一方面，美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)，短期或限制油價(jià)上行，成本推升動(dòng)能減弱。另一方面，船運(yùn)市場(chǎng)低迷抑制船燃需求回升，預(yù)計(jì)后期燃料油或呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

4月以來，燃料油在供需面偏空但成本端原油上漲的背景下，整體呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。截至4月19日，燃料油主力合約報(bào)收于2848元/噸，相較4月初上漲48元/噸，漲幅為1.68%。鑒于當(dāng)前成本端原油在美元走強(qiáng)和OPEC減產(chǎn)不確定的背景下上行動(dòng)能減弱，同時(shí)燃料油供需面整體偏空，預(yù)計(jì)短期燃料油將偏弱振蕩運(yùn)行。

原油上行動(dòng)能減弱

美元走強(qiáng)疊加OPEC減產(chǎn)不確定性短期或抑制油價(jià)上漲。一方面，美國3月零售銷售月率為1.6%，高于預(yù)期和前值，零售銷售增幅創(chuàng)1年半以來最大，同時(shí)美國上周初請(qǐng)人數(shù)為19.2萬人，創(chuàng)49年半以來新低，且連續(xù)五周下降，經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)支撐美元上漲。另一方面，歐元區(qū)4月PMI初值表現(xiàn)疲軟，制造業(yè)持續(xù)低迷拖累歐元也進(jìn)一步利好美元。另外，法利赫暗示5月技術(shù)會(huì)議上可能會(huì)做出決定，但不一定會(huì)延長減產(chǎn)。同時(shí)，俄羅斯總統(tǒng)普京近期稱，雖然該國已經(jīng)做好準(zhǔn)備繼續(xù)與OPEC進(jìn)行合作，但不會(huì)支持油價(jià)不受控制地走高，并暗示當(dāng)前油價(jià)令莫斯科感到滿意。

綜合來看，美元強(qiáng)勢(shì)施壓油價(jià)，同時(shí)沙特和俄羅斯流露出結(jié)束減產(chǎn)行動(dòng)跡象也在一定程度上限制油價(jià)的上行空間。

需求未見明顯起色

船燃表現(xiàn)低迷，中東燃油發(fā)電需求釋放滯后，燃料油需求短期內(nèi)仍難有明顯起色。整個(gè)航運(yùn)市場(chǎng)低迷使得船燃消費(fèi)依然表現(xiàn)不佳，當(dāng)前波羅的海干散貨指數(shù)與380cst 船用油碼頭現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)MOPS升水均處于低位水平附近，顯示船運(yùn)行業(yè)和船燃市場(chǎng)人氣仍未復(fù)蘇，而且中美貿(mào)易談判進(jìn)展對(duì)于航運(yùn)需求的提振尚需時(shí)日。

MPA 最新數(shù)據(jù)顯示，新加坡3月船燃總銷量為409萬噸，同比下滑 1.9% ，并且同比銷量連續(xù)三個(gè)月下降。中東地區(qū)在5月才會(huì)逐步進(jìn)入高溫天氣，屆時(shí)燃料油需求將有大幅度的提升，但4月現(xiàn)貨市場(chǎng)的采購力度對(duì)市場(chǎng)的支撐有限，電廠對(duì)燃料油的需求難以大幅增加。

庫存壓力仍存

供應(yīng)充裕疊加需求低迷，燃料油庫存壓力仍存。4月船貨流入量較高，加之需求不振，使得當(dāng)前新加坡燃料油市場(chǎng)處于過剩狀態(tài)，并面臨較大的累庫壓力。根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截至4月17日當(dāng)周，新加坡渣油庫存環(huán)比增加133.6萬桶至2300.6萬桶，處于近一年以來的高位水平。此外，當(dāng)前東西套利船貨經(jīng)濟(jì)性有所改善，歐洲地區(qū)流入新加坡的船貨增加將進(jìn)一步加大新加坡的供應(yīng)壓力。

據(jù)貿(mào)易商估計(jì)，4月從歐美抵達(dá)新加坡的船貨量大概在450萬噸，處于偏高水平。此外，近期中東地區(qū)發(fā)電對(duì)燃油需求起到一定的分流，但伊朗通過走私等手段燃料油保持高出口使得供應(yīng)仍然顯得充足。截至4月15日當(dāng)周，富查伊拉燃料油庫存 1140.5萬桶，環(huán)比減少2.91%，庫存仍處在高位水平。綜合來看，前期套利船貨陸續(xù)到港使得短期新加坡燃料油供應(yīng)上升，同時(shí)中東地區(qū)庫存仍然高企，預(yù)計(jì)短期產(chǎn)銷區(qū)庫存壓力將對(duì)燃料油形成一定的利空壓制。

綜上所述，一方面，美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)加之沙特與俄羅斯減產(chǎn)離場(chǎng)松動(dòng)，短期或限制油價(jià)上行，燃料油成本推升動(dòng)能減弱。另一方面，船運(yùn)市場(chǎng)低迷抑制船燃需求回升，同時(shí)歐洲套利船貨增加使得新加坡供應(yīng)充裕，基本面依然施壓?？傮w上，成本端與基本面偏空，預(yù)計(jì)后期燃料油或呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。