上周兩市小幅整理，以上證綜指為例，一周波動范圍不足百點。題材股再次風起云涌，中小市值品種一度領漲兩市。周五午盤后金融股維穩(wěn)市場走勢，題材品種物聯(lián)網(wǎng)、新上海題材股漲幅居前，電子信息、電器類等成長股穩(wěn)定市場表現(xiàn)，場外資金關注情緒欠佳。我們認為，兩市股指依然維持在相對活躍空間中小幅整理，市場轉(zhuǎn)折時機的形成并不成熟。同時，兩市股指下挫空間也因權重品種處于相對合理的估值支撐而變得有限，市場維持在此區(qū)域震蕩整理的時間周期并未結(jié)束。這一過程中，資金面情況的變化及上市公司整體盈利能力的提升情況最終決定市場方向的選擇。操作上，短期市場僅存少數(shù)個股的交易性機會，倉位從輕以及持倉品種的精簡要求仍很重要。

　　從上周消息面看，統(tǒng)計局表示1-2月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤4867.4億元，同比增長119.7%，經(jīng)濟回升的過程中工業(yè)企業(yè)盈利能力的明顯恢復，對于市場所形成良好的業(yè)績預期，這是股指連續(xù)調(diào)整過程中并未大幅做空的主要因素。不過需要注意的是，春節(jié)后央行連續(xù)五周實現(xiàn)資金凈回籠，分別凈回籠資金為610億元、590億元、820億元、2130億元、2180億元，資金回籠力度的加大表明資金供給方面緊縮態(tài)勢一直在延續(xù)。并且市場擴容節(jié)奏未見放緩，在即將到來的4月份，大小非解禁市值合計約為3728.60億元，盡管這其中大市值品種并未參與，市值總量與3月份相比增逾千億元難免會影響到市場心理層面。綜合來看，央行明確表示經(jīng)濟未明確走出危機之前政策不會退出，使得近期影響市場的利空因素逐漸減緩，但困擾市場的資金面情況并無較大改善，缺乏增量資金介入的市場擺脫調(diào)整態(tài)勢，形成明確的方向性轉(zhuǎn)折還未到合適時機。那對于當前市場來看，既沒有大幅向上積極做多的理由，也無需過度悲觀看空。

　　上周市場熱點紛呈依舊，持續(xù)表現(xiàn)力度方面依然欠缺。伴隨相關產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策的逐一落實，區(qū)域性題材再度活躍兩市，其中湖北板塊較之前期的地域概念，當?shù)卣媱澰凇笆濉逼陂g以12萬億較大規(guī)模的資金投向投資于基礎設施、交通、能源等領域，后期資金的實質(zhì)落點情況才會給相關上市公司帶來利好影響。除此類概念品種，中小盤股在上周市場表現(xiàn)中較為突出，我們并不否認相對大盤藍籌股而言，相當一部分中小市值品種更具備業(yè)績增長潛力，以及良好的成長性前景。但短線資金對此類品種的關注度提升，也正說明市場強度并未有效釋放，相對大市值權重股的操控，短線資金在中小盤股的頻繁進出更具靈活和可操作性。在深交所警示提醒之下，追捧高送轉(zhuǎn)題材的市場參與者，確實需要冷靜評判相關上市公司的行業(yè)地位，以及二級市場的合理估值后再行介入。顯而易見，追漲介入并不適合近期震蕩調(diào)整趨勢未明的行情，對于其中同期利潤大幅下降的行業(yè)和個股應有所回避。

　　技術上，近期兩市股指的運行上軌繼續(xù)被壓制于中期50日、60日均線之下，兩市合計量能難以在2500億元之上形成突破，說明市場未能擺脫弱勢整理的調(diào)整常態(tài)。盡管在股指盤中回檔過程中，銀行及地產(chǎn)類金融品種維穩(wěn)跡象較為明顯，但在上述權重指數(shù)未能成功完成底部構(gòu)筑之前，市場趨勢也就始終難以形成轉(zhuǎn)折。操作上，有效控制參與盤中反彈的資金比重，少量持有穩(wěn)定性、成長性兼具的個股品種。