在中國(guó)境內(nèi)，我們有價(jià)值的股票，外國(guó)人未必能夠選出來(lái)。一方面，中國(guó)很多藍(lán)籌概念是國(guó)企概念，在改革的過(guò)程中，會(huì)有一些重組的機(jī)會(huì)發(fā)生。而這些重大重組所傳遞的信息不一定都在季報(bào)和年報(bào)中顯現(xiàn)。所以對(duì)于量化和智能投顧來(lái)講，這都是不可確定的因素，沒(méi)法納入到他們的戰(zhàn)略配置中。

另外，對(duì)中國(guó)的科技成長(zhǎng)股，外資實(shí)際上也要做深入調(diào)查。未來(lái)的成長(zhǎng)空間、成長(zhǎng)性不一定是外資能夠認(rèn)可的。所以在未來(lái)，對(duì)于科技股的估值方式，中國(guó)有中國(guó)的看法、外資有外資的看法。

中國(guó)對(duì)科技股原來(lái)的估值方式就是到底有沒(méi)有獲利能力？你的市場(chǎng)占有率到底有多高？你的每股收益有沒(méi)有可持續(xù)性的增長(zhǎng)？這是原來(lái)我們?cè)趧?chuàng)業(yè)板和中小板中選擇成長(zhǎng)股必須要看的三個(gè)指標(biāo)。但是在外資眼里，他們不這樣看科技股，就像科創(chuàng)板設(shè)立一樣，很多虧損的股票，外資同樣承認(rèn)你的價(jià)值。

當(dāng)年的京東，后來(lái)的美團(tuán)，還有拼多多沒(méi)有盈利，依然可以給很高的估值。因此我想通過(guò)這個(gè)例子跟大家說(shuō)，中國(guó)科創(chuàng)板的設(shè)立，有可能會(huì)顛覆中國(guó)投資者對(duì)科技企業(yè)估值的傳統(tǒng)認(rèn)知。

所以外資進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，對(duì)主板市場(chǎng)上市公司的選擇和對(duì)科創(chuàng)板中科技概念成長(zhǎng)股的估值方式，可能是完全兩種方式。這也帶來(lái)了中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者和海外機(jī)構(gòu)投資者，很可能會(huì)形成一個(gè)比較大的矛盾關(guān)系。

比如2015年中央?yún)R金進(jìn)場(chǎng)接盤(pán)很多上市公司，經(jīng)過(guò)2016年—2018年，三年供給側(cè)改革和并購(gòu)重組，看似一些沒(méi)有價(jià)值的國(guó)企改革股，經(jīng)過(guò)重大重組后，突然間顯露出它的價(jià)值。

例如，對(duì)于中國(guó)的銀行業(yè)來(lái)講，大家都知道它是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。因?yàn)殡S著房地產(chǎn)信貸出現(xiàn)堰塞湖、股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)平倉(cāng)破位，銀行業(yè)實(shí)際上存在著非常大的債務(wù)負(fù)擔(dān)，包括地方債不斷增加，所以不被外資看好。

但公墓基金近段時(shí)間所披披露的年報(bào)中顯示，其增持的股票，銀行概念股占比很大，但是銀行跟券商雖然同屬金融板塊，風(fēng)險(xiǎn)卻遠(yuǎn)高于券商。

而且國(guó)家隊(duì)增持比例還在進(jìn)一步提升，為什么呢？因?yàn)榻鹑诟拍罟捎绕涫倾y行股和保險(xiǎn)股占A股權(quán)重較大。所以大家在考慮中資機(jī)構(gòu)和外資機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)，會(huì)相中什么樣的股票時(shí)，要考慮的比較全面一些。

外資可能看中的是它的價(jià)值，覺(jué)得這些股票有價(jià)值我就買(mǎi)。但如果股指期貨松綁的話，就不單純看企業(yè)的價(jià)值，而是要看企業(yè)的權(quán)重價(jià)值。這一點(diǎn)我覺(jué)得今天必須跟大家聲明，股指期貨松綁，我認(rèn)為未來(lái)最有可能形成主力資金持續(xù)增持A股市場(chǎng)占有權(quán)重比例較大公司的局面。

這其中的原因是什么？因?yàn)樵跈C(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)博弈的過(guò)程中，持有籌碼的多少將會(huì)成為未來(lái)主力之間博弈一個(gè)非常重要的作用點(diǎn)。所以銀行概念股我覺(jué)得它值錢(qián)就是它在A股市場(chǎng)所占的權(quán)重比例較高。

除了銀行概念股外，國(guó)資改革的一些低價(jià)大盤(pán)藍(lán)籌股集合在一起，占有中國(guó)市場(chǎng)權(quán)重60%的份額。這其中相當(dāng)多的個(gè)股如果出現(xiàn)股價(jià)上漲，并不是完全基于它具備價(jià)值成長(zhǎng)性，而是因?yàn)樗_實(shí)具備推動(dòng)股指不斷震蕩向上的權(quán)重優(yōu)勢(shì)。

所以將來(lái)不管是做多還是做空，你手上得有籌碼，沒(méi)有籌碼多空與你無(wú)關(guān)。作為散戶投資者來(lái)講，只能被動(dòng)跟隨市場(chǎng)，做多不是你做的，做空也不是你做的。如果你能跟上市場(chǎng)的步驟，你就是贏家。

所以我想給大家揭示這個(gè)規(guī)律的意圖是告訴你，在3000點(diǎn)這個(gè)位置，我之所以說(shuō)大盤(pán)不可能出現(xiàn)深跌，言外之意就是告訴你目前的籌碼是多么寶貴。誰(shuí)能夠更多的搶奪籌碼，誰(shuí)將會(huì)在未來(lái)市場(chǎng)進(jìn)行多空博弈的時(shí)候，占有主動(dòng)權(quán)。