價值投資君丨沒時間讀格雷厄姆，看這50條精華就夠了！

作為巴菲特的老師，“價值投資” 理念的鼻祖，格雷厄姆是非常值得大多數(shù)人閱讀的，格雷厄姆的選股理念比巴菲特更有指導(dǎo)作用。

本杰明 · 格雷厄姆，1894年5月9日出生于英國倫敦，堪稱華爾街的一代傳奇人物。被譽為“現(xiàn)代證券分析之父”，“華爾街教父”，價值投資理論奠基人。

格雷厄姆在投資界的地位，相當于物理學(xué)界的愛因斯坦，生物學(xué)界的達爾文。

作為一代宗師，他的投資哲學(xué)為 “股神” 巴菲特、“市盈率鼻祖”約翰. 內(nèi)夫、“指數(shù)基金教父”約翰. 博格等大批頂級投資大師所推崇，如今活躍在華爾街的數(shù)十位資產(chǎn)規(guī)模上億的投資管理人都自稱為他的信徒。

很多學(xué)投資的人士也往往都是從格雷厄姆的書中開始尋找價值投資之道。如果你沒有時間去深入研究格雷厄姆的投資學(xué)，這里有一種方法可以幫助你快速了解格雷厄姆的投資精華。

1、作為一個成功的投資者應(yīng)遵循兩個投資原則：一是嚴禁損失，二是不要忘記第一原則。

2、內(nèi)在價值是價值投資的前提。

3、股市從短期來看是 “投票機”，從長期來看則是 “稱重機”。

4、市場短期愛選美，長期愛測體重。

5、安全邊際：以四毛的價格買值一元的股票，保留有相當大的折扣，從而類減低風險。

6、牛市是普通投資者虧損的主要原因。

7、保持安全邊際與組合投資是好伴侶，因單只股票的安全邊際保護可能失效。

8、投資組合應(yīng)該采取多元化原則。投資者通常應(yīng)該建立一個廣泛的投資組合，把投資分布在各個行業(yè)的多家公司中，其中包括投資國債，從而減少風險。

9、防守型投資人應(yīng)分散投資但不要過度分散；應(yīng)投資財務(wù)穩(wěn)健、穩(wěn)定發(fā)紅利的大公司；出價不能高于公司七年平均盈利的 25 倍以內(nèi)，也不能高于過去一年的 20 倍。

10、投資組合最好不要有中小盤股，因為他們在牛市中總是被高估。進取型投資者只有在確信買得便宜時才能介入。

11、長期（10 年 - 20 年）股票 / 基金定投是普通投資者儲蓄—投資組合的必要部分。

12、定投產(chǎn)品比較理想的是指數(shù)基金，包括股指和債券組合。

13、基金經(jīng)理強于普通投資者，但不強于指數(shù)。

14、管理投資組合如烹小鮮。一旦確定，不要輕動。

15、戰(zhàn)勝市場平均水平非常難，如果你還是想試一試的話，那么，第一，你要有一個內(nèi)在合理的策略；第二，這個策略得是市場上不流行的。戰(zhàn)勝市場平均收益水平可能但很難，普通投資者沒必要有此追求。

16、買股票是買一宗生意的一部分；市場總是在過度興奮和過度悲觀間搖擺，智慧的投資者是從過度悲觀的人那里買來，賣給過度興奮的人；你自己的表現(xiàn)遠比證券的表現(xiàn)本身更能影響投資收益。

17、投資如經(jīng)商，要遵守以下商業(yè)原則：像了解你的生意一樣了解你的投資；切勿讓別人幫你理財，除非確信他的能力和品行；不要投風險和收益不對應(yīng)的項目；如果確信投資所依據(jù)的數(shù)據(jù)和推理正確，不要管別人在干什么。

18、投機不是不行，但致命的威脅是投機卻自以為投資。投機時就要像理智尚存的賭徒，只帶 100 美元去賭場，把棺材本鎖在家中保險箱里。

19、帶小孩的寡婦如果愿意投入時間和精力，可以做進取型投資者，但永遠不要嘗試靠投機去獲得額外的收入。

20、對股票價格要斤斤計較，要像超市購物，不要像買化妝品；真正重大的損失總是在投資者忘了問 “多少錢” 之后；高增長不等同于高盈利。上漲的股票風險增加而不是減少，下跌的股票風險減少而不是增加。

21、在大家恐懼時貪婪，在大家貪婪時恐懼。行不行？這個策略的問題是熊市無底，牛市無頂。

22、如果追求在股市要漲之前買入，要跌之前賣出，會不可避免地滑入投機。投資是追求在股價低于公允價值時買入，在高于時賣出。搞對時間不如搞對價格。

23、不管多么小心，你無法不犯錯誤，只能恪守安全邊際，也就是說，不管股票多么來勁絕不高買，你才能控制住犯錯的后果。

24、一方面，安全邊際取決于公司未來增長，但未來善變；另一方面，安全邊際取決于當前股價的高低，這是確定的。把握你能把握的。

25、成長股是有，暴漲的成長股也有，但平均而言普通投資者買并享受到成長股帶來暴利的機會，相當于樹上長鈔票。

26、現(xiàn)在已然衰朽者，將來可能重放異彩；如今倍受青睞者，未來可能日漸衰敗。

27、別看到星巴克生意好就去買星巴克的股票。買熟悉的好公司，這話只對了一半。另一半是還要價格合適。

28、股價下跌本身不是風險，而是你不得不在股價下跌的時候賣出，也可以是你投資的公司本身發(fā)生重大負面變化，又或者是你買價太高。

29、要對新股發(fā)行保持警惕——買的沒有賣的精：發(fā)行者選擇最好的市場時機，由最精于推銷的證券公司銷售，這對普通投資者不是好信號。

30、牛市結(jié)束的標志是小公司新股定價比更可靠的已上市可比公司還高。

31、在牛市時很難見到上市公司手持現(xiàn)金超過股價，但熊市時這種機會比想象的要多，要抓住。

32、市場總是會過度低估那些不熱門公司，正如會過度高估那些熱門公司一樣。

33、對進取型投資者來說，買入道指市盈率最低的幾家大公司股是可取的策略。

34、最理想的便宜貨是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大公司，其價格低于歷史均價，且其市盈率低于歷史平均市盈率。這很難遇到。

35、買那些股價接近凈資產(chǎn)值的公司股票，這類公司還要有恰當?shù)氖杏屎蛷娊〉呢攧?wù)。這可使你免于對股價波動的擔憂。這些公司的數(shù)量比想象要多，看看公用事業(yè)。

36、如果公司內(nèi)在價值并無變化，基本面并無變化，那么投資者應(yīng)把自己看作一家有價值公司的部分擁有者。股價波動是 “市場” 先生與你作交易建議的報價，如果報價好，利用它；如果報價不好，不理它。讓市價服務(wù)你，而不是主宰你。

37、投機者的首要興趣是預(yù)測并從市場波動中獲利；投資者的首要興趣是以合適的價格買合適的資產(chǎn)。

38、投資者不必等待熊市來臨才低價買入，可能更好的辦法是只要有資金就買那些合適的股票，除非市場價格已經(jīng)高到無法用成熟估值方法來衡量。

39、對于高增長型公司，無法估計其現(xiàn)有盈利的市盈率，也無法估計其未來盈利的市盈率。

40、別把上市公司單年的利潤當回事，計算五年平均利潤更有意義。

41、選股七原則：規(guī)模夠大；財務(wù)穩(wěn)??；發(fā)放紅利至少 20 年；近 10 年未有虧損；近 10 年盈利增加至少 1/3；股價低于 1.5 倍凈資產(chǎn)；股價低于近三年平均盈利 15 倍。

42、選擇押寶于自己對未來預(yù)測正確，或者選擇保護自己免于因預(yù)測錯誤受損。建議你選后者。

43、大眾不可能靠準確預(yù)測股市方向掙錢。

44、投資者如果十分愿意為公司未來盈利預(yù)付高價，那么當一切都如愿實現(xiàn)時，他沒有盈利；一旦稍有不如預(yù)期，他會付出慘重代價。

45、任何超過 40 倍 PE 的股票都是有風險的，無論它有多高的成長!

46、一個成功的投資者不需要很高的智商或豐富的商業(yè)知識，他們所需要的是一個不感情用事的冷靜頭腦與用合理的價格購買優(yōu)良的股票。

47、如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。對于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。

48、由股市造成的錯誤遲早都會由股市自身來糾正，市場不可能對明顯的錯誤長久視而不見。

49、即便是聰明的投資者也可能需要堅強的意志才能置身于 “羊群” 之外。

50、投資者與投機者最實際的區(qū)別在于他們對股市運動的態(tài)度上：投機者的興趣主要在參與市場波動并從中謀取利潤，投資者的興趣主要在以適當?shù)膬r格取得和持有適當?shù)墓善薄?/p>