清明節(jié)后，我國云南、海南等橡膠產(chǎn)區(qū)大面積開割，前期由國內(nèi)外停割期重疊、供需季節(jié)性收緊等因素推動的上漲行情告一段落，滬膠期價走勢總體表現(xiàn)偏弱。筆者認(rèn)為，橡膠基本面預(yù)期將呈現(xiàn)供需雙增的趨勢，滬膠期價或重回區(qū)間振蕩。

割膠進(jìn)程順利

3月底至4月為國內(nèi)橡膠產(chǎn)區(qū)的開割期，近期云南西雙版納產(chǎn)區(qū)和海南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，前期天氣偏干旱及局部地區(qū)暴發(fā)的白粉病對割膠進(jìn)程影響有限，預(yù)期至潑水節(jié)后產(chǎn)量有望顯著提升。泰國南部主產(chǎn)區(qū)及馬來西亞料于5月初開割，橡膠產(chǎn)量會在5—6月逐步增加。如果產(chǎn)區(qū)天氣良好，那么產(chǎn)膠量將更快恢復(fù)。

國內(nèi)庫存方面，上期所及青島保稅區(qū)庫存仍處于高位。據(jù)調(diào)研了解，當(dāng)前上期所昆明王家營倉庫庫存已達(dá)18萬噸，國營庫基本滿庫，民營庫庫容在八成左右。此外，后市隨著船貨陸續(xù)到港，青島保稅區(qū)庫存將延續(xù)上升態(tài)勢?？傮w估計，國內(nèi)橡膠市場顯性庫存在160萬—180萬噸。筆者認(rèn)為，在國內(nèi)去庫存壓力未明顯緩解前，滬膠價格難以打開上升空間。

重卡產(chǎn)銷回升

國內(nèi)基建持續(xù)回暖，對宏觀經(jīng)濟(jì)以及物流行業(yè)的支撐效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心數(shù)據(jù)顯示，3月國內(nèi)建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為61.7%，新訂單指數(shù)為57.9%，為近15個月來最高。同時，物流新訂單指數(shù)有較明顯增長，據(jù)中國物流信息中心統(tǒng)計，3月新訂單指數(shù)回升2.2個百分點(diǎn)，至54.5%。

隨著供應(yīng)鏈上下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動全面啟動，物流業(yè)務(wù)活動將進(jìn)一步保持活躍。中汽協(xié)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，3月重卡總銷量為11.46萬輛，同比增長53.36%；1—3月重卡累計銷量為28.4萬輛，累計增長93.02%，在整體處于下滑趨勢的汽車行業(yè)中延續(xù)亮眼表現(xiàn)。究其原因，首先是GB1589治超新政直接刺激重卡市場走旺；其次是在基建政策扶持下，多地工程項目復(fù)工，推動自卸、工程車需求復(fù)蘇；最后是11部委發(fā)文“加快老舊柴油貨車淘汰并制定運(yùn)營補(bǔ)貼”，19省市提前實(shí)施國六排放標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)存近百萬輛國三標(biāo)準(zhǔn)車將被逐步淘汰，保證了重卡銷量的基數(shù)。在基建加碼、治超及環(huán)保升級等多重因素推動下，筆者預(yù)計，今年重卡銷量有望提升至100萬輛以上，仍是未來橡膠需求的主要支撐因素。

替換胎旺季來臨

進(jìn)入4月后，隨著基建、房地產(chǎn)行業(yè)需求逐漸恢復(fù)，物流業(yè)日漸活躍，替換胎旺季來臨。據(jù)了解，受美國“雙反”政策的影響，國內(nèi)出口美國的訂單受到了較大影響，廠家外銷出口情況不佳，多數(shù)品牌廠家召開經(jīng)銷商訂貨會刺激銷量，加大國內(nèi)替換胎市場的走量，從而轉(zhuǎn)化出口壓力。經(jīng)銷商銷量表現(xiàn)較好，有進(jìn)貨需求，在一定程度上支撐輪胎廠開工提升。截至上周末，半鋼胎開工率為71.5%，全鋼胎開工率為75.78%，處于歷史平均水平。多數(shù)輪胎廠家在前期集中銷庫后，成品庫存在20—35天，原料庫存在1—2周，處于偏低水平，采購積極性增加。

整體來看，后市橡膠基本面供需雙增，供給端隨著新割季的到來呈增長預(yù)期，但是需求也有基建及物流業(yè)回暖、替換胎旺季等利好因素支撐。受此影響，滬膠價格短期將呈現(xiàn)區(qū)間振蕩格局。