股市長期下跌人心思漲，新年以后不負眾望，股市開啟反彈模式，專家們順勢喊出了牛市的起點和十年黃金股市，某些輿論借此衍生出賣房炒股的思潮，個人覺得賣房可以，但是賣房所得用來炒股未必就是很好的主意，A股長期以來給投資者的回報并不高，七虧二平一盈利市場經(jīng)常掛在投資者的嘴邊。

近段時間因為流動性寬裕，直觀表現(xiàn)就是一月份社融超預期，1月份社融和信貸都是超預期的，中國1月社會融資規(guī)模增量為4.64萬億元，預期3.3億元，前值15898億元；中國1月人民幣貸款增加3.23萬億元，預期3萬億元，前值10800億元；M2也出現(xiàn)反彈，增加8.4%；中美貿(mào)易摩擦第六輪談判取得實質(zhì)性共識，第七輪談判緊鑼密鼓的進行；新主席上任股市政策開始微調(diào)，市場充滿期待，上證綜指年后走出連續(xù)上漲行情，創(chuàng)業(yè)板更加強勢。

面對開門紅，市場樂觀情緒被充分激發(fā)，牛市聲音逐漸高漲，第五輪牛市開始和黃金十年開啟、牛市起點等等溢美之詞逐漸泛濫，由此逐漸的延伸出一個經(jīng)久不衰的話題，賣房炒股。 

股市作為一個風險資產(chǎn)，投資風險是較大的，在股市盈利并非易事，加上A股監(jiān)管不到位，長期以來被造假上市、大股東掏空上市公司、減持問題所困擾，隨著市值管理被推廣，并購重組逐漸紅火，高溢價并購泛濫成災，商譽減值引發(fā)業(yè)績變臉股價暴跌的事情逐漸增加，股市投資風險逐漸擴大，讓投資者防不勝防。即使大盤漲了，碰到業(yè)績黑天鵝照樣跌你沒有商量。 

考察未來是不是牛市，從投資者角度出發(fā)，主要是考察增量資金與新增籌碼之間的平衡問題，畢竟股市上漲不是依靠嘴巴喊出來而是依靠投資者用真金白銀的流動性買出來，增量資金多于增量籌碼，市場上漲較為容易，增量資金少于增量籌碼，市場下跌很容易。 

未來新增籌碼來自于限售股解禁，前幾年IPO常態(tài)化發(fā)行，有數(shù)百家公司上市，每一家公司上市都帶來3-9倍的限售股，這部分限售已經(jīng)開始逐漸解禁上市流通，部分股東已經(jīng)開始迫不及待的減持甚至清倉減持，消化這部分限售股需要數(shù)年時間和至少數(shù)千億元資金，如果預算充足一點，恐怕需要近萬億元資金，舊的限售股沒有消化完畢，新的IPO常態(tài)化又來臨市場，同樣會帶來新的限售股解禁沖擊。 

新的IPO包括主板常態(tài)化IPO，也包括科創(chuàng)板注冊制下的IPO，都會有限售股解禁問題，也會有IPO發(fā)行需要增量資金問題，目前沒有辦法判斷未來IPO節(jié)奏和數(shù)量的演變，但是在加快民營經(jīng)濟IPO審核，資本市場承擔支持提高直接融資比重和支持科技創(chuàng)新下，IPO不會維持目前的慢節(jié)奏，而是會保持一個相對較快的節(jié)奏，對市場增量資金要求還是較高的，牛市的流動性基礎(chǔ)并不扎實。 

因此未來的資金與新增籌碼之間的矛盾恐怕依然難以完美的解決，資金緊張問題可能較長時間都是存在的。 

就某些專家口中的流動性牛市而言，筆者也不是十分的認可，針對一月份社融和信貸超預期，央行的詮釋是商業(yè)銀行秉承早放貸早受益的思路，貨幣政策維持中性不會改變，不可能實行大水漫灌的貨幣刺激政策。社融和信貸是不是維持高位需要觀察2和3月份的社融信貸變化。今早高層強調(diào)不會采取貨幣政策大水漫灌，有關(guān)方面強調(diào)不是貨幣政策的極度寬松，目前貨幣政策與GDP增速相匹配。

從一月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟下行壓力并沒有根本性改變，　1月份，制造業(yè)PMI為49.5%，連續(xù)4個月回落后，雖然比上月微升0.1個百分點，但依然低于50臨界點，2019年1月，中國 CPI同比增1.7%，預期1.9%，前值1.9%，2019年1月，中國 PPI同比增0.1%，預期0.3%，前值0.9%。市場需求還是較為疲軟的，通縮的擔憂再度響起。2019年1月出口金額（以美元計）同比增長9.1%，前值-4.4%；進口金額同比減少1.5%，前值-7.6%；貿(mào)易順差391.6億美元，前值570.6億美元。雖然出口超預期，但市場有分析認為是搶出口所致，進口依然較為疲軟，說明市場內(nèi)需依然不足，這與PPI較為低迷是相呼應的。

從數(shù)據(jù)看經(jīng)濟壓力還是客觀存在的，宏觀經(jīng)濟景氣度不高，上市公司業(yè)績增速不會太高，股市上漲缺少扎實的基礎(chǔ)，這樣的牛市類似于在一個沙灘建高樓，股市上漲主要是估值提升所致，這樣的牛市就是泡沫的膨脹，是充滿風險的。 

房子依然是高層的只住不炒，地方的因城施政和一城一策，出現(xiàn)部分地區(qū)的微調(diào)，房價上漲和下跌都不容易，以穩(wěn)定為主基調(diào)，考慮到加杠桿買房房價不漲或者漲幅少于資金利率，實際上就是虧錢，賣出房子并無不可，但賣出房子籌集資金炒股未必就能獲得最佳收益，搞不好虧了錢也是有較大的概率。 

賣房可以，賣房炒股謹慎為之，近期是一個較好的反彈做多窗口，但未來A股走勢存在很多不確定性因素，牛市論不是特別的靠譜。