雖然今天鄭糖探底回升，但陽線實體僅僅侵入昨日長陰線五分之一左右的位置，屬于大跌之后的反彈行情，此輪上漲已宣告結(jié)束的觀點不變，隨后應(yīng)以震蕩整固為主，不排除再次回踩五千點整數(shù)關(guān)口的走勢出現(xiàn)。

近期鄭糖走勢與文華商品指數(shù)波動相似度極高，這種情況也屬于較為少見，歷史上鄭糖走勢一直較為獨立，這和白糖獨特行業(yè)結(jié)構(gòu)與基本面較為另類有關(guān)，也和糖業(yè)政策一直搖擺不定有直接關(guān)系。

今天中國海關(guān)公布了12月食糖進(jìn)口數(shù)據(jù)，2018年累計進(jìn)口糖280萬噸，同比增加約50萬噸。如果本榨季最終如預(yù)期國產(chǎn)糖產(chǎn)量在1060萬噸左右，進(jìn)口維持280萬噸不變，走私200萬噸合計已高達(dá)1540萬噸，而食糖消費預(yù)期只有1500萬噸左右，如果包括結(jié)轉(zhuǎn)的177萬噸則總供應(yīng)量已經(jīng)超過需求200萬噸，國儲若只出不收則出多少就是供應(yīng)過剩200萬噸加多少，這就是國內(nèi)糖市本榨季面臨最大的困難。

追求和將食糖總供需維持緊平衡一直是國內(nèi)糖市調(diào)控的主要思想，無論是國產(chǎn)糖刺激周期還是進(jìn)口糖按需進(jìn)口本應(yīng)該都一以貫之，但從連年大量結(jié)轉(zhuǎn)來看最終的結(jié)果反而是供應(yīng)嚴(yán)重過剩，顯然維持供需總平衡的調(diào)控只能以失敗告終。本榨季已開始接近4個月了，剩余不過8個月，若這種狀態(tài)依舊維持，談穩(wěn)定糖價只能是奢望。食糖消費能維持不減少已經(jīng)不錯，根本不可能爆發(fā)式增長。

本榨季國內(nèi)糖市從總供需關(guān)系角度來看十分嚴(yán)峻，食糖供應(yīng)不但有充足保障而且存在繼續(xù)過剩的可能性極高，除非采取更加嚴(yán)厲有效高壓打擊食糖走私和徹底貫徹按需進(jìn)口原則。按照當(dāng)前國內(nèi)糖市面對的嚴(yán)峻形勢，個人認(rèn)為2019年原則上已不應(yīng)該進(jìn)口食糖，發(fā)放的進(jìn)口配額完全可以國際糖價價格折算以國儲代替，而不是將國儲不負(fù)責(zé)任一拋了之徒增市場銷售壓力。

所以，本榨季總供需嚴(yán)峻形勢擺在那里，調(diào)控思路不變，低價出清滿盤皆輸，漲價去庫存除非有更多重磅利好，比如2019年做到不再進(jìn)口食糖等等。指望外盤上漲屬于望梅止渴，唯一可行的選擇還是各方達(dá)成共識，并積極爭取更多扶持政策，才能化險為夷穩(wěn)定住國內(nèi)糖價不至于再次陷入全行業(yè)巨虧。

無論從國內(nèi)糖市基本面還是技術(shù)面，此輪上漲已暫告一段落，指望短期繼續(xù)向上拓展更大空間已經(jīng)不現(xiàn)實。今天的低開高走只是對昨天高點是否是短期頭部的確認(rèn)，近期一旦確認(rèn)有效則將轉(zhuǎn)為再尋支撐為主。不過，考慮到資金博弈和經(jīng)濟(jì)整體形勢，指望整體再次下一個臺階也十分困難，預(yù)計還是圍繞五千點低位箱體中軌震蕩居多。