1月17日港股佳源國(guó)際暴跌，1月21日該公司董事會(huì)主席沈天晴表示，初步推斷是做空機(jī)構(gòu)無(wú)中生有地指控公司有兩筆合共3.5億美元的優(yōu)先票據(jù)未能在到期日償還；23日佳源國(guó)際針對(duì)大股東沈天晴在17日以每股2.761港元賣出了約9362萬(wàn)股，稱是因?yàn)楣善钡盅簭?qiáng)制平倉(cāng)所致。筆者認(rèn)為，應(yīng)對(duì)惡意做空的關(guān)鍵，是要提振市場(chǎng)和投資者信心。

此輪佳源國(guó)際股價(jià)暴跌，一個(gè)重要原因或是此前股價(jià)過度偏離內(nèi)在價(jià)值。2016年3月佳源國(guó)際上市以來(lái)，該股股價(jià)基本單向上漲，上漲幅度達(dá)8倍左右，到暴跌前市盈率達(dá)30倍左右；在內(nèi)房股估值并不高的港股市場(chǎng)，其它內(nèi)房股僅僅只有5、6倍市盈率的估值水平。此前佳源國(guó)際股價(jià)估值水平明顯偏高。

上市公司由于利空傳言而導(dǎo)致暴跌，當(dāng)然要針對(duì)傳言作出及時(shí)信息澄清和回應(yīng)，然而澄清信息必須及時(shí)真實(shí)全面，讓投資者內(nèi)心真正信服，但佳源國(guó)際及大股東的澄清，似乎投資者并不怎么買賬。1月17日盤后，佳源國(guó)際發(fā)布自愿性公告，明確指出公司業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)狀況一切如常，未知悉股價(jià)下跌及成交量異動(dòng)原因，當(dāng)日并未披露大股東被強(qiáng)制平倉(cāng)事宜。有市場(chǎng)人士指大股東有意隱瞞其股份遭斬倉(cāng)的內(nèi)幕消息，不僅如此，股價(jià)急跌觸及警戒線、平倉(cāng)線，為何大股東不及時(shí)補(bǔ)倉(cāng)，要不大股東資金鏈緊繃，要不就是大股東對(duì)股價(jià)也抱有悲觀預(yù)期，這些也會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)上市公司缺乏信心。

若果真有做空機(jī)構(gòu)發(fā)布虛假信息惡意做空，對(duì)此上市公司可向香港證監(jiān)會(huì)提出投訴、甚至可向法院提訴。2016年10月香港證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)失當(dāng)行為審裁處作出判決，美國(guó)做空機(jī)構(gòu)香櫞創(chuàng)辦人Andrew Left因發(fā)布有虛假成分的做空?qǐng)?bào)告，被判禁止參與香港市場(chǎng)5年，并被命令交出其沽空恒大股份而獲得的約160萬(wàn)港元利潤(rùn)。做空是市場(chǎng)主體正當(dāng)權(quán)利，但利用虛假陳述的惡意做空，無(wú)論在港股還是在A股都要承擔(dān)法律責(zé)任，上市公司應(yīng)大膽利用法律武器，來(lái)打擊做空機(jī)構(gòu)的惡意做空。

大股東增持是應(yīng)對(duì)惡意做空的有效做法。上市公司遭遇惡意做空，既然股價(jià)打了較大折扣，此時(shí)大股東逆市抄底增持，可謂一舉兩得，既維護(hù)了股價(jià)，未來(lái)股價(jià)反彈后還可讓自己大賺一筆，何樂而不為，除非公司股價(jià)原本就存在較大泡沫。本案大股東在17日“被動(dòng)”減持是個(gè)敗筆，讓投資者對(duì)上市公司及其大股東的一些信息披露抱有謹(jǐn)慎甚至狐疑態(tài)度；21日大股東表示未來(lái)不排除二級(jí)市場(chǎng)增持等可能性，以體現(xiàn)對(duì)集團(tuán)未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心，但17日大股東在低位減持，要確保未來(lái)增持不成為虧本買賣、只能以比2.761港元更低的價(jià)格買入，這或許反而會(huì)影響投資者信心。

上市公司回購(gòu)，也是應(yīng)對(duì)惡意做空的有些辦法。1月17日“陽(yáng)光100中國(guó)”股價(jià)也遭遇暴跌，該公司在18日斥資5083.69萬(wàn)港元回購(gòu)2975.4萬(wàn)股，23日購(gòu)回434.6萬(wàn)股，如此應(yīng)對(duì)舉措，顯然有利于提升上市公司每股收益內(nèi)在價(jià)值，也將極大振奮投資者的投資信心。

由于港股沒有漲跌幅限制，股價(jià)甚至可以單日下跌90%以上。上市公司遭遇惡意做空，股價(jià)單日巨跌，一些投資者被市場(chǎng)氛圍所感染可能奪路而逃，等上市公司盤后再發(fā)布消息辟謠、損失或已無(wú)法挽回。對(duì)此上市公司可及時(shí)向聯(lián)交所申請(qǐng)短暫停牌，發(fā)布消息后次日再?gòu)?fù)牌，可防止部分投資者損失發(fā)生。本案佳源國(guó)際在17日股價(jià)巨幅下跌之際并非及時(shí)采取短暫停牌措施，或直接導(dǎo)致股價(jià)暴跌觸及強(qiáng)制平倉(cāng)線，22日股價(jià)再度急跌時(shí)公司終于申請(qǐng)了短暫停牌保護(hù)。

總之，上市公司要應(yīng)對(duì)惡意做空，首先自己得遵紀(jì)守法、規(guī)范運(yùn)作，要確保信息及時(shí)真實(shí)全面披露，不能隱瞞或虛假披露，對(duì)惡意做空中的不實(shí)陳述，上市公司可向監(jiān)管部門甚至法院投訴，同時(shí)再伴以上市公司回購(gòu)、大股東增持、短暫停牌等措施，盡快提振市場(chǎng)信心，惡意做空者不僅可能遭受法律的懲處，還可能偷雞不成蝕把米、造成巨大投機(jī)虧損。