2018年國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)再度面臨全行業(yè)虧損的窘境，流通領(lǐng)域鋁錠庫(kù)存高企，鋁土礦資源出現(xiàn)嚴(yán)重貧化，2018年房地產(chǎn)竣工面積遇冷，2019年建筑領(lǐng)域耗鋁市場(chǎng)能否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，庫(kù)存形勢(shì)是否依然嚴(yán)峻，氧化鋁需求如何，再生鋁企又能否迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇?

鋁土礦進(jìn)口將成為趨勢(shì)

近年，我國(guó)氧化鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，本就不多的鋁土礦資源開始顯得捉襟見(jiàn)肘，尤其是河南、山西等地，鋁土礦資源開始出現(xiàn)嚴(yán)重貧化，甚至枯竭，企業(yè)開始使用低品位的礦石，導(dǎo)致生產(chǎn)成本大幅增加，有的企業(yè)甚至不遠(yuǎn)千里到貴州采購(gòu)鋁土礦。

中國(guó)氧化鋁企業(yè)利用海外鋁土礦資源將成為趨勢(shì)。中國(guó)鋁土礦資源和氧化鋁產(chǎn)能嚴(yán)重不對(duì)稱，鋁土礦資源保障能力不足10年，同時(shí)國(guó)內(nèi)礦石品質(zhì)明顯下降，增加了氧化鋁生產(chǎn)成本，尋求國(guó)外鋁土礦資源已經(jīng)成為中國(guó)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的共識(shí)。

氧化鋁：短缺轉(zhuǎn)過(guò)剩

2018年因?yàn)榘臀鞯牡谌焦?yīng)中斷和其他因素導(dǎo)致氧化鋁市場(chǎng)出現(xiàn)短缺。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)氧化鋁總產(chǎn)量為7047.9萬(wàn)噸，同比上漲3.01%。

美鋁預(yù)計(jì)2019年中國(guó)的氧化鋁產(chǎn)量將出現(xiàn)過(guò)剩，這主要是受煉廠擴(kuò)建的推動(dòng)，而經(jīng)濟(jì)和環(huán)境因素導(dǎo)致的冶煉產(chǎn)量低于此前的預(yù)期。中國(guó)以外的地區(qū)，因?yàn)橐睙挊I(yè)務(wù)的擴(kuò)張及需求的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將大致平衡。

近日，美國(guó)財(cái)政部宣布撤銷OlegDeripaska所擁有的俄鋁(Rusal)公司的制裁，它也是英國(guó)Aughinish氧化鋁廠的母公司。該工廠產(chǎn)量占?xì)W洲氧化鋁總產(chǎn)量的三分之一。

2018年3月初，巴西一監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求挪威海德魯公司(Norsk

Hydro)將其位于巴西的Alunorte氧化鋁冶煉廠產(chǎn)能削減一半，直至其遵守一項(xiàng)環(huán)境保護(hù)法令，但其實(shí)際減產(chǎn)變化消息在一年內(nèi)多重轉(zhuǎn)變。去年10月3日，海德魯發(fā)布公告稱，其位于巴西的氧化鋁廠準(zhǔn)備全面停止運(yùn)營(yíng)，但2019年1月16日，巴西Para州的環(huán)保署發(fā)布技術(shù)說(shuō)明，證明海德魯巴西Alunorte氧化鋁廠具備安全復(fù)產(chǎn)條件，將局面再次反轉(zhuǎn)。今年海德魯依舊存有復(fù)產(chǎn)可能，若復(fù)產(chǎn)計(jì)劃落地，將會(huì)加速全球氧化鋁產(chǎn)能的過(guò)剩。

2018年電解鋁產(chǎn)量增速下滑 2019年去庫(kù)存形勢(shì)依舊嚴(yán)峻

2018年受供給側(cè)改革和供暖季政策影響，電解鋁產(chǎn)量增速下滑，整體消費(fèi)增速超過(guò)供應(yīng)增速?gòu)亩俪扇?kù)存的情況。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量增速為3.9%，2017年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量增速為14.2%。2018年由于減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大以及新增產(chǎn)能投放速度低于年初預(yù)期，鋁價(jià)國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增速為-0.4%，由下圖可見(jiàn)電解鋁與鋁錠庫(kù)存依然偏高，因而除非在超預(yù)期的鋁錠消費(fèi)態(tài)勢(shì)下，大幅度去庫(kù)存才能實(shí)現(xiàn)，否則2019年鋁錠高庫(kù)存將成為新常態(tài)。

終端-建筑領(lǐng)域耗鋁市場(chǎng)概述

2018年中國(guó)建筑(601668)領(lǐng)域耗鋁量927萬(wàn)噸，同比下滑2.18%。2018年是中國(guó)房地產(chǎn)竣工面積遇冷的一年，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年前十個(gè)月，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)房屋竣工面積5.74億平米，同比下滑12.52%，據(jù)SMM了解原因有二，一是去年年底首次開始取暖季停工要求，今年(2018)取暖季限產(chǎn)地區(qū)房地產(chǎn)項(xiàng)目多在3月15日之后才復(fù)工，工期被迫延后;二是在去杠桿和收緊流動(dòng)性的大背景下，今年房地產(chǎn)開發(fā)商資金尤為緊張，部分開發(fā)商向SMM表示為了延緩工程款的支付，有采取主動(dòng)拖延工期的措施。除了房地產(chǎn)領(lǐng)域，今年農(nóng)村自建房市場(chǎng)和棚戶區(qū)改造板塊需求均有萎縮。但從近兩年房地產(chǎn)的施工面積和新開工面積來(lái)看，2019年竣工面積有望提升，我們預(yù)計(jì)2019年建筑領(lǐng)域耗鋁量在947萬(wàn)噸左右。

再生鋁發(fā)展迎重要機(jī)遇

我國(guó)再生鋁企業(yè)大部分規(guī)模較小，據(jù)估計(jì)2014年我國(guó)再生鋁企業(yè)約有1000家左右，主要以民營(yíng)和外資(合資)企業(yè)為主，市場(chǎng)化程度和競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度較高。由于當(dāng)前我國(guó)再生鋁企業(yè)的產(chǎn)品同質(zhì)化較高，再生鋁企業(yè)之間的主要競(jìng)爭(zhēng)因素是價(jià)格。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及行業(yè)進(jìn)一步規(guī)范，部分小企業(yè)被淘汰，我國(guó)再生鋁企業(yè)市場(chǎng)集中度有所提升。

由于國(guó)內(nèi)廢鋁的社會(huì)保有量相對(duì)不足、供應(yīng)相對(duì)短缺，廢鋁的機(jī)會(huì)成本和會(huì)計(jì)成本的上述特征尚未反映到廢鋁材料的價(jià)格上，廢鋁價(jià)格還具有很大的下降空間，隨著建筑物、汽車、機(jī)械設(shè)備的報(bào)廢周期逐批到來(lái)，廢鋁的社會(huì)保有量快速增加，廢鋁供求關(guān)系一旦反轉(zhuǎn)，其降價(jià)空間將逐步打開。再生鋁生產(chǎn)企業(yè)的主要原材料市場(chǎng)是賣方市場(chǎng)，受制于廢鋁材料供應(yīng)相對(duì)不足，再生鋁企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模受到一定程度的限制，但是，隨著供應(yīng)充足的買方市場(chǎng)到來(lái)，廢鋁材料供應(yīng)增加、價(jià)格下降，再生鋁企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)將隨之增長(zhǎng)。

中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家再生鋁消費(fèi)還有較大差距。其中交通運(yùn)輸領(lǐng)域再生鋁相差20%以上，包裝用再生鋁相差10%以上(易拉罐回收循環(huán)再生利用幾乎為零)。因此，我國(guó)再生鋁消費(fèi)市場(chǎng)還有較大的提升空間，是再生鋁發(fā)展的重要機(jī)遇。