主持人：2018年蘋果、PTA等都是明星品種，但是最終在蘋果和PTA上賺錢的散戶很少。例如PTA，反轉(zhuǎn)行情出現(xiàn)后，很多投資者的前期利潤(rùn)都回吐了，不僅利潤(rùn)回吐，甚至還虧損。您覺得為什么會(huì)造成這樣的原因？若是您，您會(huì)怎么應(yīng)對(duì)？

何?。?/strong>其實(shí)這是很多人都會(huì)碰到的問題，不少人都有這樣的思維，例如蘋果這波行情踏空了，后面漲起來了，想要去追，又擔(dān)心追到高點(diǎn)怎么辦。即使入場(chǎng)追并抓到了，但是又拿不住單子，或者拿住單子，但不知道什么時(shí)候該離場(chǎng)，結(jié)果碰到了回撤，大部分的利潤(rùn)又回吐出來，這很難把握。歸根到底的原因是什么？就是這些交易員沒有一套規(guī)則，他不知道什么時(shí)候改進(jìn)，什么時(shí)候該出，非?；靵y。因?yàn)樗且粋€(gè)沒有系統(tǒng)交易的主觀交易員，主觀交易往往可以博到很大的行情，可以用很小的資金做到億級(jí)別資金，但是主觀交易也會(huì)出現(xiàn)很大的虧損，風(fēng)險(xiǎn)很不可控。假設(shè)某個(gè)投資者賺了很多錢，然后離開了期貨市場(chǎng)，我覺得他是有大智慧的人，但是在這種情況下，大部分人的心態(tài)已經(jīng)爆棚了，覺得自己在這個(gè)市場(chǎng)上賺到這么多錢不是因?yàn)檫\(yùn)氣好，而是因?yàn)樗礁?，他再這么去做，最后可能全還回市場(chǎng)。

而系統(tǒng)交易不是這樣的，虧了我也接受，賺了說明我是對(duì)的，因?yàn)楸旧砦业南到y(tǒng)從概率上來說是能賺錢的，所以我的心態(tài)就很平和，我知道什么時(shí)候該做，什么時(shí)候不該做。舉個(gè)釣魚的例子，魚塘里有很多魚，這些魚只有咬我的鉤才會(huì)是我的魚，不咬我鉤的魚，行情再漂亮，與我也沒有任何關(guān)系，系統(tǒng)交易就是這樣，只做自己能把握的行情。

主持人：屏幕前的很多投資者都希望您能夠結(jié)合盤面來講一下，今天借此機(jī)會(huì)，請(qǐng)您分析一下蘋果、原油、PTA這些2018年的明星品種，當(dāng)時(shí)您是怎么判斷進(jìn)場(chǎng)、出場(chǎng)的？請(qǐng)您從技術(shù)層面分析一下。（注：本段文字是盤面分析，需結(jié)合視頻來看）

何?。?/strong>先看一下蘋果指數(shù)，蘋果去年第一波的行情很漂亮，但是我沒有做，我自己也沒有想到，因?yàn)樘O果這個(gè)品種本身市場(chǎng)的量不是特別大，我對(duì)它不太放心，所以第一波沒有做。按照我們趨勢(shì)交易的理念，要等它第一波做完以后回落，當(dāng)然有時(shí)候有的品種比較強(qiáng)不回落，在高位橫盤，之后再向上，那就是比較強(qiáng)的了，就要引起注意，可能沖上去一波放量，就要跟進(jìn)去。還有的要略微弱一些，有一個(gè)深度的回調(diào)，這時(shí)候再向上，就要做。比如蘋果這一波行情，我記得這一波行情是沖上去了，沖上去之后，我一般是第二天開盤就進(jìn)場(chǎng)，比如這一根K線沖上去以后，我基本確認(rèn)突破了。有朋友就說，已經(jīng)連續(xù)漲停兩天了，你才進(jìn)場(chǎng)，實(shí)際上我認(rèn)為，一波行情絕不會(huì)因?yàn)?-2天行情就改變了，我們進(jìn)場(chǎng)以后，結(jié)果持續(xù)兩天它就回落了，這根大陰線就代表趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束了，這是典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)，第二天我們就出場(chǎng)了，實(shí)際上這一單我們沒有賺錢，所幸的是虧得也不多。等到這個(gè)位置再次向上攻，形態(tài)再次走好的時(shí)候，我們又進(jìn)場(chǎng)了，一直持有單子，持有到這一天，等到信號(hào)出來，我們就出場(chǎng)了。

再舉個(gè)PTA的例子，PTA今年我們做得還不錯(cuò)，去年這一波都做到了，這一波是震蕩趨勢(shì)，我簡(jiǎn)單畫個(gè)線，這一波明顯是一個(gè)突破，當(dāng)然有可能是假突破，我們時(shí)常會(huì)碰到假突破，所以倉位管理上我們有個(gè)底倉。這個(gè)底倉可能只占總資金的1%或2%，算是試倉，也就是我們常說的“敢死隊(duì)”，做好“犧牲”的準(zhǔn)備進(jìn)場(chǎng)，進(jìn)場(chǎng)以后，就一直持有著。我們的加倉一般要等它調(diào)整再加倉，但是它一直沒有調(diào)整，我一直沒有加倉的機(jī)會(huì)，一直到這天，實(shí)際上趨勢(shì)線沒有破，再次向上的時(shí)候，我加了一次倉，現(xiàn)在回頭來看，是最高點(diǎn)了。但是我們加倉永遠(yuǎn)只會(huì)盈利加倉，盈利加倉有利潤(rùn)保護(hù)，心態(tài)上比較平和，后面整體趨勢(shì)改變之后，我們就出場(chǎng)了。同理，下跌也一樣，我是最喜歡這樣圖形的，它呈波浪性，在下跌以后再次反抽，反抽我們是不會(huì)做多的，因?yàn)樗旧淼内厔?shì)已經(jīng)破壞了，就不能再以多頭思維來做，反而等它反彈再做空。等它反抽以后再向下，比如這根線明顯破位了，這種情況就要進(jìn)場(chǎng)，哪怕再遲一天進(jìn)場(chǎng)也沒有關(guān)系，因?yàn)?strong>做趨勢(shì)交易不用像做短線交易一樣追求某個(gè)價(jià)位的行情，我從這個(gè)位置一直持有到這波反抽，之后離場(chǎng)。

包括原油也一樣，我們?cè)谠蜕弦操嵉搅?。這波上漲我沒有做，因?yàn)樵蛣偵鲜械臅r(shí)候，我一般不做，到這個(gè)位置，我基本可以判斷上漲趨勢(shì)結(jié)束，我現(xiàn)在只要等它反抽。我剛才說了，上漲趨勢(shì)很強(qiáng)的時(shí)候，它是不下跌的，同理，下跌趨勢(shì)也一樣，它很弱的時(shí)候是不反彈的，經(jīng)過一個(gè)星期震蕩再次向下的時(shí)候，我覺得它又要進(jìn)入下跌了，就追進(jìn)去交易。這里沒有破位，這段時(shí)間我一直持有單子，因?yàn)榘吹览硭摲磸椓?，但是它太弱了沒有反彈，那我就繼續(xù)持有。一直到持有到這個(gè)位置，到這一天我確認(rèn)它的下跌趨勢(shì)改變了，確認(rèn)以后就離場(chǎng)。

我們做趨勢(shì)跟蹤，一定是后知后覺，我們不可能在最高點(diǎn)和最低點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)和離場(chǎng)，我們做到中間的行情就可以了，這部分利潤(rùn)足夠我們?cè)谡鹗幮星橹写笾箵p很多次，一波行情就可以覆蓋很多筆虧損，通過這樣的盈虧比，就可以獲利。我始終認(rèn)為，交易獲利必須要符合兩個(gè)邏輯，第一個(gè)邏輯是勝率可能很低，不超過50%，但是盈虧比要超過1:1的，長(zhǎng)期下來，就能獲利。很多人知道我的數(shù)據(jù)，我的勝率只有46%左右，不到50%，照樣可以盈利。第二個(gè)邏輯是盈虧比可以是1:1，很多做短線的就是這樣，賺10個(gè)點(diǎn)就離場(chǎng)，虧10個(gè)點(diǎn)也離場(chǎng)，但是勝率要超過51%，只要執(zhí)行下去，也是能盈利的。所以大家可以總結(jié)下自己的策略，看下是否符合邏輯。當(dāng)然，做基本面的就不說了，不是技術(shù)面分析的范疇。

主持人：還有網(wǎng)友提問，您交易的過程中，一般會(huì)加幾次倉，加倉的比例與間距是怎么確定的？

何?。?/strong>因?yàn)槲以缙谑羌尤蝹}，后來由于近些年行情來回波動(dòng)，我們看文華商品指數(shù)，很明顯的可以看到，從2017年一直到現(xiàn)在，它一直在寬幅震蕩。因?yàn)槲沂亲龆嗥贩N的，文華商品指數(shù)可以非常好的看整體行情方向，隨著這么多年的震蕩，很難有大行情，所以現(xiàn)在我基本上只加一次倉。我的底倉一般根據(jù)資金量和風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)來定，比如單個(gè)品種我可能只開總資金的2%倉位，也就是說1000萬，我可能只開20萬的倉位，加倉也是加同樣的倉位。加倉一般沒有具體間隔的標(biāo)準(zhǔn)，但必須要獲利了才能加倉，獲利代表你的底倉做對(duì)了，不管它到什么位置，只要等到它回落，我再加倉。就如剛才我所說的PTA，它一直不回調(diào)，我沒有加倉機(jī)會(huì)，就一直等著它回落再加倉。

主持人：您之前也提過不在乎一次交易的輸贏，勝率可能并不高，注重的是盈虧比，關(guān)鍵是要一如既往的遵守規(guī)則，這個(gè)道理大家都懂，但是很少人能做到，請(qǐng)您談一談您是如何做到的？

何?。?/strong>我就不說那些都能查到的東西了，自己是從赤山血海里殺出來的，說一些經(jīng)驗(yàn)。人都有惰性，存在執(zhí)行不到位的情況，我之前也一樣，于是給自己設(shè)立了懲罰機(jī)制，讓自己有痛苦的感覺，下次才會(huì)記住。早期的辦公室是十八樓，如果沒有把標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行到位，就懲罰自己從負(fù)一樓五分鐘內(nèi)爬到十八樓，這個(gè)過程中有痛苦，會(huì)累，最主要的是有時(shí)間進(jìn)行反思。如果第二次仍沒有執(zhí)行到位，就爬兩次。建立懲罰和思考機(jī)制是我采取的方法，隨著機(jī)構(gòu)化運(yùn)作，風(fēng)控幫我執(zhí)行更加簡(jiǎn)單。

主持人：網(wǎng)友提問，請(qǐng)何老師講一下小資金日內(nèi)的做法？

何巍：我基本上不做日內(nèi)，沒有那些日內(nèi)高手有發(fā)言權(quán)。小資金做交易，不存在輕倉的概念，往往不得不重倉做。對(duì)于小資金，重要的是用最擅長(zhǎng)的方法和最熟悉的指標(biāo)去做，難點(diǎn)在于短線的執(zhí)行。短線的行情變化特別快，如果不能做好快速的應(yīng)變很難盈利。對(duì)于短線這塊我沒有發(fā)言權(quán)，沒辦法法給出更多的建議。

主持人：有一位觀眾朋友問止損如何設(shè)定。

何?。?/strong>對(duì)于我來說，只有進(jìn)場(chǎng)和離場(chǎng)的概念，止盈和止損都統(tǒng)稱為離場(chǎng)。所謂的止盈和止損，區(qū)別在于賺錢還是虧錢，但對(duì)我來說一樣。說到止損，有幾種情況。第一種，進(jìn)場(chǎng)后行情沒有按照預(yù)期的方向運(yùn)行，此時(shí)不管盈利還是虧損都要離場(chǎng)。第二種，按金額比例止損，這是防止黑天鵝和極端行情的方法，期貨老人都知道，一個(gè)品種從漲停板到跌停板的情況經(jīng)常有。給自己定個(gè)規(guī)矩，單個(gè)品種最大虧損不能超過總資金的2%，這是底倉的止損線，如果后面有加倉則虧損比例會(huì)提高。按照底倉2%來說，很難虧到總資金的2%，甚至方向做反都很難達(dá)到，這樣有足夠的時(shí)間去做相應(yīng)的操作。實(shí)際上有兩條（止損/止盈）線，先碰到哪個(gè)就執(zhí)行哪個(gè)，比如當(dāng)天是反向的大陰線，已經(jīng)碰到止損線，不用等到第二天形態(tài)確定再做反應(yīng)，直接采取措施。

主持人：2019年您有什么布局和規(guī)劃？

何?。?/strong>行情的預(yù)測(cè)與我的交易邏輯沒有任何關(guān)系，雖然我時(shí)常對(duì)行情進(jìn)行預(yù)測(cè)，但預(yù)測(cè)和做交易是兩碼事。對(duì)行情的研究只能說是基于自我感覺的判斷，實(shí)際交易起來還是按照交易規(guī)則來做。2019年延續(xù)2017和2018年的震蕩格局應(yīng)該不會(huì)變，大規(guī)模的單邊趨勢(shì)較難出現(xiàn)?，F(xiàn)在市場(chǎng)的節(jié)奏是機(jī)構(gòu)互殺，加上2018年的股市不好，資金回流到穩(wěn)定性相對(duì)較高的CTA策略市場(chǎng)，很多銀行資金也進(jìn)行大資產(chǎn)配置，甚至有銀行成立自己的私募機(jī)構(gòu)，越來越多的資金進(jìn)來，市場(chǎng)想要推動(dòng)單邊行情較難。但并不是沒有機(jī)會(huì)，近幾年較多新品種上市，今年生豬、紅棗等品種可能會(huì)上市，但我更關(guān)心外匯期貨上市的時(shí)間，外匯期貨對(duì)做趨勢(shì)交易的人來說是福音，因?yàn)橥鈪R反映的是國(guó)家經(jīng)濟(jì)，很難人為操控。

總結(jié)起來，資金量越來越多，機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中博弈，新品種上市帶來很多資金，從2018年的新品種來看，上市初期都會(huì)有炒作，可以多關(guān)注一下。還有一個(gè)問題是中美貿(mào)易爭(zhēng)端，這是長(zhǎng)期的博弈過程，既然有博弈，就有炒作題材，有題材就有波動(dòng)性。期貨人很喜歡波動(dòng)性，中美貿(mào)易博弈對(duì)農(nóng)產(chǎn)品是否是機(jī)會(huì)？地區(qū)爭(zhēng)端對(duì)原油和貴金屬是不是炒作題材？這都是需要重點(diǎn)關(guān)注的。但具體對(duì)行情有什么影響，對(duì)我來說沒有分析價(jià)值。

主持人：近期原油波動(dòng)較大，您對(duì)原油怎么看？您剛才說原油下跌趨勢(shì)已經(jīng)完成，是否意味著原油會(huì)開始上漲？

何?。?/strong>原油上漲很難，會(huì)維持長(zhǎng)期弱勢(shì)震蕩的格局，它不光有金融屬性，已經(jīng)成為大國(guó)之間博弈的工具。美國(guó)有大量的頁巖油儲(chǔ)備，它想要制裁伊朗和俄羅斯，不希望原油大漲，并且把盟友沙特控制得很死，就算原油價(jià)格跌到40美元，沙特還是能賺錢。2019年原油大漲的可能性很小，深度下跌的可能也不大，具體的價(jià)格范圍我無法預(yù)測(cè)。

主持人：節(jié)目的最后探討幾個(gè)受投資者關(guān)注的事情，今年期權(quán)上市了不少，對(duì)期權(quán)您怎么看？現(xiàn)在您有做期權(quán)配置嗎？

何?。?/strong>由于我資質(zhì)愚鈍，期權(quán)還在研究當(dāng)中。期權(quán)未來的市場(chǎng)非常龐大，是非常好的工具，能夠通過可控的風(fēng)險(xiǎn)博取無限的利潤(rùn)，它和2019年可能更加開放的股指期貨都是很好的投資機(jī)會(huì)。

2018年股市較差，股指雖然還有繼續(xù)下跌的可能，但下跌空間注定不大，隨著股指的下跌，更多的資金會(huì)配置到股指期貨，甚至多頭可能配置股票加上一些股指空頭來做對(duì)沖，市場(chǎng)更加理性合理。如果有條件，期權(quán)和股指都值得重點(diǎn)研究。

主持人：量化交易早期多是機(jī)構(gòu)在做，近兩年普通投資者也普遍采取這種交易方式，就量化交易您怎么看？您是否考慮過進(jìn)行量化交易？

何巍：我理解的量化交易是通過歷史數(shù)據(jù)把所有的交易進(jìn)行量化，所謂量化就是具體化進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)、出場(chǎng)點(diǎn)、開倉比例、風(fēng)險(xiǎn)控制等。很多人理解的量化是程序化，實(shí)際上我們做的就是量化，但目前是人工在做，形式上有一定區(qū)別，我把它看做半量化，存在部分人工篩選因素。舉個(gè)黑色系的例子，一般情況我每個(gè)版塊只配置兩個(gè)品種，但黑色系突然有四個(gè)品種符合系統(tǒng)，也就是說買賣信號(hào)完全由系統(tǒng)量化標(biāo)準(zhǔn)篩選，然后再通過品種的歷史數(shù)據(jù)來考慮是否人工介入，主觀篩選和量化結(jié)合，從而達(dá)到相對(duì)較好的標(biāo)準(zhǔn)。

主持人：在節(jié)目的最后，請(qǐng)何老師給投資者一些建議或忠告。

何?。?/strong>不要把期貨市場(chǎng)當(dāng)成賭場(chǎng)，它是做個(gè)人資產(chǎn)配置的市場(chǎng)。不要用短期暴利的思維去理解期貨，應(yīng)該考慮的更加長(zhǎng)遠(yuǎn)。前不久我做了一個(gè)訪談，我說要站在一生的角度來做期貨，站在一生的角度來做，就不會(huì)在乎一城一兵的得失，也就不會(huì)過于糾結(jié)一時(shí)的盈虧，這樣有較好的心態(tài)，期貨就變得很簡(jiǎn)單。總想著快速的賺錢，市場(chǎng)就是不給你機(jī)會(huì)。

給七禾網(wǎng)的觀眾的建議：樹立正確理念，理性對(duì)待，相信復(fù)利的力量。舉個(gè)例子，一年只賺50%，十年后就是57倍，二十年后可能就是3000多倍，不要等到身邊的朋友通過復(fù)利實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由后，才想起來復(fù)利，這時(shí)已經(jīng)來不及了。生命有限，時(shí)間不等人，越早悟透這一點(diǎn)，就越早得到想得到的東西。

主持人：感謝何老師帶來精彩的分享，年后何老師會(huì)與七禾網(wǎng)合作一場(chǎng)線下分享，詳情可以關(guān)注七禾網(wǎng)微信公眾號(hào)。由于時(shí)間關(guān)系，本期機(jī)構(gòu)面對(duì)面到此結(jié)束，感謝觀看。

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