周四A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心下移的趨勢(shì)。在午市前，一度因?yàn)槿坦?、食品股等藍(lán)籌股或白馬股的逞強(qiáng)，上證綜指收復(fù)失地。但工業(yè)大麻概念股以及部分高估值科技股出現(xiàn)了大幅下跌的態(tài)勢(shì)，熱門股的退潮，凍結(jié)了市場(chǎng)參與者交易情緒，故午市后A股市場(chǎng)再度疲軟。

看來，成交量的萎縮，熱門股的退潮，將制約指數(shù)的表現(xiàn)沖動(dòng)。

市場(chǎng)熱錢交易情緒迅速降低

不可否認(rèn)的是，熱錢對(duì)A股市場(chǎng)來說，是一把雙刃劍。沒有熱錢的活躍，市場(chǎng)交易會(huì)不活躍，優(yōu)質(zhì)股的市盈率坐標(biāo)也會(huì)下移，從20倍市盈率降至17倍甚至15倍市盈率，這是一個(gè)很正常的邏輯推理，就如同去年四季度行情一樣。但是，熱錢過于活躍，又會(huì)帶來參與者的瘋狂的、亢奮的交易情緒，配資等加杠桿的交易比重迅速升溫，又會(huì)將A股市場(chǎng)置身于懸崖邊緣，就如同在2015年上半年的民間配資引發(fā)的杠桿牛以及今年2月底至3月初的民間配資死灰復(fù)燃、兩融余額迅速增加的現(xiàn)象。

為了避免2015年年中的“股災(zāi)”再現(xiàn)，相關(guān)各方在近期加大了對(duì)熱錢炒作的打擊程度，只是在手法上、措施上，更加精準(zhǔn)化、更加市場(chǎng)化。比如，對(duì)近期工業(yè)大麻概念股的打擊，就通過上市公司的警示性公告、調(diào)動(dòng)相關(guān)媒體加強(qiáng)輿論引導(dǎo)，立竿見影，在周四，工業(yè)大麻概念股集體沖擊跌停板，顯示出熱錢套現(xiàn)退出。但就如同前文提及的一樣，沒有了熱錢的參與，市場(chǎng)交易情緒又迅速冰凍，體現(xiàn)在盤面中，就是跌停板家數(shù)增多、指數(shù)重心下移、成交量萎縮等諸多市場(chǎng)特征開始出現(xiàn)。而且，在午市后，不少優(yōu)質(zhì)科技股也一改周四早盤的沖高趨勢(shì)而漸漸疲軟，主要就是因?yàn)槭袌?chǎng)活躍度降低使得此類個(gè)股的高估值壓力開始顯現(xiàn)。如此走勢(shì)就顯示出熱錢的迅速退出的確不利于短線A股市場(chǎng)的走勢(shì)。

短線承壓不改中期回穩(wěn)趨勢(shì)

由此可見，就短線走勢(shì)來說，A股市場(chǎng)的壓力其實(shí)已有所增強(qiáng)。一方面是因?yàn)樯献C綜指再次回到3000點(diǎn)下方，意味著3000點(diǎn)一線將漸漸由前期的支撐位變成壓力位，技術(shù)層面會(huì)暗示著增量資金不會(huì)迅速加倉，導(dǎo)致股指的買力進(jìn)一步減弱。另一方面是因?yàn)闊衢T股的退潮，使得短線賺錢效應(yīng)不在，此時(shí)也會(huì)增強(qiáng)獲利盤套現(xiàn)離場(chǎng)的意愿。因此，短線A股市場(chǎng)的壓力的確在增強(qiáng)。

不過，對(duì)于短線A股市場(chǎng)的調(diào)整幅度倒不宜過于夸大，主要是因?yàn)楫?dāng)前A股市場(chǎng)所背靠的整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)仍然處于可樂觀預(yù)期的周期之中。雖然1至2月的工業(yè)數(shù)據(jù)增速低于預(yù)期，但主要是煤炭、黑色金屬等周期性工業(yè)制造部門的利潤低于去年同期。但在食品飲料、信息產(chǎn)業(yè)等諸多領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然樂觀，白酒、快消品等領(lǐng)域仍然保持著兩位數(shù)的增長，這就說明經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)依然清晰。與此同時(shí)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下行，其實(shí)也隱含著后續(xù)進(jìn)一步定點(diǎn)寬松的政策或措施有望快速出臺(tái)，從而給A股市場(chǎng)帶來新的流動(dòng)性改善的預(yù)期。而且，海外市場(chǎng)的寬松也給我國央行的寬松打開了空間，比如德國自2016年以后，再度出現(xiàn)負(fù)利率發(fā)行國債的信息，這些信息就說明全球流動(dòng)性將進(jìn)一步寬松。在此背景下，權(quán)益資產(chǎn)的回報(bào)率回升的預(yù)期在增強(qiáng)，有利于A股市場(chǎng)的企穩(wěn)，至少會(huì)吸引更多的外資涌入A股市場(chǎng)。

因此，對(duì)短線走勢(shì)，的確需要有一定的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，但不宜過于悲觀，夸大調(diào)整幅度。在3000點(diǎn)一線，只要不頻繁交易，只要不去追逐盤面的短線題材興奮點(diǎn)，那么，風(fēng)險(xiǎn)極低。如果再戰(zhàn)略性配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股，如食品飲料股、硬科技領(lǐng)域的頭部股，那么，中長線風(fēng)險(xiǎn)不大，但持續(xù)持有的投資回報(bào)卻將隨著時(shí)間推移而持續(xù)增厚。