3月以來，橡膠期貨價格在13000元/噸關口出現(xiàn)明顯回調，庫存高企以及開割期臨近引發(fā)市場恐高情緒。不過，在宏觀面改善和需求較好的背景下，橡膠下行空間有限，價格有望逐漸企穩(wěn)。

宏觀形勢改善

數(shù)據(jù)顯示，中國3月份官方制造業(yè)PMI從2月份的49.2升至50.5，遠高于市場預期的49.6，創(chuàng)6個月以來新高。PMI回升顯示中國經(jīng)濟逐步企穩(wěn)，宏觀面情況有所改善。隨著支持實體經(jīng)濟發(fā)展措施的逐步落地，投資可能加快，消費也有望回升，中國經(jīng)濟形勢有望繼續(xù)改善。

美國最新公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，3月份美國非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位19.6萬個，較2月數(shù)據(jù)大幅好轉；3月份失業(yè)率與2月持平，仍為50年來最低點。3月非農(nóng)數(shù)據(jù)反映出美國經(jīng)濟具有很強的韌性，打消了市場對衰退的擔憂。

中美新一輪經(jīng)貿(mào)磋商被雙方認為“富有成效”，離達成雙方都滿意的協(xié)議又近了一步。一個好的協(xié)議在消除經(jīng)濟增長不確定性的同時，還將給經(jīng)濟帶來更多的促進作用。

供應相對寬松

目前，全球天膠主要產(chǎn)區(qū)仍處于低產(chǎn)期，云南產(chǎn)區(qū)、海南南部部分地區(qū)已開始新一輪割膠，新膠供應仍未上量，東南亞還處于停割期，橡膠產(chǎn)量難以上量。

庫存方面，截至4月4日，上期所橡膠庫存42萬噸，仍處于高位，青島保稅區(qū)外庫存持續(xù)增加，市場供應相對寬松。

為了提振橡膠價格，印度尼西亞、泰國和馬來西亞三國，計劃從4月起限制橡膠出口數(shù)量，時間將延續(xù)4個月。其中，印尼擬限制9.8萬噸的橡膠出口，泰國和馬來西亞限制24萬噸的橡膠出口。

下游需求表現(xiàn)較好

數(shù)據(jù)顯示，今年3月，我國重型卡車市場約銷售14.4萬輛，環(huán)比增長85%，同比增長4%，基建落地、更新?lián)Q代、環(huán)保等多重因素加速釋放了重卡汽車市場需求。

國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率處于高位。截至3月29日，全鋼胎開工率75.89%，半鋼胎開工率71.44%，均處于近幾年的高位區(qū)間。較高的開工率保證了橡膠需求的相對穩(wěn)定。

綜上所述，當前，宏觀經(jīng)濟形勢逐漸轉好，下游輪胎開工處于高位，需求穩(wěn)定；橡膠產(chǎn)量仍處于低位，產(chǎn)膠國為提振價格限制出口，但龐大的社會庫存繼續(xù)制約著行情的展開。