題材股特別是爆雷股退潮在即，這是否意味著牛市終結(jié)呢？這個(gè)問題看似撲朔迷離，但我們換個(gè)角度看世界就豁然開朗了。

試問我們是如何評價(jià)全球市場的？看美股我們看道指和標(biāo)普指數(shù)，看港股我們看恒指，看日股我們看日經(jīng)指數(shù)，我們不會因?yàn)橥ㄓ秒姎獠恍辛司驮u價(jià)道指不行了，因此我們拿題材股漲跌來評價(jià)A股同樣也是一種短視行為。

我們還是應(yīng)該根據(jù)指數(shù)估值和趨勢來評價(jià)A股，3月15日最新全球市場估值數(shù)據(jù)：中證紅利指數(shù)8.13倍PE，上證50指數(shù)9.85倍PE，恒生指數(shù)10.78倍PE，中證100指數(shù)11.23倍PE，滬深300指數(shù)12.16倍PE，中證500指數(shù)20.20倍PE，中證1000指數(shù)25.52倍PE，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)42.80倍PE；同期海外市場：MSCI印度22.52倍PE，標(biāo)普500指數(shù)20.63倍PE，納斯達(dá)克100指數(shù)22.18倍PE。

由此可見，A股市場整體估值仍處于全球市場洼地區(qū)域，滬綜指3000點(diǎn)區(qū)域仍可謂是A股牛市初期。在結(jié)合指數(shù)趨勢，滬綜指3000點(diǎn)無論從哪個(gè)角度評價(jià)，也同樣處于A股歷史指數(shù)的低位區(qū)域。因此根據(jù)估值和趨勢，A股市場顯然仍處于估值洼地和牛市初期。

雖然是牛市初期，投資者仍應(yīng)秉承價(jià)值初心不變，價(jià)值投資和游資投機(jī)，這兩種策略，就好比龜兔賽跑的寓言。短期看，似乎游資賺快錢投機(jī)策略更蠱惑人心，但我們從歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，沒有一次游資主導(dǎo)的題材股行情最終不是一地雞毛的，而所謂盈利最終也僅是少數(shù)人的游戲。

而價(jià)值投資則不同，我們根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，可以發(fā)現(xiàn)美股、港股和日股市場，投資者根據(jù)指數(shù)估值，從估值洼地區(qū)域開始堅(jiān)持長期被動式指數(shù)投資策略，可以輕松獲得數(shù)倍收益，而且是大多數(shù)投資者能夠?qū)崿F(xiàn)的共同致富道路。目前A股藍(lán)籌指數(shù)估值類似1986年道指、1998年恒指的歷史估值位置，甚至比2011年日經(jīng)指數(shù)估值更低，在此背景下，最簡單有效的價(jià)值投資策略，就是根據(jù)估值鎖定藍(lán)籌指數(shù)，特別是紅利藍(lán)籌指數(shù)，長期持有或波段操作，這是價(jià)值投資策略一。

價(jià)值投資策略二，同樣根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我們可以發(fā)現(xiàn)滬股通和深股通先后推出后，那些獲得外資持續(xù)凈買入的價(jià)值股，其走勢多數(shù)能夠跑贏2013年至今的牛熊周期，也就是說股價(jià)能夠穿越牛熊。離岸投資者較本土投資者，投資策略更保守且更注重安全性，海外投資者投資離岸市場基本采取跟蹤指數(shù)策略，同時(shí)為了取得強(qiáng)于指數(shù)的收益，會對指數(shù)涵蓋的成分股進(jìn)行篩選，篩選標(biāo)準(zhǔn)會注入業(yè)績周期和現(xiàn)金回報(bào)率因子，因此那些滬/深股通持續(xù)凈買入的價(jià)值股能夠穿越牛熊，其背后折射出海外投資者的主動型價(jià)值選股策略，境內(nèi)投資者根據(jù)外資凈買入的數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選研究，無疑是主動型投資策略的有效途徑之一。

現(xiàn)在A股仍處于牛市初期，從歷史長周期角度看，牛市初期也是價(jià)值黃金遍地的階段，因此聰明的投資者應(yīng)該懂得龜兔賽跑的寓意，切記“投資千萬條，價(jià)值第一條，投機(jī)爆雷股，親人兩行淚”。