核心觀點：

1、從衛(wèi)星影像上來看，Paraopeba礦區(qū)通往南北部鐵路線的入口已被沖毀，修復仍有待評估。

2、Paraopeba礦區(qū)年2018年預估產(chǎn)量2730萬噸，日均7.3萬噸，從衛(wèi)星影像礦點坐標位置來判斷，事故直接影響feijiao礦點780萬噸年化產(chǎn)量，對于礦區(qū)整體2730萬噸來說，運輸將會成為一個致命的問題。

3、從以往的衛(wèi)星影像來看，巴西CPBS及Guaiba港口常備庫存在300-400萬噸，現(xiàn)有庫存能否支撐到礦區(qū)生產(chǎn)恢復，仍有待評估。

一、事件回顧

1月26日，巴西淡水河谷（Vale）位于米納斯吉拉斯州的Mina Feij?o礦區(qū)發(fā)生礦壩決堤事故。鐵礦石掉期暴漲4%。

1月28日，Córrego de Feij?o礦區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)設施、裝貨點、維修車間和辦公大樓已毀壞，從礦區(qū)至Córrego do Feij?o村的道路以及從入口至Alberto Flores立體交叉路口的通道存在堵塞。截至2019年1月27日下午6時，361人已被發(fā)現(xiàn)，305人依然下落不明，16人經(jīng)法醫(yī)研究所（IML）確認死亡。貝洛奧里藏特市和布魯馬迪紐市的當值法官宣布，凍結淡水河谷銀行賬戶總額110億雷亞爾的資金，并判決公司采取一切必要措施，確保Córrego do Feij?o礦區(qū)6號壩的穩(wěn)定，接待受事故影響的人們并為他們整體援助，及履行其他義務。鐵礦石期貨暴漲3.09%，掉期周末至周一累計上漲5.72%。

1月29日，淡水河谷鄭重強調(diào)，公司將繼續(xù)全力配合調(diào)查，查明真相，這是公司執(zhí)行委員會在為受影響家庭提供無條件支持以外的另一工作重點。淡水河谷重申，公司承諾全面消除本次潰壩事件所造成的影響。市場預估此次影響年化產(chǎn)量780萬噸，且可有其他礦山增量補足。當天鐵礦石期貨上漲1.082%，掉期上漲1.19%

1月30日，Vale正式宣布關停10座大壩預計最大影響年產(chǎn)量4000萬噸。Mysteel地理空間數(shù)據(jù)預估影響產(chǎn)量2730萬噸，鐵礦石期貨漲停5.94%，掉期上漲9.08%。

二、礦區(qū)系統(tǒng)及位置分析

圖1 Vale四大系統(tǒng)及港口鐵路地理分布位置

數(shù)據(jù)來源：谷歌地圖

粉紅色標記為北部系統(tǒng)，藍色標記為中西部系統(tǒng)，綠色標記為東南部系統(tǒng)，黃色標記為南部系統(tǒng)。距離南部系統(tǒng)最近的港口是CPBS和GUAIBA。

圖2 南部系統(tǒng)及港口鐵路地理位置分布圖

數(shù)據(jù)來源：谷歌地圖

紅色方框為南部系統(tǒng)區(qū)域，藍色方框為東南部系統(tǒng)區(qū)域，其中藍色鐵路線為EFVM，通往圖巴朗港口，綠色鐵路線為FCA，紅色鐵路線為MRS通往Guaiba港和CPBS港。黃色標簽為南部系統(tǒng)礦點所在位置，綠色標簽為東南部系統(tǒng)礦點所在位置。而事故礦區(qū)通往MRS南北路線的進口遭到?jīng)_毀。

圖3 南部系統(tǒng)產(chǎn)量分布

數(shù)據(jù)來源：谷歌地圖

南部系統(tǒng)分為三大礦區(qū)，Paraopeba年產(chǎn)2730萬噸，也是此次事故發(fā)生的礦區(qū)。Vargem Grande年產(chǎn)2280萬噸，Minas Itabirto年產(chǎn)3800萬噸，是南部系統(tǒng)中產(chǎn)量最大的一個礦區(qū)。從Paraopeba礦區(qū)內(nèi)部礦點到運輸點的運輸半徑均不超過5公里，但到MinasItabirito礦區(qū)運輸線的直線距離為28公里，且其中道路錯綜復雜，對于礦區(qū)間運輸轉移形成很大的障礙，因此想要使得Paraopeba非事故礦山產(chǎn)量運輸轉移這一條方法或許行不通。

圖4 Paraopeba礦區(qū)產(chǎn)量分布

數(shù)據(jù)來源：谷歌地圖

Paraopeba礦區(qū)2018年產(chǎn)2730萬噸，其中事故礦山Feijiao礦點產(chǎn)量為780萬噸。其余三個礦點分別產(chǎn)量預估為1270萬噸，300萬噸和380萬噸，這三個礦點均沒有受到事故的直接影響，但因為尾礦庫通用問題及運輸線路共用等原因，將會影像后續(xù)生產(chǎn)。

三、衛(wèi)星影像的直觀觀測及評估

（重要）圖5 事故前2018年9月25日Feijiao礦點衛(wèi)星影像

數(shù)據(jù)來源：中國資源衛(wèi)星應用中心

圖中紅圈部分為潰壩尾礦庫，藍色部分為礦區(qū)鐵礦石庫存堆場，黃色線條部分為鐵路運輸線。

（重要）圖6 事故后2019年1月28日Feijiao礦點衛(wèi)星影像

數(shù)據(jù)來源：中國資源衛(wèi)星應用中心

（重要）圖7 事故后2019年1月29日Feijiao礦點衛(wèi)星影像

數(shù)據(jù)來源：中國資源衛(wèi)星應用中心

尾礦庫已經(jīng)決口，鐵路線被沖壞，庫存堆場被破壞，沿線公路被沖寬至百米，正如媒體報道那樣嚴重，從衛(wèi)星圖上更加直觀的看到了礦區(qū)被破壞的程度。這將對整個Paraopeba礦區(qū)運輸造成很大影響，目前我們?nèi)匀辉诒３指哳l跟蹤，持續(xù)關注災后重建及運輸生產(chǎn)的恢復時間。

四、后期關注點

從目前來看，由于從paraopeba出來的鐵路線被破壞，且災難對于當?shù)亟ㄖ懊裆绊戄^大，短期修復并恢復生產(chǎn)的可能性不大，該區(qū)域鐵礦石年產(chǎn)2730萬噸，相當于日均影響7.3萬噸，對于整體巴西南部粉混礦的影響較大，因此外圍輻射影響的日均產(chǎn)量可能還要大于7.3萬噸?，F(xiàn)在就是看對應paraopeba礦區(qū)發(fā)貨的CPBS和GUAIBA的港口庫存的庫存量還能夠支撐幾天，但從之前的港口衛(wèi)星影像上來看，vale在這里的常備庫存很少，基本在300-400萬噸左右的水平，估計很難支撐到復產(chǎn)。CPBS及GUAIBA港口的最新衛(wèi)星數(shù)據(jù)我們將于近期獲取，持續(xù)跟蹤評估。