近期A股市場出現(xiàn)了放量沖關(guān)的態(tài)勢。其中，上證指數(shù)在周二盤中一度沖擊3000點。只是短線量能釋放過急，引發(fā)股指沖高受阻。但隨著市場參與者的投資激情被點燃，更多的資金涌入，有望牽引A股再度沖關(guān)。

首先，外資在猶豫中有望進(jìn)一步加倉。就目前來看，市場參與者最為擔(dān)心的就是外資的態(tài)度。畢竟外資是近一年多來A股市場最大的邊際增量資金。2018年北上資金的凈買入額高達(dá)3000億元，2019年以來，不足2個月的交易時間，凈流入1000億元。由于此類資金喜愛A股的核心資產(chǎn)股，如此持續(xù)不斷凈流入的北上資金有望重塑A股原本以藍(lán)籌股、白馬股為核心的估值體系。

但是，經(jīng)過近幾個交易日的持續(xù)上漲，北上資金的凈流入力度明顯放緩。甚至在周一尚有凈流出的表現(xiàn)。據(jù)此，市場參與者擔(dān)心北上資金及外資會放慢加倉力度。在A股持續(xù)大漲的背景下，此類擔(dān)憂的確有著一定的邏輯，因為境外資金更愿意低位配置而不愿高位追漲。

不過，對于北上資金動向也不宜過于焦慮。一是因為近幾個交易日的大幅上漲，主要是金融股、5G板塊為核心的科技股。外資偏愛的食品飲料股、家電股等品種的表現(xiàn)并不突出，估值并不過于高企。對于金融股來說，尤其是銀行股、信托股、保險股、券商股，由于我國流動性漸趨寬松以及證券市場交易度的活躍，此類個股的估值數(shù)據(jù)會隨著股價的上漲出現(xiàn)下滑的趨勢，因為業(yè)績的持續(xù)增速有望超過股價的漲幅。所以，估值優(yōu)勢尤在，外資仍將涌入。

二是因為外資的規(guī)模持續(xù)拓展。比如說QFII資金，日前，證監(jiān)會就修訂整合《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》《人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法》及相關(guān)配套規(guī)則向社會公開征求意見，擬將QFII、RQFII兩項制度合二為一，并擴大其投資范圍，這就有望拓展外資加倉A股的渠道。再比如說MSCI指數(shù)有望進(jìn)一步提升A股的權(quán)重因子，因此，外資有望在近期猶豫之后再度加大建倉A股的力度。

其次，內(nèi)資資金跑步進(jìn)場或優(yōu)化A股風(fēng)格體系。更為重要的是，內(nèi)資資金的進(jìn)場力度可能會超預(yù)期。不僅僅是因為投資激情被點燃，而且還在于賺錢示范效應(yīng)正在吸引更多的中小投資者加倉A股，他們?nèi)匀谎匾u了跌時不愿意問津股票，但漲時愿意追漲股票的傳統(tǒng)。這其實就是近期A股市場成交量迅速放大的誘因之一。另外，內(nèi)資的機構(gòu)資金也有追漲的跡象，主要體現(xiàn)在一些類金融股的持續(xù)拉高建倉的態(tài)勢中，這可能是因為公募的股票型基金目前的整體倉位尚在80%左右，而以往慣例，他們歷來是保持著90%乃至更高的倉位。因此，踏空的焦慮，會驅(qū)動著他們加大拉高建倉的力度，從而吸引中小投資者進(jìn)一步加快涌入A股的節(jié)奏。

這必然會進(jìn)一步優(yōu)化A股市場的投資風(fēng)格體系。因為在去年以來一段相當(dāng)長的時間里，只有北上資金才是最大的邊際增量資金，所以，也只有北上資金青睞的食品飲料股、銀行股、家電股、干線樞紐型的機場股等品種表現(xiàn)強勢。相對應(yīng)的是，一些競爭態(tài)勢不明朗或競爭激烈的行業(yè)、領(lǐng)域相關(guān)品種，股價卻節(jié)節(jié)走低。

但是，隨著內(nèi)資資金的加盟，市場的投資風(fēng)格體系有望進(jìn)一步完善。比如說外資更偏向于非周期性品種、代表中國競爭優(yōu)勢的頭部股。其中，QFII的投資風(fēng)格更為主動一些，他們青睞科技領(lǐng)域的頭部股、醫(yī)藥股。而北上資金則相對穩(wěn)健一些，更傾向于食品飲料股、機場股、銀行股等品種。對于內(nèi)資資金來說，他們更善長于挖掘相關(guān)個股的投資主題，賦予更為樂觀的想象空間，因此，短期難以證偽的周期股、科技股可能會成為中短線的市場主線。與此同時，類金融股也因為題材刺激力度大、歷史群眾基礎(chǔ)佳，也有望出現(xiàn)在漲幅榜前列。在投資風(fēng)格進(jìn)一步完善的驅(qū)動下，上證指數(shù)的確有望再度沖擊3000點的整數(shù)關(guān)口。