近期，鄭醇在減費(fèi)降稅和內(nèi)外盤(pán)裝置開(kāi)車(chē)的打壓下重回弱勢(shì)，1905合約跌破2500元/噸一線。筆者認(rèn)為，隨著后續(xù)春檢陸續(xù)展開(kāi)和久泰MTO開(kāi)工，內(nèi)地甲醇價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)，而港口價(jià)格則始終受到高庫(kù)存壓制。在內(nèi)地和港口價(jià)格分化的情況下，鄭醇期價(jià)或轉(zhuǎn)入振蕩模式。

春檢和久泰投產(chǎn)支撐西北甲醇

3月以來(lái)，西北甲醇價(jià)格在春季檢修及久泰MTO開(kāi)車(chē)的預(yù)期下保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，截至3月19日，內(nèi)蒙古甲醇現(xiàn)貨主流市場(chǎng)價(jià)2200元/噸，較3月1日上漲150元/噸，漲幅7.3%。而山東、河北等地下游甲醛停工，甲醇價(jià)格明顯回調(diào)，截至3月19日，山東甲醇現(xiàn)貨主流市場(chǎng)價(jià)2270元/噸，河北主流市場(chǎng)價(jià)2300元/噸，較3月1日分別下跌100元/噸和持平。

每年3—5月是內(nèi)地甲醇生產(chǎn)企業(yè)集中檢修期，從目前公布的檢修計(jì)劃來(lái)看，今年涉及檢修的甲醇產(chǎn)能超過(guò)1000萬(wàn)噸/年，與去年同期相當(dāng)。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)看，3月涉及檢修產(chǎn)能274萬(wàn)噸/年，4月為662 萬(wàn)噸/年，5月為203萬(wàn)噸/年，檢修多集中在3月下旬到4月，較去年同期有所提前。從涉及區(qū)域看，內(nèi)地甲醇檢修多集中在西北地區(qū)，涉及產(chǎn)能達(dá)到850萬(wàn)噸/年，其中內(nèi)蒙古占比最大，包括中煤遠(yuǎn)興60萬(wàn)噸/年、內(nèi)蒙古榮信90萬(wàn)噸/年、久泰100萬(wàn)噸/年、易高30萬(wàn)噸/年、東華60萬(wàn)噸/年、新奧60萬(wàn)噸/年、金誠(chéng)泰30萬(wàn)噸/年，涉及產(chǎn)能430萬(wàn)噸/年。從生產(chǎn)利潤(rùn)角度看，2019年以來(lái)，以內(nèi)蒙古地區(qū)為例，甲醇生產(chǎn)平均利潤(rùn)為47元/噸，而2018年同一時(shí)間段甲醇平均生產(chǎn)利潤(rùn)為450元/噸。雖然春季檢修多是設(shè)備需要，但在生產(chǎn)利潤(rùn)較差時(shí)，企業(yè)進(jìn)行檢修的意愿更強(qiáng)。

從下游需求來(lái)看，內(nèi)蒙古久泰60萬(wàn)噸/年MTO裝置于3月20日開(kāi)車(chē)，而3月底到4月正是內(nèi)地特別是內(nèi)蒙古春季檢修陸續(xù)展開(kāi)的時(shí)期。由此看來(lái)，內(nèi)蒙古地區(qū)的甲醇供需格局將在春檢展開(kāi)和久泰投產(chǎn)的影響下持續(xù)偏緊。而山東、河北等地的甲醛企業(yè)也將陸續(xù)開(kāi)工，對(duì)甲醇價(jià)格有一定支撐。

港口庫(kù)存壓力依舊較大

與內(nèi)地相比，港口甲醇始終受到庫(kù)存壓制，價(jià)格小幅下跌。截至3月19日，江蘇甲醇現(xiàn)貨主流市場(chǎng)價(jià)2485元/噸，華南甲醇主流市場(chǎng)價(jià)2480元/噸，較3月1日分別下跌80元/噸和持平。就港口庫(kù)存而言，截至3月13日當(dāng)周，甲醇華東港口庫(kù)存80.86萬(wàn)噸，華南庫(kù)存21.07萬(wàn)噸，合計(jì)101.93萬(wàn)噸，雖然較前周有所下降，但幅度不大，庫(kù)存未能有效消化。

3月初開(kāi)始，外盤(pán)部分裝置進(jìn)行檢修，包括伊朗ZPC165萬(wàn)噸、馬油2#170萬(wàn)噸、文萊BMC85萬(wàn)噸、卡塔爾Qafac99萬(wàn)噸和阿曼OMC105萬(wàn)噸裝置等，預(yù)計(jì)3月中下旬甲醇到港量將較前期小幅減少。但外盤(pán)檢修裝置多在4月初會(huì)陸續(xù)復(fù)工，馬油本周已經(jīng)開(kāi)車(chē)，伊朗Marjan也計(jì)劃于本周產(chǎn)出產(chǎn)品，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口量仍維持高位，港口去庫(kù)存周期仍未開(kāi)啟。

綜上所述，隨著甲醇春季檢修的陸續(xù)展開(kāi)，以及久泰MTO的開(kāi)車(chē)，預(yù)計(jì)西北、內(nèi)蒙古地區(qū)甲醇價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)，而港口始終受到高庫(kù)存壓制，去庫(kù)存周期延遲。內(nèi)地和港口行情分化，預(yù)計(jì)鄭醇期價(jià)將轉(zhuǎn)入振蕩。