黃金價格，多年來一直有低位徘徊，直到2018年也是如此。2018年8至11月黃金的價格每盎司在1180至1200美元區(qū)間橫行，低位整固三個月后開始展開升勢，今年2月19日金價四月期貨罕見大漲22美元至每盎司1345美元，單日成交量暴增至3200萬盎司，黃金的價格創(chuàng)下10個月來的最高價。

黃金的價格早些年一起走不起來，與美國股市大牛市有關(guān)。2018年美國股市由牛轉(zhuǎn)向熊市，道指一度下跌2成以上，恐慌情緒帶動避險需求，黃金的價格上升。但是美國股市踏入2019年后強力反彈，隨著恐慌情緒消散，黃金價格不僅沒有下跌，反之維持大漲格局，何也？特別是當前黃金維持著量價齊揚的走勢，是不是暗示著更大的黃金多頭行情正在啟動？有待觀察。

根據(jù)世界黃金協(xié)會（WGC）統(tǒng)計，2019年1月全球黃金ETF基金持倉量增長72噸，總量達2513噸（或8080萬盎司），創(chuàng)下六年最高位。全球央行去年也增持了651噸黃金儲備，同比大幅增長74%，創(chuàng)下“金本位制”1971年被廢除以來的最高增幅。根據(jù)中國人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月末,中國的黃金儲備5994萬盎司,環(huán)比增加38萬盎司。這是繼12月增加32萬盎司后,連續(xù)第二個月增長。

還有，近日在杜拜舉行的全球商品交易年會上，與會的300位頂尖交易員首度表達該會創(chuàng)辦六年來對貴金屬展望的樂觀態(tài)度，他們認為全球股市在總體經(jīng)濟不佳的情況下，2019年內(nèi)可能下探2018年的低點，所以，由于對股市恐慌情緒所帶動的避險，黃金的價格可能受此上升。

而最近黃金價格上漲最為直接的原因是美聯(lián)儲的貨幣政策的突然轉(zhuǎn)向，由鷹轉(zhuǎn)向鴿。在2018年美聯(lián)儲最后一次議息會議上，美聯(lián)儲不僅如市場預(yù)期的那樣升息一碼，而且決策者仍然預(yù)期2019年會加兩次息。美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上的基本態(tài)度是美聯(lián)儲會緊按數(shù)據(jù)辦事，不向政治壓力低頭的姿態(tài)，而且當時還說，美國利率離中性水平還相差很遠。黃金的價格就在這個時候開始出現(xiàn)向上升的態(tài)勢。

這可能與投資者預(yù)期美國貨幣政策還是會轉(zhuǎn)向有關(guān)。就當時的情形來看，盡管美聯(lián)儲的貨幣政策還是十分鷹的，但更多的市場預(yù)期美國經(jīng)濟在2019年會出現(xiàn)下行的風險，加上美國股市下跌，歐洲及日本的貨幣政策正?；b遙無期，中國經(jīng)濟的增長放緩等因素，所以，市場預(yù)期2019年全球經(jīng)濟放緩是大概率事件。正是這樣一個概念，全球各國央行貨幣政策的寬松還在繼續(xù)，同時也在力求儲備資產(chǎn)多元化，由以往黃金凈賣出轉(zhuǎn)變?yōu)辄S金凈買入。而美聯(lián)儲貨幣政策一月份的轉(zhuǎn)向則強化這種態(tài)度。這就是為何當前美元指數(shù)并沒有由于美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)鴿而大跌，反之美元匯率指數(shù)在出現(xiàn)短時下跌后又上升的情況下黃金價格還在上漲的重要的原因。

黃金的價格與美元指數(shù)往往是反向的關(guān)系。由于黃金價格是以美元計價，如果美元指數(shù)上漲，黃金的價格自然會下跌，如果美元指數(shù)下跌，黃金價格上漲。再加上投資市場避險情緒，多數(shù)時候會讓這種反向關(guān)系更明顯。不過，最近的情況有一點不同，最為重要的是各國央行對2019年經(jīng)濟形勢的判斷，并由此觸發(fā)了國際市場投資者對資產(chǎn)價格變化的敏感性及預(yù)期逆轉(zhuǎn)。

還有，2018年比特幣的崩盤也促使大量避險資金的回流。比特幣的價格由2017年每個近2萬美元，下跌到2018年12月每個3100美元，2月20日為每個3900美元。所以炒作比特幣的資金紛紛流向這個市場，轉(zhuǎn)向黃金市場避險。最近黃金價格技術(shù)面則出現(xiàn)50日均線突破3200日均線的重要“黃金交叉”，許多投機客正等待突破每盎司1360美元這一2015年底以來構(gòu)筑的大底部結(jié)束而伺機蠢動。

就目前的情況來看，國際市場投資者看好2019年的黃金市場已經(jīng)成了一種主流。倫敦金銀協(xié)會（LBMA）最近調(diào)查發(fā)現(xiàn)，30位分析師中有2/3的人堅信2019年金價可漲到每盎司1400美元或更高。在杜拜的商品展望年會中，許多投資者都認為，貴金屬可能是今年交易的首選。他們多認為金價以美元計價雖距離2011年的天價仍有30%的差距，但目前有72國家以當?shù)貛艅e計算的金價已突破新高，預(yù)估今年在美元缺乏美聯(lián)儲升息的助威下，至少漲勢減緩或趨向走跌，將有助于推升美元計價的黃金走勢。所以，2019年投資黃金可能是一種不錯的選擇。而投資黃金既可進入黃金市場，也可能購買黃金股票。但是，是不是能夠如愿以償，是不是黃金又成為國際投資者的主流，我們還得多觀察。因為，從2011年以來，黃金價格畢竟一直處于下行的通道。

二是國際市場上不少人并不看好2019年各國經(jīng)濟增長，特別是預(yù)測美國經(jīng)濟會出現(xiàn)下行。但根據(jù)現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲仍然認為美國的經(jīng)濟處于強勁的階段，認為美國經(jīng)濟短期內(nèi)不會有太多問題。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)鴿，并不意味著美聯(lián)儲今年不會再加息甚至減息，只不過美聯(lián)儲官員認為要耐心點。所以在這種情況下，美元匯率指數(shù)完全轉(zhuǎn)弱的概率應(yīng)該不會太高。

三是2018年全球經(jīng)濟的問題，但已有信息顯示，2019年開始緩解。如果中美貿(mào)易戰(zhàn)能夠達成一定程度的協(xié)議，中美貿(mào)易戰(zhàn)緩解，整個全球投資市場又會出現(xiàn)較大變化。所以，這些因素都意味著不要對黃金價格會快速上漲有過高期望。