昨日，滬膠1905主力合約小幅下跌0.66%，收?qǐng)?bào)于12030元/噸。上周以來，滬膠主力合約開始止?jié)q轉(zhuǎn)跌，期價(jià)呈現(xiàn)連續(xù)收陰下跌的態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)人士表示，這是因?yàn)楫a(chǎn)膠國(guó)削減出口的利好前期已經(jīng)在盤面有所體現(xiàn)，同時(shí)低產(chǎn)期在4月會(huì)逐漸結(jié)束，供給端偏緊預(yù)期將消失，疊加增值稅調(diào)降對(duì)膠市短期存在利空，預(yù)計(jì)后市滬膠維持偏弱姿態(tài)運(yùn)行。

據(jù)了解，目前全球天然橡膠進(jìn)入低產(chǎn)期，海外原料收購(gòu)價(jià)格持續(xù)上漲。中國(guó)、越南、馬來西亞、柬埔寨全面停割。泰國(guó)中部北部全面停割，南部也接近停割，少數(shù)地區(qū)有產(chǎn)量，原料價(jià)格不斷提高，膠水價(jià)格50.25泰銖/千克，杯膠價(jià)格40泰銖/千克，價(jià)差不斷拉大。印尼處于過渡期，后期產(chǎn)量將不斷增加。

寶城期貨分析師陳棟對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，近日滬膠主力合約下跌的主要原因是季節(jié)性下跌周期到來?！懊磕?月中旬至4月底，滬膠都會(huì)上演5月合約移倉(cāng)換月至9月合約的行情。根據(jù)2011—2018年滬膠9月合約的走勢(shì)，未來一個(gè)半月內(nèi)，9月合約的上漲概率僅為25%，下跌概率則高達(dá)75%，平均跌幅達(dá)到4.96%。其中，2015年的這段時(shí)間，宏觀面流動(dòng)性充裕蓋過膠市基本面頹勢(shì)，引發(fā)膠價(jià)上漲；2016年的上漲則是因?yàn)樘﹪?guó)洪水導(dǎo)致減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，改善了供需面的不利處境。除此以外的6年，皆因?yàn)榕R近新一年的開割季，供給端壓力逐漸回升，導(dǎo)致供需面重新走弱，并成為主導(dǎo)因素占據(jù)上風(fēng)，壓制膠價(jià)?！标悧澱f。

同時(shí)，我國(guó)實(shí)施更大規(guī)模的減稅政策成為期貨市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。其中的深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，增值稅調(diào)減預(yù)期在5月后實(shí)施，屆時(shí)將利空商品價(jià)格，同時(shí)也會(huì)給天膠產(chǎn)業(yè)鏈上下游帶來較大影響。

陳棟表示，首先，在上游行業(yè)，增值稅調(diào)降會(huì)顯著提增加工環(huán)節(jié)的橡膠企業(yè)利潤(rùn)，這在一定程度上會(huì)激發(fā)企業(yè)生產(chǎn)積極性，擴(kuò)大橡膠供給；其次，在下游輪胎行業(yè)，增值稅的調(diào)降會(huì)起到節(jié)約原材料采購(gòu)成本的作用，因?yàn)樽鳛檫M(jìn)項(xiàng)稅的抵扣額會(huì)同步減少，不過成品端的銷項(xiàng)增值稅也在下調(diào)。

“由于成品端含稅售價(jià)是原材料含稅采購(gòu)價(jià)+加工費(fèi)用+企業(yè)利潤(rùn)+其他稅費(fèi)，原料端和成品端增值稅額同比例下降，會(huì)導(dǎo)致成品含稅銷售收入的下降程度大于原材料采購(gòu)的節(jié)約幅度。在銷量固定、加工費(fèi)用和其他稅費(fèi)不變的前提下，輪胎行業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)存在縮小風(fēng)險(xiǎn)，從而影響企業(yè)對(duì)原材料的需求，對(duì)短期膠價(jià)形成一定負(fù)面影響?！标悧澱f。