1月17日港股佳源國際暴跌，1月21日該公司董事會主席沈天晴表示，初步推斷是做空機(jī)構(gòu)無中生有地指控公司有兩筆合共3.5億美元的優(yōu)先票據(jù)未能在到期日償還；23日佳源國際針對大股東沈天晴在17日以每股2.761港元賣出了約9362萬股，稱是因為股票抵押強(qiáng)制平倉所致。筆者認(rèn)為，應(yīng)對惡意做空的關(guān)鍵，是要提振市場和投資者信心。

此輪佳源國際股價暴跌，一個重要原因或是此前股價過度偏離內(nèi)在價值。2016年3月佳源國際上市以來，該股股價基本單向上漲，上漲幅度達(dá)8倍左右，到暴跌前市盈率達(dá)30倍左右；在內(nèi)房股估值并不高的港股市場，其它內(nèi)房股僅僅只有5、6倍市盈率的估值水平。此前佳源國際股價估值水平明顯偏高。

上市公司由于利空傳言而導(dǎo)致暴跌，當(dāng)然要針對傳言作出及時信息澄清和回應(yīng)，然而澄清信息必須及時真實全面，讓投資者內(nèi)心真正信服，但佳源國際及大股東的澄清，似乎投資者并不怎么買賬。1月17日盤后，佳源國際發(fā)布自愿性公告，明確指出公司業(yè)務(wù)營運(yùn)及財務(wù)狀況一切如常，未知悉股價下跌及成交量異動原因，當(dāng)日并未披露大股東被強(qiáng)制平倉事宜。有市場人士指大股東有意隱瞞其股份遭斬倉的內(nèi)幕消息，不僅如此，股價急跌觸及警戒線、平倉線，為何大股東不及時補(bǔ)倉，要不大股東資金鏈緊繃，要不就是大股東對股價也抱有悲觀預(yù)期，這些也會導(dǎo)致投資者對上市公司缺乏信心。

若果真有做空機(jī)構(gòu)發(fā)布虛假信息惡意做空，對此上市公司可向香港證監(jiān)會提出投訴、甚至可向法院提訴。2016年10月香港證監(jiān)會市場失當(dāng)行為審裁處作出判決，美國做空機(jī)構(gòu)香櫞創(chuàng)辦人Andrew Left因發(fā)布有虛假成分的做空報告，被判禁止參與香港市場5年，并被命令交出其沽空恒大股份而獲得的約160萬港元利潤。做空是市場主體正當(dāng)權(quán)利，但利用虛假陳述的惡意做空，無論在港股還是在A股都要承擔(dān)法律責(zé)任，上市公司應(yīng)大膽利用法律武器，來打擊做空機(jī)構(gòu)的惡意做空。

大股東增持是應(yīng)對惡意做空的有效做法。上市公司遭遇惡意做空，既然股價打了較大折扣，此時大股東逆市抄底增持，可謂一舉兩得，既維護(hù)了股價，未來股價反彈后還可讓自己大賺一筆，何樂而不為，除非公司股價原本就存在較大泡沫。本案大股東在17日“被動”減持是個敗筆，讓投資者對上市公司及其大股東的一些信息披露抱有謹(jǐn)慎甚至狐疑態(tài)度；21日大股東表示未來不排除二級市場增持等可能性，以體現(xiàn)對集團(tuán)未來發(fā)展的堅定信心，但17日大股東在低位減持，要確保未來增持不成為虧本買賣、只能以比2.761港元更低的價格買入，這或許反而會影響投資者信心。

上市公司回購，也是應(yīng)對惡意做空的有些辦法。1月17日“陽光100中國”股價也遭遇暴跌，該公司在18日斥資5083.69萬港元回購2975.4萬股，23日購回434.6萬股，如此應(yīng)對舉措，顯然有利于提升上市公司每股收益內(nèi)在價值，也將極大振奮投資者的投資信心。

由于港股沒有漲跌幅限制，股價甚至可以單日下跌90%以上。上市公司遭遇惡意做空，股價單日巨跌，一些投資者被市場氛圍所感染可能奪路而逃，等上市公司盤后再發(fā)布消息辟謠、損失或已無法挽回。對此上市公司可及時向聯(lián)交所申請短暫停牌，發(fā)布消息后次日再復(fù)牌，可防止部分投資者損失發(fā)生。本案佳源國際在17日股價巨幅下跌之際并非及時采取短暫停牌措施，或直接導(dǎo)致股價暴跌觸及強(qiáng)制平倉線，22日股價再度急跌時公司終于申請了短暫停牌保護(hù)。

總之，上市公司要應(yīng)對惡意做空，首先自己得遵紀(jì)守法、規(guī)范運(yùn)作，要確保信息及時真實全面披露，不能隱瞞或虛假披露，對惡意做空中的不實陳述，上市公司可向監(jiān)管部門甚至法院投訴，同時再伴以上市公司回購、大股東增持、短暫停牌等措施，盡快提振市場信心，惡意做空者不僅可能遭受法律的懲處，還可能偷雞不成蝕把米、造成巨大投機(jī)虧損。