ICE美棉3月19日最高上漲到76.35美分/磅，自2月12日最低點(diǎn)71.01美分/磅計(jì)算，一個(gè)多月反彈了7%，創(chuàng)出今年以來(lái)的最高點(diǎn)。鄭棉反彈幅度明顯弱于美棉。

利空影響短暫

USDA發(fā)布3月供需報(bào)告，對(duì)美國(guó)2018/2019年度供需預(yù)測(cè)沒(méi)有變化。2018/2019年度，全球棉花產(chǎn)量調(diào)增10萬(wàn)噸，全球棉花貿(mào)易量調(diào)減3萬(wàn)噸，消費(fèi)量小幅調(diào)減1萬(wàn)噸，全球期末庫(kù)存調(diào)增13萬(wàn)噸，年度產(chǎn)需缺口調(diào)至102萬(wàn)噸。ICAC在3月報(bào)告中將2018/2019年度全球產(chǎn)量上調(diào)12萬(wàn)噸，消費(fèi)量調(diào)增7萬(wàn)噸，年度產(chǎn)需缺口調(diào)至83萬(wàn)噸。USDA在3月15日發(fā)布的美棉出口周報(bào)顯示，2019/2020年度美國(guó)陸地棉凈簽約銷售23.1千包，是歷史同期低值。

上述報(bào)告影響了單日ICE棉花表現(xiàn)，但并未改變反彈之勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)有利好消息支撐棉價(jià)。印度棉花協(xié)會(huì)（CAI）的2月報(bào)告再度調(diào)降印度棉花產(chǎn)量3萬(wàn)噸，至558萬(wàn)噸。本年度印度棉花公司最低收購(gòu)目標(biāo)是25.5 萬(wàn)噸，截至2月底僅完成收購(gòu)目標(biāo)的三分之二。繼本年度印度最低收購(gòu)價(jià)（MSP）上調(diào) 26%后，近期包括執(zhí)行最低收購(gòu)的印度棉花公司（CCI）在內(nèi)的印度多個(gè)機(jī)構(gòu)建議將2019/2020年度MSP提高10%—15%，從而有望為國(guó)際棉價(jià)提供支撐。

內(nèi)需有所好轉(zhuǎn)

中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年2月，我國(guó)紡織品服裝出口額為130.76億美元，同比下降35.72%。其中，紡織品出口額為59.59億美元，同比下降33.17%；服裝出口額為71.16億美元，同比下降37.71%。2019年1—2月，我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口額為381.55億美元，同比下降12.18%。2月的出口數(shù)據(jù)表面看似有所下降，但實(shí)際上每年的一季度受春節(jié)影響的月份不同，去年主要受影響的是3月份。因此今年2月份的出口數(shù)據(jù)并不能說(shuō)明問(wèn)題，還需等3月數(shù)據(jù)公布后看整個(gè)季度的情況。

出口情況不明確，國(guó)內(nèi)消費(fèi)端卻有所起色。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—2月我國(guó)服裝和紡織品類商品零售額累計(jì)2332.1億元，同比下降2.7%，其中服裝類零售額累計(jì)1727.7億元，同比下降2.57%。雖然該值同比仍然是負(fù)值，但是相較去年全年的-4.7%以及去年10月的最低值-7.5%已經(jīng)有了明顯的好轉(zhuǎn)。

產(chǎn)業(yè)寒冬已過(guò)

2月我國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存為456.52萬(wàn)噸，工業(yè)庫(kù)存80.93萬(wàn)噸?？紤]到已經(jīng)下發(fā)的89.4萬(wàn)噸配額以及預(yù)計(jì)100萬(wàn)噸放儲(chǔ)，按照目前的消化速度，2018/2019年度期末庫(kù)存仍將較期初下降。紡企棉花庫(kù)存天數(shù)從2月底約29天開(kāi)始回升，棉紗庫(kù)存天數(shù)則自2月初持續(xù)下降至20天左右；織廠棉紗庫(kù)存自2月開(kāi)始回升，而坯布庫(kù)存本月也開(kāi)始下降。

總體來(lái)說(shuō)，紡織行業(yè)開(kāi)始補(bǔ)原料庫(kù)存而減成品庫(kù)存，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)活力正在恢復(fù)，最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。鄭棉市場(chǎng)主要利空基本出盡，未來(lái)放儲(chǔ)的消息也難以對(duì)市場(chǎng)形成重要的打擊。自去年下半年以來(lái)的下跌邏輯正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，棉價(jià)有望在一些利好的刺激下反彈。