上周兩市小幅整理，以上證綜指為例，一周波動(dòng)范圍不足百點(diǎn)。題材股再次風(fēng)起云涌，中小市值品種一度領(lǐng)漲兩市。周五午盤后金融股維穩(wěn)市場(chǎng)走勢(shì)，題材品種物聯(lián)網(wǎng)、新上海題材股漲幅居前，電子信息、電器類等成長(zhǎng)股穩(wěn)定市場(chǎng)表現(xiàn)，場(chǎng)外資金關(guān)注情緒欠佳。我們認(rèn)為，兩市股指依然維持在相對(duì)活躍空間中小幅整理，市場(chǎng)轉(zhuǎn)折時(shí)機(jī)的形成并不成熟。同時(shí)，兩市股指下挫空間也因權(quán)重品種處于相對(duì)合理的估值支撐而變得有限，市場(chǎng)維持在此區(qū)域震蕩整理的時(shí)間周期并未結(jié)束。這一過(guò)程中，資金面情況的變化及上市公司整體盈利能力的提升情況最終決定市場(chǎng)方向的選擇。操作上，短期市場(chǎng)僅存少數(shù)個(gè)股的交易性機(jī)會(huì)，倉(cāng)位從輕以及持倉(cāng)品種的精簡(jiǎn)要求仍很重要。

　　從上周消息面看，統(tǒng)計(jì)局表示1-2月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4867.4億元，同比增長(zhǎng)119.7%，經(jīng)濟(jì)回升的過(guò)程中工業(yè)企業(yè)盈利能力的明顯恢復(fù)，對(duì)于市場(chǎng)所形成良好的業(yè)績(jī)預(yù)期，這是股指連續(xù)調(diào)整過(guò)程中并未大幅做空的主要因素。不過(guò)需要注意的是，春節(jié)后央行連續(xù)五周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，分別凈回籠資金為610億元、590億元、820億元、2130億元、2180億元，資金回籠力度的加大表明資金供給方面緊縮態(tài)勢(shì)一直在延續(xù)。并且市場(chǎng)擴(kuò)容節(jié)奏未見(jiàn)放緩，在即將到來(lái)的4月份，大小非解禁市值合計(jì)約為3728.60億元，盡管這其中大市值品種并未參與，市值總量與3月份相比增逾千億元難免會(huì)影響到市場(chǎng)心理層面。綜合來(lái)看，央行明確表示經(jīng)濟(jì)未明確走出危機(jī)之前政策不會(huì)退出，使得近期影響市場(chǎng)的利空因素逐漸減緩，但困擾市場(chǎng)的資金面情況并無(wú)較大改善，缺乏增量資金介入的市場(chǎng)擺脫調(diào)整態(tài)勢(shì)，形成明確的方向性轉(zhuǎn)折還未到合適時(shí)機(jī)。那對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)來(lái)看，既沒(méi)有大幅向上積極做多的理由，也無(wú)需過(guò)度悲觀看空。

　　上周市場(chǎng)熱點(diǎn)紛呈依舊，持續(xù)表現(xiàn)力度方面依然欠缺。伴隨相關(guān)產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策的逐一落實(shí)，區(qū)域性題材再度活躍兩市，其中湖北板塊較之前期的地域概念，當(dāng)?shù)卣?jì)劃在“十二五”期間以12萬(wàn)億較大規(guī)模的資金投向投資于基礎(chǔ)設(shè)施、交通、能源等領(lǐng)域，后期資金的實(shí)質(zhì)落點(diǎn)情況才會(huì)給相關(guān)上市公司帶來(lái)利好影響。除此類概念品種，中小盤股在上周市場(chǎng)表現(xiàn)中較為突出，我們并不否認(rèn)相對(duì)大盤藍(lán)籌股而言，相當(dāng)一部分中小市值品種更具備業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力，以及良好的成長(zhǎng)性前景。但短線資金對(duì)此類品種的關(guān)注度提升，也正說(shuō)明市場(chǎng)強(qiáng)度并未有效釋放，相對(duì)大市值權(quán)重股的操控，短線資金在中小盤股的頻繁進(jìn)出更具靈活和可操作性。在深交所警示提醒之下，追捧高送轉(zhuǎn)題材的市場(chǎng)參與者，確實(shí)需要冷靜評(píng)判相關(guān)上市公司的行業(yè)地位，以及二級(jí)市場(chǎng)的合理估值后再行介入。顯而易見(jiàn)，追漲介入并不適合近期震蕩調(diào)整趨勢(shì)未明的行情，對(duì)于其中同期利潤(rùn)大幅下降的行業(yè)和個(gè)股應(yīng)有所回避。

　　技術(shù)上，近期兩市股指的運(yùn)行上軌繼續(xù)被壓制于中期50日、60日均線之下，兩市合計(jì)量能難以在2500億元之上形成突破，說(shuō)明市場(chǎng)未能擺脫弱勢(shì)整理的調(diào)整常態(tài)。盡管在股指盤中回檔過(guò)程中，銀行及地產(chǎn)類金融品種維穩(wěn)跡象較為明顯，但在上述權(quán)重指數(shù)未能成功完成底部構(gòu)筑之前，市場(chǎng)趨勢(shì)也就始終難以形成轉(zhuǎn)折。操作上，有效控制參與盤中反彈的資金比重，少量持有穩(wěn)定性、成長(zhǎng)性兼具的個(gè)股品種。