農(nóng)歷己亥年春節(jié)過(guò)后，滬深股市出現(xiàn)了較大的上漲行情，投資者情緒高漲，市場(chǎng)氛圍與之前相比發(fā)生了極大的變化。這種狀況的出現(xiàn)，當(dāng)然有其內(nèi)在的原因，也不可否認(rèn)其中外資發(fā)揮了積極作用。

為什么這樣說(shuō)呢？今年以來(lái)的一個(gè)多月中，滬深股市出現(xiàn)了外資持續(xù)凈流入的局面，即便是在被稱(chēng)之為“天雷滾滾”的1月下旬，股市大幅度下跌，外資仍然沒(méi)有改變堅(jiān)持買(mǎi)入A股的做法。到了2月份，市場(chǎng)呈現(xiàn)出上漲的態(tài)勢(shì)，外資也沒(méi)有明顯的趁機(jī)減倉(cāng)動(dòng)作，仍然在買(mǎi)入。當(dāng)然從絕對(duì)值來(lái)說(shuō)，外資凈買(mǎi)入的規(guī)模大約是1100億元，并不能算很大，因此說(shuō)外資入市撬動(dòng)了滬深股市，恐怕有點(diǎn)言過(guò)其實(shí)。但不管怎么說(shuō)，外資的持續(xù)流入，對(duì)于境內(nèi)投資者帶來(lái)的心理影響是巨大的，促使投資者以更加寬廣的視角來(lái)審視A股市場(chǎng)，更不用說(shuō)其投資理念對(duì)市場(chǎng)所起到的正面引領(lǐng)作用了。

外資并不是在今年才開(kāi)始大規(guī)模入市的。事實(shí)上，自去年以來(lái)，外資就在不斷加大對(duì)中國(guó)A股的投資。眾所周知，去年滬深股市的表現(xiàn)是很糟糕的，但就是在這樣的背景下，外資似乎并不在意當(dāng)時(shí)的下跌，還是以一種相對(duì)平緩的節(jié)奏，有條不紊地進(jìn)行幾乎是單邊式的買(mǎi)入操作。在這里，有幾個(gè)因素是值得留意的。

首先是這兩年中國(guó)政府在資本市場(chǎng)上堅(jiān)持推進(jìn)改革開(kāi)放，特別是在向外資開(kāi)放上做了大量的工作，譬如為了適應(yīng)外資入市的需求，取消了原先對(duì)滬港通、深港通的年度買(mǎi)入額度限制，這樣就為外資的進(jìn)入掃除了額度上的障礙。另外還將QFII的數(shù)量從1500億美元增加到了3000億美元，并且極大地放松了對(duì)入市外資在退出返回時(shí)的政策限制，使之按規(guī)定既能方便地流入，也能順利地流出，在相當(dāng)程度上解除了其后顧之憂。還有，針對(duì)外資所擔(dān)心的滬深股市上存在的隨意停牌、現(xiàn)金分紅不足以及新股配售政策上的不健全之處，也作出了相應(yīng)的調(diào)整。所有這些，都有效地拓寬了股市開(kāi)放的大門(mén)，為外資的進(jìn)入創(chuàng)造了良好的條件。應(yīng)該說(shuō)，沒(méi)有這種堅(jiān)持開(kāi)放的政策，很難想象如今外資會(huì)大規(guī)模流入。

其次，海外市場(chǎng)近幾年來(lái)處于牛市階段，股指屢創(chuàng)新高，雖然在去年下半年有過(guò)一定的反復(fù)，但總體表現(xiàn)仍然較強(qiáng)。與此同時(shí)境內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱，兩者之間形成了很大的反差。此時(shí)，境內(nèi)市場(chǎng)中估值相對(duì)偏低的優(yōu)勢(shì)就得到了某種顯示，特別是其中的一批績(jī)優(yōu)股，不但盈利能力強(qiáng)，成長(zhǎng)性也不錯(cuò)，這就對(duì)外資產(chǎn)生了很大的吸引力。無(wú)論是出于完善資產(chǎn)全球配置的目的，還是為了分享中國(guó)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的盈利成果，外資都有必要來(lái)投資A股。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，并不著眼于幾天內(nèi)的漲跌，或者是一兩個(gè)月內(nèi)的盈虧，而是看重長(zhǎng)期投資的收益。事實(shí)上，對(duì)于A股中那些真正的績(jī)優(yōu)股的長(zhǎng)期投資，的確是能夠取得不菲的收益。也因?yàn)檫@樣，當(dāng)外資看到滬深股市因?yàn)槟承┮蛩囟尸F(xiàn)非理性下跌時(shí)，它們就作出了持續(xù)買(mǎi)入的選擇，而且還不斷加大力度。

顯然，當(dāng)一種被認(rèn)為來(lái)自于成熟市場(chǎng)的資金力量，又代表了某種先進(jìn)的投資理念，它們的買(mǎi)入操作自然引人注目的。而當(dāng)這種買(mǎi)入持續(xù)不斷地進(jìn)行著，影響力就顯得更大了。在本輪行情中，外資當(dāng)然不可能是主角，但是它們?cè)谝欢螘r(shí)間中堅(jiān)持做多，在相當(dāng)程度上對(duì)境內(nèi)投資者起到了某種心理上的鼓舞作用，有利于樹(shù)立起投資信心。進(jìn)一步說(shuō)，現(xiàn)在外資還有繼續(xù)加大A股投資規(guī)模的考慮，MSCI以及富時(shí)羅素都有意在年內(nèi)提高在相關(guān)指數(shù)中A股的權(quán)重，標(biāo)普、道瓊斯指數(shù)公司也接納了A股。而所有這些，將使得外資在A股中的投資得到明顯的提升，不僅僅只是具有象征意義，而是具備了實(shí)質(zhì)性的投資能力。這樣對(duì)于改善滬深股市的流動(dòng)性，也會(huì)有相應(yīng)的幫助。

基于這樣的前景，在A股展開(kāi)價(jià)值回歸的修復(fù)性行情的過(guò)程中，外資的推波助瀾作用，當(dāng)然不可小覷。在這個(gè)意義上，重視外資在A股上的投資行為，就顯得十分重要。