1月美聯(lián)儲在內(nèi)憂外患下果斷放“鴿”，在暫停季度性加息的同時，適當穩(wěn)固其資產(chǎn)負債表規(guī)模。而歐央行1月的利率決議則一如既往按兵不動，反而是對英國脫歐能否實現(xiàn)“軟著陸”的擔憂令避險情緒再起，將繼續(xù)推升金價。

美聯(lián)儲暫停季度性加息

美國經(jīng)濟增長放緩，中美貿(mào)易不確定性仍在，以及通脹持續(xù)疲弱，僅僅勉強升至2%的目標水平，促使美聯(lián)儲暫停季度性加息。美聯(lián)儲1月的利率決議向市場釋放了比預(yù)期時間更早停止縮表的信號，預(yù)示著在全球經(jīng)濟放緩的大環(huán)境下，美國經(jīng)濟難以獨善其身。同時，美聯(lián)儲已經(jīng)意識到，資金成本推升對遠期經(jīng)濟的不利影響。美國貨幣及財政刺激逐步消退，金融流動性收緊，加之邊境墻事件、地緣政治、貿(mào)易摩擦負面沖擊不斷，美聯(lián)儲2019年能否加息疑問漸增。目前根據(jù)利率期貨測算，2019年可能僅僅在12月進行一次加息?？傊?，美聯(lián)儲在1月反復(fù)釋放溫和貨幣政策預(yù)期，中長期債券收益率恐將進一步下滑，從而推動黃金價格上揚。

歐央行繼續(xù)按兵不動

歐央行議息會議決定按兵不動。歐央行公布1月政策利率會議決議，維持三大利率不變，與上次會議一致。歐央行表示將保持現(xiàn)有利率水平不變至少到2019年夏季。同時，維持利率和再投資以及前瞻性指引不變，再次明確首次加息后將繼續(xù)實施到期債券再投資。不過，雖然歐央行延續(xù)其一貫的鴿派論調(diào)，但歐元下行空間也有限。一方面，前期市場已經(jīng)把鴿派預(yù)期消化，價格呈現(xiàn)賣預(yù)期買事實的走勢；另一方面，美聯(lián)儲暫緩加息預(yù)期日漸強烈，美元相對疲弱意味著歐元走強，對黃金形成支撐。

英國脫歐草案被否

脫歐草案初版被英國下議院投票否決，英國下一步何去何從成為現(xiàn)階段核心問題。歐盟成員國對英國脫歐是否延后，以及能延后多久存在分歧，但是歐盟正在研究推遲英國脫歐日期的方案。一方面，歐盟可能希望將英國脫歐最終延期到2019年下半年；另一方面，英國也存再次公投的可能性。目前來看，延期脫歐的可能性較大，市場普遍預(yù)期歐盟很可能進一步讓步，以促成軟脫歐。只要避免無協(xié)議的硬脫歐，對于英國和歐盟都是利好，這也是支撐英鎊在草案被否后得以走強的重要因素，從而利好黃金。

總之，貨幣流動性趨緊，抑制經(jīng)濟增長風(fēng)險擴大，投資者避險情緒上揚，滬金有望強勢上破前高。