昨日滬深兩市呈二八分化格局，權重股走強，前期最為活躍的題材股大跌，兩市跌停103家。滬指收跌1.2%，深成指下跌1.8%，權重股為主的上證50指數(shù)盤中多次向上拉升，但受中小板塊拖累快速回落，日終仍逆勢上漲0.2%收長上影線，市場量能明顯萎縮。

50ETF期權市場成交量隨標的同步減少，期權成交量較上一交易日減少46.8萬至207萬張，其中認購期權成交量減少28萬至107萬張，認沽期權減少19萬至100萬張，當月合約成交份額達81%，市場參與者主要集中于3月合約進行交易。成交量PCR值為0.93，前值0.88，認沽期權一側的成交活躍度有所提升。持倉方面，期權總持倉313萬張，較上一交易日增加6.8萬張，其中認購合約持倉149萬，較上一交易日增加3萬張，認沽合約持倉164萬，較上一交易日增加4.0萬張。持倉量PCR值1.10，與前值相比幾無變化。

從各行權價成交分布情況可以看出，平值附近2.65—2.75三檔行權價的期權成交量最大，當月2.70認購期權合約成交量達到了22萬張。從持倉量分布來看，認購期權最高行權價合約（3.0）的持倉高達37.8萬，歷史峰值為44萬張，近期因50ETF下跌導致價格站上3.0點位概率較低，因此持倉量開始不斷下降。

上一周股市連續(xù)上漲，市場情緒持續(xù)亢奮導致期權隱含波動率（IV）大幅拉升并保持在高位，本周開始回落，當前IV值分別收于30.1%、30.0%、27.0%、25.6%，整體呈現(xiàn)近高遠低的“貼水”結構，4月IV有所偏高，存在月間IV交易機會。當前實現(xiàn)波動率在30%附近，當月期權IV回歸至正常水平，做空波動率策略可考慮止盈離場。

圖為各月份與日內走勢

短期因漲幅過大，50ETF進入了調整狀態(tài)，但中長期來看上證50有望繼續(xù)上行，建議在回調過程中賣出4月2.60認沽，逐步建立做多倉位。