豬年伊始，A股放量上漲喜迎“開門紅”。在春節(jié)前后的3個交易日中，上證綜指上漲3.38%，上證50上漲2.00%，中小板綜指上漲7.48%，創(chuàng)業(yè)板綜指上漲8.18%，中小創(chuàng)無疑是本輪反彈先鋒。展望后市，筆者認(rèn)為2月、3月是超跌成長股重要的反彈窗口，股指IC合約仍可繼續(xù)看漲，理由如下：

自2018年年初以來，成長股的跌幅可謂慘烈。據(jù)筆者統(tǒng)計，從2018年2月1日到2019年1月31日期間，兩市跌幅超過1/3的公司有1718家，跌幅超過1/2的公司有534家，分別占據(jù)全部上市公司的47.98%和14.91%，其中跌幅居前的大部分是成長股。從靜態(tài)估值指標(biāo)來看，目前中小板、創(chuàng)業(yè)板和中證500的P/B均大幅低于10年均值，處于歷史底部水平，其中中證500的P/B僅1.65倍。從技術(shù)指標(biāo)上看，經(jīng)過前期的深幅調(diào)整，中小創(chuàng)指數(shù)多個技術(shù)指標(biāo)超賣，MACD指標(biāo)顯示底背離。1月多家中小創(chuàng)公司因商譽計提和資產(chǎn)減值爆雷大虧，但板塊指數(shù)已無力再創(chuàng)新低。近日成長股放量大漲，中小創(chuàng)指數(shù)突破60日均線壓制，呈現(xiàn)較好的底部放量形態(tài)，有望出現(xiàn)周線級別反彈。

根據(jù)滬深交易所年報預(yù)披露規(guī)則，業(yè)績變化較大的公司需于1月31日前披露上一年度業(yè)績預(yù)告，故1月末集中爆出多家業(yè)績地雷。爆雷原因主要來自于并購資產(chǎn)業(yè)績低于預(yù)期導(dǎo)致商譽計提，以及應(yīng)收賬款和存貨減值損失。中小創(chuàng)是商譽風(fēng)險的重災(zāi)區(qū)，據(jù)不完全統(tǒng)計，中小創(chuàng)占滬深兩市總市值約20%，但商譽占兩市總商譽的近一半，達(dá)到6500億元（Q3數(shù)據(jù)）。此次業(yè)績暴雷公司的非經(jīng)常性損失達(dá)到千億級，較大地降低了2019年的減值壓力。年報預(yù)披露結(jié)束后，未來1個月左右將是業(yè)績披露的空窗期。據(jù)深交所規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板一季度業(yè)績預(yù)告視年報披露時間確定，但不晚于4月10日，中小板第一季度業(yè)績預(yù)告的披露時間最遲不得晚于3月31日，業(yè)績空窗期將為反彈創(chuàng)造良好的條件。

近幾個月，為應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，央行多舉措提供流動性支持，其中2019年首輪降準(zhǔn)在春節(jié)前的一個月內(nèi)釋放1.5萬億元資金。目前銀行間市場資金充裕，2月12日一周和兩周利率分別報2.5130和2.4970，是近3年以來的最低水平。美聯(lián)儲下調(diào)加息預(yù)期，表明2019年全球主要國家的貨幣政策都不會太緊，客觀上為中國國內(nèi)政策提供空間。

綜上，筆者認(rèn)為以中小創(chuàng)為首的成長股在短期利空出盡后有較大的反彈動能，階段性市場風(fēng)格將偏向成長板塊，建議多頭配置IC合約。