節(jié)前資本市場一系列擴(kuò)大開放，引進(jìn)外資，深化改革方案，提振了市場情緒。若本周中美貿(mào)易磋商釋放更大利多信號，國內(nèi)金融數(shù)據(jù)向好，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚佳，期指2月反彈將持續(xù)。

農(nóng)歷豬年首個交易日，股指期貨迎來“開門紅”。其中，前期表現(xiàn)略弱的中證500期指IC主力合約更是發(fā)力大漲2.53%。三大期指共振式回升，市場暖意融融，春意盎然。

期指近一階段的反彈，是在貿(mào)易談判展望向好、經(jīng)濟(jì)過度擔(dān)憂情緒修復(fù)、全球央行鴿派聲調(diào)升溫等因素刺激下發(fā)生。后期關(guān)注寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)情況、中美貿(mào)易磋商最新進(jìn)展、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)等因素。若最終利多消息得以落地，將為期指的修復(fù)性反彈行情延續(xù)創(chuàng)造有利條件。

2019年以來，全球大宗商品、股市等風(fēng)險資產(chǎn)均出現(xiàn)上漲。1月滬深300指數(shù)上漲6.34%，美國標(biāo)普500指數(shù)上漲7.87%，布倫特原油上漲13.79%，上期所螺紋鋼上漲9.03%。人民幣一度升值至6.7。從風(fēng)險資產(chǎn)的反彈原因來看，一方面，前期單邊的經(jīng)濟(jì)回落擔(dān)憂導(dǎo)致全球金融市場在去年12月，短短一個月內(nèi)錄得大幅下跌，在利空情緒充分宣泄后發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未立竿見影惡化。另一方面，投資者對貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂持續(xù)降溫，全球多個央行開始釋放鴿派基調(diào)的前瞻指引。美聯(lián)儲刪除“進(jìn)一步加息”措辭，使得投資者對宏觀層面的擔(dān)憂下降，股指也順勢出現(xiàn)超跌反彈。

后期來看，本周開始美國因政府關(guān)門而推遲發(fā)布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括四季度GDP，新屋銷售，新屋開工、進(jìn)出口等將集中發(fā)布，市場將繼續(xù)評估美國最新經(jīng)濟(jì)形勢和展望。數(shù)據(jù)的好壞將直接影響美股走勢，并進(jìn)而影響全球金融市場。從美股走勢形態(tài)來看，目前已經(jīng)反彈至前期的振蕩平臺，進(jìn)一步上行的技術(shù)面壓力在增大。市場另一個關(guān)注點(diǎn)在于本周在北京進(jìn)行的新一輪中美貿(mào)易磋商。需要注意的是，由于今年以來市場的預(yù)期持續(xù)向好，股價反彈已經(jīng)反映了部分利多預(yù)期，除非出現(xiàn)重大利多消息，否則對市場的刺激作用相對有限。

由于春節(jié)因素，2月國內(nèi)將不公布工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)，但貨幣及信貸數(shù)據(jù)以及進(jìn)出口數(shù)據(jù)都將正常于本周公布。在貨幣及財政端進(jìn)一步提升穩(wěn)增長力度之后，貨幣信貸數(shù)據(jù)能否有所反映，將很大程度上引導(dǎo)市場對節(jié)后開工旺季的預(yù)期。

春節(jié)過后，全國兩會將召開，會前往往是憧憬政策利多的情緒發(fā)酵期。目前我們已經(jīng)看到，節(jié)前資本市場一系列擴(kuò)大開放，引進(jìn)外資，深化改革方案，提振了市場情緒。全國多地“地方兩會”出臺的一些穩(wěn)增長舉措，也緩和了市場對經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂。投資者風(fēng)險偏好改善持續(xù)出現(xiàn)。預(yù)計政策利多預(yù)期仍將無法證偽。由于交易所規(guī)定，年度業(yè)績大幅變動公司必須在1月公告，相關(guān)公司集中在月末暴雷，導(dǎo)致中小板、創(chuàng)業(yè)板品種走勢弱于大盤。不過，隨著公告期的結(jié)束，2月企業(yè)業(yè)績地雷的擔(dān)憂減弱。預(yù)計近期中證500期指IC弱于IH、IF的情況將得到改善。

整體而言，期指因情緒修復(fù)而出現(xiàn)的超跌反彈仍將持續(xù)。不過，隨著反彈的進(jìn)行，市場繼續(xù)上行需要持續(xù)性的利多接力。若本周中美貿(mào)易磋商釋放更大利多信號，國內(nèi)金融數(shù)據(jù)向好，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚佳，期指的反彈將持續(xù)。不過，在市場樂觀情緒升溫之際，一旦預(yù)期中的樂觀靴子反向出現(xiàn)悲觀走向，市場對前期的上漲也將出現(xiàn)修正。因此，整體上建議利用情緒的有限修復(fù)采取偏多頭思路，但在做多時注重安全邊際的把握。