近期甲醇弱勢難改，1909合約自4月上旬以來最多下跌近200點，行情走勢比較流暢。雖然目前甲醇絕對價格處于兩年來低位，但向上的驅(qū)動力仍未顯現(xiàn)。接下來，甲醇基本面的變化有三個方面值得關(guān)注：首先，進(jìn)口增量對港口價格的影響；其次，國內(nèi)裝置復(fù)產(chǎn)會帶來多大的供應(yīng)壓力；最后，下游需求增量何時能夠到來。

進(jìn)口增量略晚于預(yù)期時點

3月和4月的進(jìn)口縮減符合預(yù)期，估計兩個月到港量分別為67萬噸、60萬噸，與1月接近90萬噸的數(shù)量相比下降幅度明顯，不過對價格帶來的提振有限。以浙江為例，該地區(qū)一套大型MTO裝置若按照正常負(fù)荷計算，一個月甲醇消耗量在15萬噸左右，如果80%的使用量靠進(jìn)口，則需要12萬噸。而從3月底到4月上旬，其附近港口進(jìn)口量不足5萬噸，4月下旬集中到港后，整個4月預(yù)計進(jìn)口量也只有11萬噸左右，所以進(jìn)口貨源的缺失需要通過附近的貨源補(bǔ)充。同樣，江蘇北部一套大型MTO也存在類似的情況，近期其對江蘇的甲醇需求有所提升，但是江蘇甲醇仍然較弱，因此若后期進(jìn)口逐漸補(bǔ)充，港口價格更是難言樂觀。

目前國外裝置已經(jīng)進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，中國甲醇進(jìn)口的第一大來源地是中東地區(qū)，伊朗裝置檢修臨近尾聲，新裝置卡維或于5月投產(chǎn)，負(fù)荷處于提升過程中，而中東非伊朗裝置基本恢復(fù)，按照航期來算，中東裝置復(fù)產(chǎn)帶來的中國進(jìn)口增加將在5月底開始體現(xiàn)。值得關(guān)注的是，委內(nèi)瑞拉以及東南亞地區(qū)的貨源對中國的影響存在不確定性。由于美國制裁的擠出效應(yīng)，委內(nèi)瑞拉3、4月分別有6萬噸左右的貨物到中國，比以往1萬噸左右的量有所放大，但是目前委內(nèi)瑞拉裝置的負(fù)荷較低，經(jīng)測算5月進(jìn)口量基本沒有再向上增加的空間。所以，總體來看，實際增加的進(jìn)口可能比預(yù)期略晚一些，但該來的還是要來，屆時對港口影響仍然較大。

國內(nèi)裝置復(fù)產(chǎn)帶來較大壓力

除了進(jìn)口即將到來的增量，國內(nèi)裝置復(fù)產(chǎn)帶來的供應(yīng)增加數(shù)量更如烏云壓頂。今年春季檢修從3月下旬開始，全國來看最大的單日損失同比去年春檢增加7000—8000噸/天，環(huán)比春季檢修前增加15000噸/天。檢修集中在西北主產(chǎn)區(qū)，西北開工率從83%下降到74%左右，但受制于內(nèi)地庫存偏高，西北甲醇價格好景也不長，本周指導(dǎo)價更是下降到1950元/噸左右。一方面這是對短期貨物偏多無法消化的表現(xiàn)，另一方面也是對后期供應(yīng)恢復(fù)的擔(dān)憂。

本輪裝置檢修時間大都在15—30天，5月初就將面臨裝置的集中復(fù)產(chǎn)，加上冬季的工業(yè)用天然氣提價也將到期，天然氣價下浮之后天然氣制甲醇裝置負(fù)荷將繼續(xù)提升。另外，5—6月分別有中安聯(lián)合60萬噸以及湖北贏德50萬噸裝置投產(chǎn)預(yù)期，所以國內(nèi)供應(yīng)壓力著實不小。

下游需求增長預(yù)期逐步落空

3月響水化工園區(qū)爆炸之后，安全大檢查保持高壓態(tài)勢，這對甲醇下游小型企業(yè)影響較大，并且短期看不到這部分需求恢復(fù)的可能性，據(jù)測算，3月甲醇傳統(tǒng)下游需求已經(jīng)開始同比縮減。下游大型裝置方面，久泰、魯西、誠志MTO裝置有投產(chǎn)預(yù)期，恒力下游MTBE和醋酸裝置計劃5月投產(chǎn)。但這些裝置投產(chǎn)首先具有不確定性，其次投產(chǎn)提升負(fù)荷需要一定時間，所以從目前時點來看，多頭更愿意等待需求投放的確定性消息。

綜上所述，“趕著來”的供應(yīng)和“等不來”的需求共同決定了甲醇市場當(dāng)下的弱勢局面，并且這種狀態(tài)仍將持續(xù)一段時間，中短期內(nèi)甲醇仍然處于空頭趨勢之中。