巴西淡水河谷礦山潰壩事故沖擊波仍在持續(xù)。大連鐵礦石期貨周一觸及漲停后回落，周二小幅上揚(yáng)，周三加速上漲，主力1905合約昨日早盤(pán)開(kāi)盤(pán)不到三分鐘便早早地封住漲停，下午臨近收盤(pán)時(shí)，部分多頭資金獲利了結(jié)，漲停板打開(kāi)，期價(jià)最終報(bào)收于587元/噸，上漲5.58%，夜盤(pán)繼續(xù)沖高，盤(pán)中觸及近一年半高位593元/噸。鐵礦石已經(jīng)連續(xù)三天領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)商品期貨，從去年11月27日的低點(diǎn)算起，鐵礦石期貨在兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)上漲超過(guò)30%，點(diǎn)燃了“冬天里的一把火”。在昨日收盤(pán)后，有市場(chǎng)人士向期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)出感慨：如果“手里有礦”，就可以安心過(guò)年了！

淡水河谷減產(chǎn)難以扭轉(zhuǎn)鐵礦石市場(chǎng)供過(guò)于求的格局

巴西東南部米納斯吉拉斯州消防部門(mén)29日晚通報(bào)說(shuō)，該州礦壩潰壩事故已確認(rèn)造成84人遇難，目前仍有至少276人失蹤。為避免類(lèi)似的悲劇再次發(fā)生，淡水河谷周二宣布，已向巴西能源和環(huán)境部提出關(guān)閉19座上游水壩運(yùn)營(yíng)的申請(qǐng)，整個(gè)關(guān)停過(guò)程可能持續(xù)1—3年的時(shí)間。市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，淡水河谷此舉或?qū)⒂绊懩戤a(chǎn)量4000萬(wàn)噸鐵礦石，其中包括1100萬(wàn)噸球團(tuán)礦。不過(guò)，該公司同時(shí)表示將增加其他地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量。

在淡水河谷宣布關(guān)停水壩舉措后，國(guó)際知名投行高盛周三上調(diào)了鐵礦石價(jià)格預(yù)期。高盛將鐵礦石三個(gè)月價(jià)格預(yù)期由70美元/噸上調(diào)至80美元/噸，將六個(gè)月價(jià)格預(yù)期由60美元/噸上調(diào)至70美元/噸。不過(guò)，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，淡水河谷關(guān)停水壩的舉措短期利好鐵礦石期貨走勢(shì)，但長(zhǎng)期而言鐵礦石市場(chǎng)供過(guò)于求的格局難以扭轉(zhuǎn)。

“巴西作為中國(guó)鐵礦石進(jìn)口的第二大來(lái)源地，對(duì)國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)有著舉足輕重的影響?！敝袊?guó)國(guó)際期貨(博客,微博)分析師魏朝明向期貨日?qǐng)?bào)記者指出，以去年11月份進(jìn)口數(shù)據(jù)為例，來(lái)自于巴西的鐵礦石為2141.12萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)鐵礦石總進(jìn)口量的25%。隨著國(guó)內(nèi)港口鐵礦石逐步下滑，需求的價(jià)格彈性變?nèi)?，同時(shí)臨近春節(jié)交易所提高保證金，期貨盤(pán)面劇烈上漲是多種因素共振的結(jié)果。“需理性看待這一沖擊性事件的影響是階段性的，難以從根本上影響鐵礦石的供需格局?！彼J(rèn)為。

據(jù)東證衍生品研究院鐵礦石分析師介紹，淡水河谷2018年鐵礦石產(chǎn)量在3.9億噸左右，今年本來(lái)預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到4億噸。由于4000萬(wàn)噸的產(chǎn)量減少包含了南部產(chǎn)區(qū)今年本就計(jì)劃減產(chǎn)的1000萬(wàn)噸，且事故后淡水河谷表明將通過(guò)增加其它產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量來(lái)彌補(bǔ)，預(yù)計(jì)該事故對(duì)于淡水河谷今年產(chǎn)量的邊際影響在2500—3000萬(wàn)噸，即年度產(chǎn)量下調(diào)至3.75—3.8億噸。以發(fā)往中國(guó)的比例為60%計(jì)算，對(duì)中國(guó)2019年鐵礦石供應(yīng)量將減少1500—1800萬(wàn)噸，占中國(guó)對(duì)巴西鐵礦石進(jìn)口量的6%，占中國(guó)進(jìn)口鐵礦石總量的約1.5%。

該分析師認(rèn)為，未來(lái)需要關(guān)注淡水河谷的停產(chǎn)節(jié)奏，目前淡水河谷只是向巴西當(dāng)局提交了退出尾礦壩的計(jì)劃，礦山仍在生產(chǎn)過(guò)程中，何時(shí)會(huì)正式停產(chǎn)尚未可知，但期價(jià)已對(duì)此充分反映，需要關(guān)注停產(chǎn)計(jì)劃有所變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。而且淡水河谷的停產(chǎn)品種替代性較強(qiáng)，節(jié)前現(xiàn)貨成交清淡，鋼廠(chǎng)能否接受大幅上漲的礦價(jià)還需要在節(jié)后驗(yàn)證。

招金期貨分析師王永良告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，淡水河谷提出的是1—3年內(nèi)關(guān)閉，影響到4000萬(wàn)噸，而市場(chǎng)理解成今年立刻削減4000萬(wàn)噸，而且淡水河谷提出增加其他的產(chǎn)量來(lái)彌補(bǔ)缺口，被市場(chǎng)選擇性忽略。除此之外，印度前幾天已經(jīng)提出今年開(kāi)放1000萬(wàn)噸鐵礦石出口，后期大概率兌現(xiàn)。

王永良指出，非主流礦嚴(yán)重過(guò)剩，利潤(rùn)過(guò)低，去年再創(chuàng)十多年新低，一度跌破30美元，導(dǎo)致全球低品減產(chǎn)，這是去年鐵礦供應(yīng)遠(yuǎn)不及預(yù)期的主要原因，而當(dāng)前非主流在50美元以上，這個(gè)價(jià)位對(duì)供應(yīng)的影響顯然相反。

鐵礦石期貨近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局強(qiáng)化 市場(chǎng)人士：需警惕沖高回落風(fēng)險(xiǎn)

此輪鐵礦石期貨上漲呈現(xiàn)出一個(gè)明顯的特點(diǎn)，即近月合約漲幅遙遙領(lǐng)先，而遠(yuǎn)月合約漲勢(shì)稍顯滯后，這使得鐵礦石期貨合約的月差曲線(xiàn)變得更加陡峭，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局強(qiáng)化。以近月1903合約為例，該合約周三收于漲停，周三夜盤(pán)最高升至642元/噸，較去年11月27日的低點(diǎn)上漲了42.5%，同期主力1903合約上漲33.3%，遠(yuǎn)月1909合約漲幅為27.7%。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，鐵礦石期貨近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局的強(qiáng)化反映出當(dāng)前鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，但近月合約的快速上漲已經(jīng)透支了未來(lái)的上漲空間，后市有見(jiàn)頂回落的可能。

現(xiàn)貨方面，據(jù)中州期貨數(shù)據(jù)，周三天津港金步巴粉61%價(jià)格為556元/濕噸，折合期貨盤(pán)面價(jià)格573.3元/干噸，比周二上漲5.4元/干噸，漲幅0.94%。大連鐵礦石主力合約基差由周二的7.4元/噸大幅減少至-13.7元/噸。

“目前，鐵礦石期貨受礦難事件影響引發(fā)連續(xù)大漲，現(xiàn)貨價(jià)格漲幅已跟不上期價(jià)漲幅，鐵礦石期貨基差由正轉(zhuǎn)負(fù)，現(xiàn)貨商買(mǎi)現(xiàn)貨拋期貨已經(jīng)有一定的利潤(rùn)空間?！敝兄萜谪浄治鰩煼渡龠M(jìn)表示。

庫(kù)存方面，據(jù)海通期貨分析師邱怡宏介紹，目前鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)基本處于季節(jié)性見(jiàn)頂，低于前兩年頂部水平，鐵礦石港口庫(kù)存對(duì)價(jià)格的邊際風(fēng)險(xiǎn)也在下降，此次礦難發(fā)生對(duì)于巴西礦在中國(guó)港口的庫(kù)存情況可能會(huì)有邊際上的改善。

徽商期貨分析師姚天吟認(rèn)為，目前鐵礦石期貨盤(pán)面價(jià)格不斷推高，對(duì)于手上有遠(yuǎn)期船貨的貿(mào)易商非常有利，不排除他們?cè)诮潞霞s上面做鎖定利潤(rùn)的頭寸，特別是目前的基差，即使交割低品礦，扣除罰金之后利潤(rùn)也很可觀，所以1903合約可能在年后會(huì)走出大反轉(zhuǎn)。“因?yàn)槭袌?chǎng)情緒總歸會(huì)回歸到基本面供需反映的真實(shí)情況，突發(fā)事件發(fā)酵完畢后就是利潤(rùn)兌現(xiàn)的時(shí)候?！彼赋觥?/p>

展望后市，姚天吟建議對(duì)于近月合約可以考慮偏空操作，但是像是5、9月合約可能還會(huì)有供應(yīng)壓力的預(yù)期在里面，5月與9月合約的價(jià)差目前也走到了歷史性的高位，可嘗試反套操作。

范少進(jìn)認(rèn)為，目前鐵礦石期貨價(jià)格處于高位，高處不勝寒，短期恐進(jìn)入高位振蕩走勢(shì)，高位追漲需謹(jǐn)慎，建議暫時(shí)觀望，等待調(diào)整充分后的做多機(jī)會(huì)。

“情緒過(guò)后終將歸于平靜，預(yù)計(jì)短期之內(nèi)鐵礦期現(xiàn)貨仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，巴西礦溢價(jià)可能逐漸走強(qiáng)，但幅度有限，同時(shí)需警惕近日‘瘋狂’過(guò)后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！鼻疋暾f(shuō)。