七禾網(wǎng)11、現(xiàn)在玉米各類加工企業(yè)的利潤情況如何？

高崇輝：我認為仍有盈利，但是盈利空間大幅降低。

七禾網(wǎng)12、請您談談幾個大糧商對玉米價格的影響。

高崇輝：對深加工企業(yè)來說，外國糧食介入很少，只有“益?！鞭k了一家，其他企業(yè)還沒聽說過有介入。飼料企業(yè)方面，“正大”辦了飼料加工廠，但是近幾年也不景氣，不如國內(nèi)的“通威”、“海大”、“新希望”等企業(yè)。他們的動作可能是為了進行大量收購，引起玉米價格不斷上漲，使市場感覺供應緊張，但是又對市場后期不看好，不想囤積更多的糧，對價格的影響是使玉米價格平穩(wěn)下跌，因為更多的玉米在市場流通，壓制市場價格的變化。實際上，今年春節(jié)前后貿(mào)易商存糧比較少，他們認為價格還會跌。直到目前，尤其是飼料廠商不敢大量存玉米，非洲豬瘟影響玉米消費，國家公布的豬瘟狀況市場不認可，市場認為豬瘟影響程度比國家公布的嚴重的多，不敢大量存儲玉米，目前屬于隨用隨買的狀態(tài)。

七禾網(wǎng)13、全球玉米的種植、收獲、增減產(chǎn)等，對我國玉米價格的影響大不大？

高崇輝：影響不大，玉米進口是配額制，進口配額只有720萬噸，占國內(nèi)玉米消費量較少。最近傳聞中國要擴大進口配額，擴大美國玉米進口，我認為不大可能，如果大量進口玉米也是中國儲備糧總公司進口，中國儲備玉米規(guī)模小，進口1千萬噸到2千萬噸影響不大。外盤玉米對國內(nèi)玉米的影響遠小于大豆，美國玉米最近幾年曾跌到300美分，進口玉米價格在1500/噸左右，但國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格近幾年沒有跌到1500以下（東北港口價格），只是期貨市場跌的較多。

七禾網(wǎng)14、您如何展望2019年玉米的價格走勢？有沒有可能出現(xiàn)相對大的行情？

高崇輝：我認為2019年下半年玉米會出現(xiàn)比較大的行情，早一點的話可能五六月份。因為今年國內(nèi)玉米拍賣肯定要推遲到6月以后，四五月份玉米的供應就出現(xiàn)空檔，這段時間玉米價格可能會進一步上漲，至少一兩百點。除了拍賣要推遲到6月份，另一個是每次拍賣的量要縮減到三四百萬噸，這遠遠不能滿足市場需求，市場的產(chǎn)需缺口遠大于人們所預期的缺口。深加工企業(yè)和飼料企業(yè)增加一個月的玉米庫存一下子就需要幾千萬噸，所以市場一旦緊張就要多增加庫存。據(jù)我了解，黑龍江農(nóng)民的玉米賣到月底肯定基本上沒有了，有地方甚至說還有七八天玉米肯定賣完了。農(nóng)家主要是地趴糧，如果這時候不賣容易壞糧，春季潮氣一上來就容易霉變。

七禾網(wǎng)15、2019年研究玉米，最需要關(guān)注哪些信息、數(shù)據(jù)和變數(shù)？最需要提防哪些風險？

高崇輝：我覺得主要關(guān)注兩個因素，第一是非洲豬瘟，第二是進口玉米放開。進口玉米放開這個事可能到了三月底就會比較清晰，如果是進口一兩千萬噸玉米，對市場玉米供求沒什么影響，那市場擔心增加供給的壓力就大大減輕。此外，豬瘟是不是繼續(xù)嚴重發(fā)酵，如果情況不能好轉(zhuǎn)，對豬飼料的影響還要加大，因為豬飼料對玉米需求的影響占比達到55%-60%。如果豬飼料需求減少20%，那其他雞飼料、禽飼料、水產(chǎn)飼料等等都是補不上來這個缺口的。再者需要看每周拍賣量縮小程度和拍賣成交比率，如果每周拍賣只有三百萬噸，那成交比率就會很大，這樣對價格的影響就會很大。

2018/2019年是從供大于求轉(zhuǎn)向供小于求的年份，2019/2020年我認為國內(nèi)供應就會緊張了。產(chǎn)量不可能大幅上升，如果遇到災害有可能還會大幅下降，所以今年是供需矛盾轉(zhuǎn)折的年份。

七禾網(wǎng)16、玉米期權(quán)已經(jīng)上市，您如何理解期權(quán)這個工具？

高崇輝：期權(quán)現(xiàn)在成交量還比較小，而且參與交易有很多限制，比如考試，所以就排除了一大批交易者?，F(xiàn)在的成交量還完全影響不到市場，等成交量起來了再看。

七禾網(wǎng)17、做玉米期貨投機的人應如何用好玉米期權(quán)？做玉米現(xiàn)貨經(jīng)營的人應如何用好玉米期權(quán)？

高崇輝：我認為做期權(quán)和做期貨應該是基于一樣的判斷，操作手法一樣。有些人可能為了規(guī)避風險，就在期貨上做多，在期權(quán)上看空，一邊損失個權(quán)利金，一邊就賺大錢。但目前玉米期貨和期權(quán)兩邊的資金完全不成比例，所以其實沒有什么意義，起不到風險對沖的作用。

七禾網(wǎng)18、除了玉米，您對油脂板塊的其他品種也很熟悉（大豆、豆油、豆粕、菜油、菜粕、棕櫚油），您如何看待近期“油強粕弱”的局面？

高崇輝：豆粕弱是需求受到兩方面影響，一個是豬瘟影響，另一個是豆粕被其他蛋白替代，主要是玉米蛋白粉和玉米DDGS，因為玉米深加工量大幅增加。2014年玉米深加工量增加六千萬噸左右，到現(xiàn)在要超過一億噸，我認為這個年度要在一億二千萬噸左右，那顯然玉米蛋白的供應大量增加。所以即便是沒有豬瘟事件，豆粕的需求也會同比下降。因為豆粕需求量減少，大豆加貨量肯定要縮減，縮減以后對油脂的供應就產(chǎn)生影響，油脂原來供需比較平衡，現(xiàn)在就顯得供應略微緊張。

七禾網(wǎng)19、有人指出，在供應充足和豬瘟的影響下，豆粕價格起不來甚至還要下跌。您怎么看？您覺得豆粕還有多大的下跌空間？

高崇輝：在目前這個價格，下跌空間不大，最多跌5%到10%之間，很難超過10%。跌10%到2200點左右，跌到2015年的低點，2015年最低點是2200點，那年我們看空大豆和豆粕，2015年豆粕最高才4000點左右。

七禾網(wǎng)20、分析豆粕菜粕價差的朋友發(fā)現(xiàn)，豆粕和菜粕的比價到了歷史低點，即豆粕的價格相對低了。有人要做“買豆粕拋菜粕”的套利，您覺得可行嗎？為什么？

高崇輝：價差大是有原因的，因為豆粕的供應量比較大，菜粕的供應量比較小，而且受加拿大油菜籽進口限制的影響，國內(nèi)菜籽進口量也會相應減少，所以這個套利不一定合適。我很少做套利，基本不做套利，本來可以賺300塊錢一噸，結(jié)果被套走100，只能賺200了，如果看對，直接賺300塊多好。所以我覺得有時候有些人做套利，本質(zhì)原因就是看不清，不確定，在我看來，不確定就不要做。