2019年預(yù)計(jì)外資流入A股市場(chǎng)的資金量有望達(dá)到6000億元。截至2月18日，北上資金規(guī)模累計(jì)達(dá)到973.9億元，是2018年同期的約3.7倍。外資持有市值最高的5大股票是貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份、招商銀行，分別占流通A股9.23%、6.93%、12.95%、14.97%和3.63%，除了伊利股份，其他4只權(quán)重股自2019年1月10日以來(lái)北向資金持續(xù)加倉(cāng)，股價(jià)相應(yīng)也有不同程度上漲。從指數(shù)看，外資持有的大部分是滬深300成分股。

科創(chuàng)板預(yù)計(jì)將很快進(jìn)入可操作階段，2019年科創(chuàng)板上市企業(yè)在150家左右，預(yù)估募資規(guī)模在500億—1000億元，2020年科創(chuàng)板有望吸引體量更大的海外中概股或獨(dú)角獸企業(yè)上市。近期A股反彈利于提振投資者參與科創(chuàng)板的熱情。

2018年1月，A股和港股同樣出現(xiàn)了大幅上漲。2017年12月15日，港交所發(fā)布公告稱，將拓寬香港上市制度，并擬定發(fā)展方向，即允許同股不同權(quán)，以及允許尚未盈利或者沒有收入的生物科技公司來(lái)香港上市，這極大激發(fā)了市場(chǎng)做多情緒。2018年1月各指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲，上證50、滬深300、恒生指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)分別上漲8.96%、6.08%、9.92%、15.82%，與當(dāng)前走勢(shì)類似，不同的是當(dāng)前A股估值更有配置價(jià)值，所處的點(diǎn)位處于階段性底部，利于長(zhǎng)期價(jià)值投資者建倉(cāng)。

2月1日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3.52%，春節(jié)后一周繼續(xù)大漲6.81%。當(dāng)前上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告暫告一段落，短期市場(chǎng)情緒觸底反彈，2月以來(lái)資金持續(xù)進(jìn)入股市，激活了各類題材板塊，例如柔性屏板塊，三星、華為等主流手機(jī)廠商近日紛紛宣布將發(fā)布首款折疊屏手機(jī)，小米、OPPO、LG等廠商近期也動(dòng)作頻頻。另外，未來(lái)6年預(yù)計(jì)中國(guó)芯片進(jìn)口合計(jì)將提升至2000億美元，一方面受進(jìn)口芯片壓制的科技股，比如通信與安防，預(yù)期向好；另一方面，很多美國(guó)半導(dǎo)體公司的封裝制造業(yè)務(wù)將會(huì)挪到中國(guó)或中國(guó)保稅區(qū)，重新歸為從美國(guó)進(jìn)口，這將拉動(dòng)中國(guó)的封測(cè)產(chǎn)業(yè)，例如長(zhǎng)電科技。

商譽(yù)減值是造成2018年上市公司業(yè)績(jī)大幅下滑的主要原因之一，當(dāng)前制約企業(yè)業(yè)績(jī)向好的因素依然存在。首先，中小企業(yè)融資成本高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率沒有顯著回升，無(wú)法激發(fā)中小企業(yè)信用擴(kuò)張；其次，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倮^續(xù)下滑，長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)還有待確認(rèn)。

展望2月下旬，股指強(qiáng)勢(shì)上漲行情有望持續(xù)。1月社融新高達(dá)4.64萬(wàn)億元，環(huán)比大幅回升至10.4%，社融增速一般領(lǐng)先GDP增速1—2季度，寬信用政策正逐步發(fā)揮作用。但真正流入實(shí)體的中長(zhǎng)期貸款比重下降，短期票據(jù)融資占比大幅上升，該部分資金可能在銀行體系內(nèi)做差價(jià)套利，并沒有真正服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

MSCI將A股納入因子調(diào)整，預(yù)計(jì)從5%提升到20%，將進(jìn)一步引導(dǎo)外資增持中國(guó)股市。3月即將迎來(lái)全國(guó)兩會(huì)，政策面依然向好。

綜合來(lái)看，2月利好消息偏多，資金不斷流入股市，反彈行情有望持續(xù)，但短期不排除回調(diào)整理的可能。2月底中小板和創(chuàng)業(yè)板將陸續(xù)公布2018年年報(bào)，仍要警惕業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前A股估值處于階段性底部，上證50、滬深300、中證500最新PE分別是9.4、11.4、18.0，配置吸引力逐漸顯現(xiàn)。