對(duì)于我國(guó)期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō),股指期貨的推出絕不僅僅是增加了一個(gè)可交易的期貨品種,更為重要的是它將逐步改變我國(guó)衍生品市場(chǎng)商品期貨主導(dǎo)、金融期貨缺位的現(xiàn)狀。還將通過(guò)示范效應(yīng)而為商品期貨市場(chǎng)帶來(lái)增量資金,促進(jìn)期貨行業(yè)的變革和發(fā)展。

　　走向金融期貨主導(dǎo)時(shí)代

　　根據(jù)國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn),股指期貨推出后,期貨市場(chǎng)架構(gòu)更趨完善,商品期貨將會(huì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),而推出較晚的股指期貨則發(fā)展迅猛。

　　股指期貨的上市將推動(dòng)各項(xiàng)相關(guān)制度、交易和風(fēng)險(xiǎn)控制手段進(jìn)一步完善,為國(guó)債及利率、商品指數(shù)期貨、期權(quán)等金融屬性較強(qiáng)品種的開(kāi)發(fā)上市創(chuàng)造條件。經(jīng)過(guò)一段時(shí)期的發(fā)展,金融期貨的交易比重將超過(guò)商品期貨,成為全球金融衍生品市場(chǎng)的主導(dǎo)品種。2008年底,股指期貨和期權(quán)的交易量已經(jīng)占到全球交易量的36.76%,加上股票、外匯和利率的期貨和期權(quán),金融期貨與期權(quán)的交易比重則高達(dá)89.4%。我們預(yù)計(jì)股指期貨推出后,市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)向國(guó)際主流衍生品市場(chǎng)靠攏。

　　吸引更多投資者進(jìn)入

　　股指期貨的推出將吸引廣大股票投資者和眾多專業(yè)投資機(jī)構(gòu),提高投資者對(duì)期貨交易機(jī)制及其功能作用的認(rèn)知程度。同時(shí),現(xiàn)代投資組合管理理論通過(guò)驗(yàn)證發(fā)現(xiàn),將商品投資納入到投資組合中將會(huì)優(yōu)化投資組合的有效邊界,提高單位風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率。

　　一些參與股指交易的專業(yè)投資者在現(xiàn)代投資組合管理理念的影響下,也很可能將商品市場(chǎng)作為資產(chǎn)配置的一部分。金融投資機(jī)構(gòu)將很可能在商品期貨出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí)進(jìn)入商品期貨市場(chǎng),轉(zhuǎn)化為商品期貨的參與力量。隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展,股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)間資金的流動(dòng)將漸趨頻繁,資金流動(dòng)規(guī)模也將擴(kuò)大。

　　隨著投資者逐漸接受股指期貨作為對(duì)沖和調(diào)節(jié)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的重要工具,社會(huì)對(duì)于“套期保值”這個(gè)概念的認(rèn)知和認(rèn)可程度必將提升,有助商品市場(chǎng)套期保值等理念的推廣,可能吸引更多投資者和企業(yè)客戶參與套期保值,積極通過(guò)期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn),為商品期貨市場(chǎng)帶來(lái)增量資金,提高商品期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性及影響力。同時(shí),增量資金將使部分期貨品種的交投變得更為活躍,打消現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)于期貨品種流動(dòng)性的擔(dān)憂,推動(dòng)其進(jìn)入期貨市場(chǎng)參與套期保值。

　　期貨行業(yè)將重新洗牌

　　股指期貨的上市交易有望改變期貨市場(chǎng)的客戶結(jié)構(gòu)。高度專業(yè)化的、以實(shí)踐現(xiàn)代投資組合管理理念的機(jī)構(gòu)投資者將大規(guī)模進(jìn)入市場(chǎng)。這將改變以往由投機(jī)客和生產(chǎn)企業(yè)主導(dǎo)市場(chǎng)的局面,提倡更為理性的投資。而這些機(jī)構(gòu)的投資方式和管理手段都將對(duì)期貨從業(yè)人員提出更高的要求。同時(shí),股指期貨促使有實(shí)力的券商紛紛通過(guò)收購(gòu)等方式進(jìn)入期貨市場(chǎng),有助于提高市場(chǎng)的整體研究水平和專業(yè)化程度。此外,股指期貨的推出將加速期貨公司層級(jí)分化,期貨行業(yè)必將經(jīng)歷一次重新洗牌,市場(chǎng)集中度大大提高。