摘要：

甲醇站穩(wěn)2530重要支撐后，重心進(jìn)一步抬升，意欲測(cè)試2700關(guān)口壓力位。但市場(chǎng)利好支撐力度有限，盤面短暫調(diào)整。甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，價(jià)格不斷上推。西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)簽單順利，出貨平穩(wěn)，部分停售。隨著甲醇走高，廠家生產(chǎn)利潤(rùn)增加。由于廠家?guī)齑娌桓?，心態(tài)向好，出廠報(bào)價(jià)上調(diào)。西北地區(qū)部分裝置負(fù)荷下降，但西南地區(qū)部分裝置恢復(fù)運(yùn)行或者負(fù)荷提升，甲醇開工水平略有上漲，但整體變化不大。3月下旬開始，企業(yè)檢修數(shù)量增加，甲醇裝置運(yùn)行負(fù)荷將明顯下滑，損失產(chǎn)量增加，或出現(xiàn)區(qū)域性貨源緊張局面。隨著下游企業(yè)開工回升，甲醇終端需求增加。目前烯烴裝置運(yùn)行穩(wěn)定，剛需采購(gòu)為主。傳統(tǒng)需求也出現(xiàn)一定程度好轉(zhuǎn)，但開工依舊偏低。甲醇港口庫(kù)存窄幅回落，但仍在110萬(wàn)噸附近，處于偏高水平。沿海市場(chǎng)受到高庫(kù)存的影響，漲勢(shì)略弱。然而實(shí)際可流通貨源不多，甲醇供需矛盾并不突出。近期煤炭市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)，成本端提供一定支撐。在春季檢修預(yù)期下，甲醇基本面向好。短期內(nèi)，甲醇重心或下探，但空間不大，2530處存在有力支撐。操作上，建議逢低介入多單為宜，等待春檢行情到來(lái)。此外，可關(guān)注甲醇與PP的跨品種套利機(jī)會(huì)。

一、甲醇期價(jià)走勢(shì)改善

今年以來(lái)，甲醇止跌企穩(wěn)，重心窄幅上移，期價(jià)在2400-2600內(nèi)運(yùn)行。春節(jié)假期結(jié)束后，甲醇市場(chǎng)回暖，迎來(lái)一波上漲，最高攀升至2598。但終端需求恢復(fù)緩慢，甲醇向上驅(qū)動(dòng)不足，反復(fù)測(cè)試2600壓力位，但未能成功突破，甲醇圍繞2530一線上下徘徊，震蕩洗盤。進(jìn)入3月份，甲醇期貨強(qiáng)勢(shì)反彈，站穩(wěn)2530,成功向上突破。主力合約1905上破2600關(guān)口后，進(jìn)一步攀升，逼近2700點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。由于利好支撐力度有限，甲醇考驗(yàn)2650壓力位，盤面短暫調(diào)整。

二、現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中有升

國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)氣氛偏暖，各地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)不同程度上漲，內(nèi)地市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)，沿海市場(chǎng)漲勢(shì)略弱。西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)庫(kù)存不高，心態(tài)向好。廠家簽單順利，出貨平穩(wěn)，部分出現(xiàn)停售。下游市場(chǎng)階段性補(bǔ)貨帶動(dòng)下，甲醇報(bào)價(jià)穩(wěn)中有升。隨著甲醇現(xiàn)貨價(jià)格推漲，企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)增加。近期運(yùn)輸費(fèi)用有所上調(diào)，甲醇到貨成本增加。下游終端需求增加，市場(chǎng)買氣提升，甲醇交投放量改善。

三、國(guó)內(nèi)、外聯(lián)動(dòng)上漲

國(guó)際市場(chǎng)甲醇表現(xiàn)偏強(qiáng)，甲醇價(jià)格加速上行。尤其是東南亞地區(qū)漲幅較為明顯，部分業(yè)者意向轉(zhuǎn)口貿(mào)易，一定程度上有利于甲醇沿海市場(chǎng)降庫(kù)存。主要受到文萊85萬(wàn)噸/年甲醇裝置3月份為期40天的檢修以及馬油裝置低負(fù)荷以及后續(xù)仍有檢修安排的影響，貨源供應(yīng)明顯縮減。歐美甲醇市場(chǎng)價(jià)格偏高，少數(shù)合約補(bǔ)空需求仍存，有貨者挺價(jià)報(bào)盤，存在惜售情緒。截止3月6日，F(xiàn)OB美國(guó)海灣報(bào)價(jià)為361.15美元/噸，CFR中國(guó)主港報(bào)價(jià)為297.52美元/噸，F(xiàn)OB鹿特丹報(bào)價(jià)為281.06歐元/噸，CFR東南亞報(bào)價(jià)為332.49美元/噸。

四、裝置春季檢修臨近

甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.07%，環(huán)比上漲0.66%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為80.19%，環(huán)比下跌1.11%。西北地區(qū)部分甲醇裝置負(fù)荷下降，開工率窄幅下降。但西南地區(qū)部分甲醇裝置恢復(fù)運(yùn)行或者負(fù)荷提升，導(dǎo)致整體開工水平略有上漲，但變化不大。3月下旬開始，企業(yè)檢修增加，甲醇裝置運(yùn)行負(fù)荷將明顯下滑，損失產(chǎn)量增加，或出現(xiàn)區(qū)域性貨源緊張局面。

五、港口庫(kù)存居高不下

沿海市場(chǎng)甲醇提貨量有所提升，進(jìn)口貨源抵達(dá)較少，甲醇港口庫(kù)存窄幅回落，下降至110.71萬(wàn)噸，但仍處于偏高水平，消化速度緩慢。甲醇港口庫(kù)存居高不下，打壓沿海市場(chǎng)甲醇走勢(shì)。但整體可流通貨源不多，預(yù)估在27.1萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)不完全統(tǒng)計(jì)，從03月08日至24日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在33.64萬(wàn)-34萬(wàn)噸。由于太倉(cāng)、常州和張家港等等江蘇重要庫(kù)區(qū)庫(kù)容依然緊張且有少數(shù)伊朗大船排隊(duì)卸貨中，3月中下旬部分伊朗船貨集中去往浙江下游工廠。沿海轉(zhuǎn)口貨源多集中在3月上中旬，下旬至月底相對(duì)縮量。

六、下游剛需采購(gòu)穩(wěn)定

國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在83.91%，上漲2.11個(gè)百分點(diǎn)。因?qū)幉ǜ坏?、神華榆林MTO裝置負(fù)荷提升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置開工水平提升。傳統(tǒng)需求也出現(xiàn)一定程度改善，但甲醛和二甲醚開工依舊處于低位，在二至三成附近。分別來(lái)看：甲醛因河北地區(qū)部分裝置負(fù)荷提升，導(dǎo)致開工率上漲；二甲醚因部分裝置重啟，導(dǎo)致開工率上漲；醋酸因部分裝置停車，導(dǎo)致開工下滑；DMF因興化裝置臨時(shí)停車，導(dǎo)致開工率下滑。

七、關(guān)注跨品種套利

PP與3倍甲醇的價(jià)差前期處于較高位置，已經(jīng)超出正常水平，近期兩者價(jià)差有收斂趨勢(shì)，或進(jìn)一步縮小。當(dāng)前PP與3倍甲醇的價(jià)差為1056，可嘗試做空兩者價(jià)差，即空PP多MA,操作比例為1:3。