清明節(jié)后，我國(guó)云南、海南等橡膠產(chǎn)區(qū)大面積開(kāi)割，前期由國(guó)內(nèi)外停割期重疊、供需季節(jié)性收緊等因素推動(dòng)的上漲行情告一段落，滬膠期價(jià)走勢(shì)總體表現(xiàn)偏弱。筆者認(rèn)為，橡膠基本面預(yù)期將呈現(xiàn)供需雙增的趨勢(shì)，滬膠期價(jià)或重回區(qū)間振蕩。

割膠進(jìn)程順利

3月底至4月為國(guó)內(nèi)橡膠產(chǎn)區(qū)的開(kāi)割期，近期云南西雙版納產(chǎn)區(qū)和海南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開(kāi)割，前期天氣偏干旱及局部地區(qū)暴發(fā)的白粉病對(duì)割膠進(jìn)程影響有限，預(yù)期至潑水節(jié)后產(chǎn)量有望顯著提升。泰國(guó)南部主產(chǎn)區(qū)及馬來(lái)西亞料于5月初開(kāi)割，橡膠產(chǎn)量會(huì)在5—6月逐步增加。如果產(chǎn)區(qū)天氣良好，那么產(chǎn)膠量將更快恢復(fù)。

國(guó)內(nèi)庫(kù)存方面，上期所及青島保稅區(qū)庫(kù)存仍處于高位。據(jù)調(diào)研了解，當(dāng)前上期所昆明王家營(yíng)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存已達(dá)18萬(wàn)噸，國(guó)營(yíng)庫(kù)基本滿庫(kù)，民營(yíng)庫(kù)庫(kù)容在八成左右。此外，后市隨著船貨陸續(xù)到港，青島保稅區(qū)庫(kù)存將延續(xù)上升態(tài)勢(shì)?？傮w估計(jì)，國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)顯性庫(kù)存在160萬(wàn)—180萬(wàn)噸。筆者認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)去庫(kù)存壓力未明顯緩解前，滬膠價(jià)格難以打開(kāi)上升空間。

重卡產(chǎn)銷(xiāo)回升

國(guó)內(nèi)基建持續(xù)回暖，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)以及物流行業(yè)的支撐效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心數(shù)據(jù)顯示，3月國(guó)內(nèi)建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為61.7%，新訂單指數(shù)為57.9%，為近15個(gè)月來(lái)最高。同時(shí)，物流新訂單指數(shù)有較明顯增長(zhǎng)，據(jù)中國(guó)物流信息中心統(tǒng)計(jì)，3月新訂單指數(shù)回升2.2個(gè)百分點(diǎn)，至54.5%。

隨著供應(yīng)鏈上下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)全面啟動(dòng)，物流業(yè)務(wù)活動(dòng)將進(jìn)一步保持活躍。中汽協(xié)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，3月重卡總銷(xiāo)量為11.46萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)53.36%；1—3月重卡累計(jì)銷(xiāo)量為28.4萬(wàn)輛，累計(jì)增長(zhǎng)93.02%，在整體處于下滑趨勢(shì)的汽車(chē)行業(yè)中延續(xù)亮眼表現(xiàn)。究其原因，首先是GB1589治超新政直接刺激重卡市場(chǎng)走旺；其次是在基建政策扶持下，多地工程項(xiàng)目復(fù)工，推動(dòng)自卸、工程車(chē)需求復(fù)蘇；最后是11部委發(fā)文“加快老舊柴油貨車(chē)淘汰并制定運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼”，19省市提前實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)存近百萬(wàn)輛國(guó)三標(biāo)準(zhǔn)車(chē)將被逐步淘汰，保證了重卡銷(xiāo)量的基數(shù)。在基建加碼、治超及環(huán)保升級(jí)等多重因素推動(dòng)下，筆者預(yù)計(jì)，今年重卡銷(xiāo)量有望提升至100萬(wàn)輛以上，仍是未來(lái)橡膠需求的主要支撐因素。

替換胎旺季來(lái)臨

進(jìn)入4月后，隨著基建、房地產(chǎn)行業(yè)需求逐漸恢復(fù)，物流業(yè)日漸活躍，替換胎旺季來(lái)臨。據(jù)了解，受美國(guó)“雙反”政策的影響，國(guó)內(nèi)出口美國(guó)的訂單受到了較大影響，廠家外銷(xiāo)出口情況不佳，多數(shù)品牌廠家召開(kāi)經(jīng)銷(xiāo)商訂貨會(huì)刺激銷(xiāo)量，加大國(guó)內(nèi)替換胎市場(chǎng)的走量，從而轉(zhuǎn)化出口壓力。經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)量表現(xiàn)較好，有進(jìn)貨需求，在一定程度上支撐輪胎廠開(kāi)工提升。截至上周末，半鋼胎開(kāi)工率為71.5%，全鋼胎開(kāi)工率為75.78%，處于歷史平均水平。多數(shù)輪胎廠家在前期集中銷(xiāo)庫(kù)后，成品庫(kù)存在20—35天，原料庫(kù)存在1—2周，處于偏低水平，采購(gòu)積極性增加。

整體來(lái)看，后市橡膠基本面供需雙增，供給端隨著新割季的到來(lái)呈增長(zhǎng)預(yù)期，但是需求也有基建及物流業(yè)回暖、替換胎旺季等利好因素支撐。受此影響，滬膠價(jià)格短期將呈現(xiàn)區(qū)間振蕩格局。