2019年的棉花行情可謂是從低谷中走來，去年12月25日鄭棉期貨主力CF1905合約創(chuàng)年內(nèi)低位14650元/噸，整個棉花產(chǎn)業(yè)市場也隨之步入寒冬，讓涉棉產(chǎn)業(yè)感到頗為難熬。

事實(shí)上，整個2018年的棉花行情走勢都如過山車般考驗(yàn)著涉棉人士的心臟：5月份開始棉花市場結(jié)束橫盤寬幅振蕩格局，強(qiáng)勢上漲；滑準(zhǔn)稅配額政策調(diào)控后，棉花價格趨穩(wěn)；國儲棉輪出延至9月底，新舊棉無縫銜接；中美貿(mào)易摩擦，跌宕起伏。站在新一年的時間節(jié)點(diǎn)上，全球經(jīng)濟(jì)大幅振蕩，中美貿(mào)易關(guān)系微妙而敏感，棉花市場發(fā)展更加引人關(guān)注。

在棉花增產(chǎn)、政策不斷優(yōu)化、市場價格機(jī)制更加成熟的情況下，2019年我國的棉花價格將走向何方？在后拋儲時代的大背景下，棉花市場是會持續(xù)低迷，還是有所轉(zhuǎn)機(jī)？

儲備棉輪出有限 進(jìn)口棉彌補(bǔ)缺口

影響棉價的核心因素之一就是政策。2019年國家是否繼續(xù)輪出儲備棉？這是市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

我國2018年儲備棉輪出結(jié)束后，儲備棉庫存量從最初的1114萬噸左右下降至270萬噸左右，棉花去庫存工作基本完成。對于今后政策走向，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，前兩年我國發(fā)改委發(fā)布新年度拋儲的政策信息都是在11月份，但是2019年的儲備棉政策細(xì)節(jié)到現(xiàn)在仍未見出臺，這就增加了政策的不確定性。隨著國儲庫中儲備棉數(shù)量的下降，2019年儲備棉新政策或許存在變數(shù)。?

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，經(jīng)過三年拋儲，目前儲備棉規(guī)模已經(jīng)處于相對合理低位，沒有去庫存的壓力。而且棉花作為國家戰(zhàn)略儲備物資，需要保持一定的規(guī)模保障應(yīng)急供應(yīng)，所以進(jìn)一步大規(guī)模拍賣輪出可能性不大。

此外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為有輪入才有輪出，2018年11月份正是新棉大量采摘上市的時候，且當(dāng)時市場價格已經(jīng)跌至兩年來低點(diǎn)，然而中國儲備棉管理總公司沒有出手收購，以托底保價，那么2019年輪出的概率就很小。但若市場出現(xiàn)供應(yīng)短缺，導(dǎo)致國內(nèi)棉價大幅上漲，或許2019年會輪出50萬噸左右的儲備棉以滿足市場需求。

儲備棉輪出周期結(jié)束，無法發(fā)揮國內(nèi)棉花蓄水池的作用，那國家如何保證國內(nèi)紡企用棉需求呢？對此，專家表示，通過調(diào)整棉花進(jìn)口政策，擴(kuò)大進(jìn)口渠道來保證國內(nèi)用棉需求是最有可能的。

2018年12月24日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布通知稱，適當(dāng)降低棉花滑準(zhǔn)稅。通過調(diào)整后稅率大致計(jì)算，滑準(zhǔn)稅配額進(jìn)口棉的成本降幅在200元/噸~300元/噸。2018/2019年度預(yù)期我國棉花進(jìn)口量在150萬噸左右，其中89.4萬噸是1%關(guān)稅配額進(jìn)口，滑準(zhǔn)稅配額進(jìn)口或僅60萬噸左右。此舉僅為適當(dāng)降低貿(mào)易企業(yè)進(jìn)口成本，雖對國內(nèi)棉價影響不大，但是表明了我國通過調(diào)整棉花進(jìn)口政策來保證國內(nèi)紡企用棉的態(tài)度。

內(nèi)外棉價形成互動 重塑棉花貿(mào)易格局

2019年儲備棉是輪入還是輪出，市場猜測頗多，目前還不得而知。但不可否認(rèn)的是，我國棉花產(chǎn)需缺口仍客觀存在。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來我國最大的用棉缺口應(yīng)該出現(xiàn)在2019年年底或者是2020年年初，前幾年相對狹窄的棉花進(jìn)口通道或?qū)⑼貙?，中國棉花產(chǎn)業(yè)會和外棉形成新的互動。2019年進(jìn)口棉花或?qū)⒊蔀閺浹a(bǔ)中國棉花市場供需缺口的主力，在國內(nèi)棉花總消費(fèi)中占比將提升，國際棉價與國內(nèi)棉價也將經(jīng)歷從博弈波動到平衡的過程。

2018年我國累計(jì)進(jìn)口棉花158萬噸，創(chuàng)4年以來最高紀(jì)錄，以國內(nèi)2018年棉花總消費(fèi)850萬噸估算，進(jìn)口棉占比約為18.5%；2019年進(jìn)口棉占比預(yù)計(jì)會提升到20%以上。隨著外棉占比不斷提升，國際棉價走勢將會對國內(nèi)棉花價格產(chǎn)生越來越大的影響。

中國棉花消費(fèi)量約占全球棉花消費(fèi)量的1/3，而國內(nèi)產(chǎn)需缺口占到消費(fèi)量的1/3，之前在儲備棉輪出的情況下，棉花進(jìn)口規(guī)模被壓制。隨著儲備棉輪出基本結(jié)束，要彌補(bǔ)缺口勢必?cái)U(kuò)大棉花進(jìn)口渠道及規(guī)模，中國將成為全球棉花市場最重要且最大的增量市場，或?qū)⒁龑?dǎo)全球棉花貿(mào)易流向，重塑棉花貿(mào)易格局。

不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2019年我國進(jìn)口棉占比究竟多少還要看其與國產(chǎn)棉的性價對比。在中美貿(mào)易關(guān)系緊張的形勢下，加之全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期放緩，紡織企業(yè)會根據(jù)國產(chǎn)棉與進(jìn)口棉的性價比選擇性采購。內(nèi)外棉花性價比也在一定程度上決定2019年國內(nèi)產(chǎn)需缺口中，進(jìn)口棉與庫存棉的比例。

從下游紡紗企業(yè)的角度考慮，內(nèi)外棉價差合理水平在2000元/噸~3000元/噸，在此價差區(qū)間國產(chǎn)紗與進(jìn)口紗在國內(nèi)市場性價比相當(dāng)，國內(nèi)紡企對國產(chǎn)棉的需求也較穩(wěn)定。當(dāng)內(nèi)外棉價差在1500元/噸以內(nèi)時，國產(chǎn)紗相對進(jìn)口紗競爭優(yōu)勢顯現(xiàn)，國內(nèi)紡企產(chǎn)銷活躍，將增加國產(chǎn)棉的采購。當(dāng)棉價差超過3000元/噸時，國產(chǎn)紗原材料成本過高，進(jìn)口紗優(yōu)勢將凸顯。為降低棉花采購成本，國內(nèi)紡企將更加青睞進(jìn)口棉，國產(chǎn)棉需求可能受到抑制。

節(jié)前棉市回暖 棉價終將反彈

眼下，隨著2019年的到來，鄭棉期貨走出了一波反彈行情，1月21日，鄭棉主力CF1905合約達(dá)15480元/噸。那這是否意味著我國棉市的回暖呢？

對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，之所以在春節(jié)前出現(xiàn)反彈行情可能有以下幾方面原因：一是從往年慣例來看，臨近春節(jié)，包括棉花在內(nèi)的大宗商品都會出現(xiàn)上漲行情，這波反彈行情也不例外；二是紡織企業(yè)陸續(xù)小批量備貨為春節(jié)后開機(jī)做準(zhǔn)備，下游消費(fèi)給予上游行情一定支撐；三是中美貿(mào)易談判雖尚未有明確成果，但從雙方多次談判以及拉長談判時長來看，雙方都在爭取向好的方向發(fā)展，給市場帶來積極信號。

那么，2019年國內(nèi)棉花價格走勢又將怎樣呢？專家分析，宏觀環(huán)境方面，今年中國將采取大規(guī)模降稅減費(fèi)、積極財(cái)政政策等各種措施保證經(jīng)濟(jì)增長，預(yù)計(jì)2019年上半年棉花市場現(xiàn)貨價格窄幅振蕩，處于15500元/噸~16200元/噸之間，下半年棉價或有大幅上漲的空間，高點(diǎn)或可能達(dá)到17000元/噸。

從目前國內(nèi)供需情況來看，專家認(rèn)為短期內(nèi)僅因庫存較低，棉花價格還不具備上漲的條件，在中美貿(mào)易摩擦的背景下，需求提升緩慢是核心因素。2019年棉花價格可能仍然是偏弱走勢，但是隨著庫存的下降，棉價底部也會越來越堅(jiān)挺。

總體來看，2019年國內(nèi)棉花市場偏弱，鄭棉期貨價格全年低點(diǎn)或在上半年出現(xiàn)，預(yù)計(jì)下半年棉價具有大幅上漲的空間。