2月下旬開(kāi)始，鋼材市場(chǎng)需求恢復(fù)，鋼材產(chǎn)量持續(xù)增加，鋼鐵產(chǎn)業(yè)供需兩旺，但我們預(yù)計(jì)4月中下旬后，產(chǎn)業(yè)將由供需兩旺轉(zhuǎn)向供增需減。

年初以來(lái)，鋼材市場(chǎng)整體較強(qiáng)，主要驅(qū)動(dòng)力是宏觀政策逆周期調(diào)控力度加大，產(chǎn)業(yè)鏈供需兩旺，尤其是在“金三銀四”旺季中，鋼材需求強(qiáng)勁，原料端鐵礦石大幅上漲。4月中下旬后，預(yù)計(jì)前期推動(dòng)鋼價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)力將減弱，鋼價(jià)面臨調(diào)整壓力。

一季度穩(wěn)增長(zhǎng)政策大幅超預(yù)期

1—3月累計(jì)社融增量及累計(jì)信貸增量大超季節(jié)性，信貸結(jié)構(gòu)也有所改善，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求改善。4月15日晚間，央行發(fā)布了一季度貨幣政策例會(huì)紀(jì)要聲明，從例會(huì)紀(jì)要來(lái)看，央行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂明顯減弱，央行2018年四季度對(duì)經(jīng)濟(jì)表述為“保持平穩(wěn)發(fā)展”，2019年一季度表述為“呈現(xiàn)健康發(fā)展”。3月美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)鴿，中美貿(mào)易摩擦緩和，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅反彈超預(yù)期，這些都預(yù)示著整體宏觀形勢(shì)在好轉(zhuǎn)?；诖?，央行政策基調(diào)由“穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)”，調(diào)整為“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門(mén)，不搞‘大水漫灌’，同時(shí)保持流動(dòng)性合理充?！薄．?dāng)前經(jīng)濟(jì)有所企穩(wěn)，此前預(yù)期的降準(zhǔn)將延后。

產(chǎn)業(yè)將由供需兩旺轉(zhuǎn)向供增需減

2月下旬開(kāi)始，鋼材市場(chǎng)需求恢復(fù)，鋼材產(chǎn)量持續(xù)增加，鋼鐵產(chǎn)業(yè)供需兩旺，但我們預(yù)計(jì)4月中下旬后，產(chǎn)業(yè)將由供需兩旺轉(zhuǎn)向供增需減。

從需求端來(lái)看，下游需求依舊強(qiáng)勁，建筑鋼和板材成交放量，符合旺季特征。短期內(nèi)房地產(chǎn)投資仍維持較好的韌性，建筑鋼需求仍較好，但由于商品房銷(xiāo)售大幅回落，竣工面積及土地購(gòu)置面積大幅下滑，預(yù)計(jì)4月下旬后，隨著季節(jié)性旺季趨于尾聲，建筑鋼需求可能回落。4月下旬至7月，南方地區(qū)進(jìn)入雨季，據(jù)氣象部門(mén)消息，今年受厄爾尼諾影響將出現(xiàn)“南澇北旱”，珠江流域和長(zhǎng)江流域可能出現(xiàn)汛期，南方工地施工將受影響，鋼材需求也將受抑制。

從供給端來(lái)看，今年以來(lái)鋼鐵產(chǎn)量強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以Mysteel對(duì)樣本鋼廠五大鋼材品種的產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)來(lái)看，最近一周鋼材產(chǎn)量上升12.43萬(wàn)噸至1035萬(wàn)噸，創(chuàng)出歷史新高，較去年同期高68.5萬(wàn)噸。3月底采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)結(jié)束前后，長(zhǎng)流程高爐開(kāi)工率持續(xù)上升，最近一周全國(guó)高爐開(kāi)工率已上升至69.48%，而1—3月，全國(guó)高爐平均開(kāi)工率為64.68%，大幅上升4.8個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)流程對(duì)鋼材產(chǎn)量貢獻(xiàn)較大。短流程方面，全國(guó)53座獨(dú)立電弧爐產(chǎn)能利用率已上升至64.24%。當(dāng)前長(zhǎng)流程煉鋼利潤(rùn)連續(xù)小幅回升及短流程電爐煉鋼利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)盈是鋼材產(chǎn)量持續(xù)增加的重要因素。

原料端成本支撐可能弱于前期

前期巴西、澳洲鐵礦石價(jià)格大幅反彈，普氏62%鐵礦指數(shù)從年初的72美元/噸大幅反彈至目前的95美元/噸，對(duì)鋼價(jià)支撐明顯。近期，由于天氣好轉(zhuǎn)及港口泊位檢修結(jié)束，巴西和澳洲鐵礦石發(fā)貨量增加，發(fā)往中國(guó)的鐵礦石數(shù)量也大幅上升。最近一周海漂2798.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加288.1萬(wàn)噸。3月國(guó)內(nèi)鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均可用天數(shù)維持在30—31天水平，鋼廠并沒(méi)有明顯補(bǔ)庫(kù)行為。預(yù)計(jì)鐵礦石經(jīng)過(guò)前期大漲后，近期可能高位振蕩，上行難度加大，原料端成本支撐可能弱于前期。

總之，4月中下旬后，鋼價(jià)將面臨調(diào)整壓力