昨日國債期貨出現(xiàn)一定幅度下行，主要是受2019年1月進(jìn)出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期影響。但是歷年1月進(jìn)出口數(shù)據(jù)波動較大，趨勢性較差，僅憑1月單月數(shù)據(jù)并不能判斷當(dāng)前對外貿(mào)易趨勢是否好轉(zhuǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然面臨較大下行壓力。資金面對債券市場影響不大，雖然美債收益率近期企穩(wěn)，但是對國內(nèi)債券市場并未形成較大利空，國債期貨長期仍具備上行基礎(chǔ)。

海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值為2.73萬億元人民幣，比去年同期增長8.7%。其中，出口1.5萬億元，增長13.9%；進(jìn)口1.23萬億元，增長2.9%；貿(mào)易順差2711.6億元，較去年同期擴(kuò)大1.2倍。按美元計(jì)價，1月我國進(jìn)出口總值為3959.8億美元，增長4%。其中，出口2175.7億美元，增長9.1%；進(jìn)口1784.1億美元，下降1.5%；貿(mào)易順差391.6億美元，較去年同期擴(kuò)大1.1倍。從數(shù)據(jù)來看，無論是按美元還是人民幣計(jì)價，進(jìn)口和出口數(shù)據(jù)均超市場預(yù)期，這是國債期貨市場出現(xiàn)小幅下行的一個直接因素。但是，受春節(jié)因素影響，歷年1月單月進(jìn)出口相關(guān)數(shù)據(jù)的波動較大，趨勢性不強(qiáng)，需結(jié)合2月及3月數(shù)據(jù)才能得出相關(guān)趨勢性結(jié)論。從進(jìn)出口數(shù)據(jù)看，對歐盟、東盟和日本等主要市場進(jìn)出口增長，對“一帶一路”沿線國家進(jìn)出口增速高于整體，但是與美國相關(guān)貿(mào)易數(shù)據(jù)則表現(xiàn)較差。目前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存，基本面對國債期貨市場形成支撐。

跨過春節(jié)之后，整體流動性依然平穩(wěn)，雖然央行近期在公開市場連續(xù)回籠資金，但是資金面整體寬松。GC001節(jié)后持續(xù)小幅下行，DR001維持相對低位，整體來看，資金面對債券市場影響較小。外匯市場上，美元兌人民幣匯率在6.7到6.8之間雙向波動，人民幣匯率短期貶值壓力較小，對債券市場也形成支撐。

海外市場方面，美國10年期國債收益率在經(jīng)歷了前期的大幅下行之后，目前呈現(xiàn)企穩(wěn)走勢，前期市場預(yù)期已經(jīng)充分反應(yīng)在當(dāng)前美債價格之中，美債收益率企穩(wěn)使得國內(nèi)債市失去上行支撐。新一輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商在北京舉行，需密切關(guān)注本次貿(mào)易談判的相關(guān)結(jié)果，針對可能的結(jié)果做好相應(yīng)的預(yù)判。

綜上來看，國債期貨短期出現(xiàn)一定幅度下行，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然面臨較大下行壓力，國債期貨長期仍具備上行基礎(chǔ)，但需警惕短期波動。