那個(gè)周五在3188點(diǎn)收盤后的次日，央行副行長發(fā)聲：“中國股市正顯示出觸底和復(fù)蘇跡象，外國證券投資流入的潛力正在上升”。

三是市場平均成本提高到3000點(diǎn)。從3月4日起，A股連續(xù)8周收盤在3000點(diǎn)以上，累計(jì)成交33.67萬億。其中從3月21日起，大盤連續(xù)5周零2天收盤在3100點(diǎn)之上，累計(jì)成交21.15萬億。

而目前市場扣除大股東持有的股份，實(shí)際流通市值不到20萬億。也就是說，在3000點(diǎn)上方，市場已經(jīng)將實(shí)際流通市值換手1.7遍；在3100點(diǎn)上方，將實(shí)際流通市值換手了1遍多。

四是繼續(xù)深跌將使股權(quán)質(zhì)押危機(jī)萬劫不復(fù)。若真的要跌到2800點(diǎn)，那么剛剛有所緩解的股權(quán)質(zhì)押危機(jī)又將前功盡棄。

五是，管理層已釋放護(hù)盤的暖意。當(dāng)周四大盤跳水至3123點(diǎn)收盤后，在國務(wù)院例行吹風(fēng)會(huì)上，央行副行長劉國強(qiáng)和貨幣政策司司長孫國峰分別對貨幣政策走向給出了解釋：“央行沒有收緊貨幣政策的意圖”。

5月大盤還能恢復(fù)到3200點(diǎn)上方嗎？

前期大盤在3200點(diǎn)上方收盤11天，累計(jì)成交8.64萬億，將流通市值換手0.43遍，并且已經(jīng)瀕臨3300點(diǎn)，那么經(jīng)過本周的大跳水，在有效清洗了獲利盤和解套盤之后，經(jīng)過探底、震蕩、整理，日后勢必還會(huì)恢復(fù)到3200點(diǎn)上方運(yùn)行。