昨日滬深兩市午后持續(xù)走弱，上證指數(shù)收跌0.42%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌1.25%，兩市成交金額不足3000億元。板塊方面，煤炭、創(chuàng)投、燃料電池等板塊領漲，公交、物流、半導體元件等板塊領跌。三大指數(shù)均小幅下跌，上證50指數(shù)跌幅最小為0.41%，中證500指數(shù)下跌0.76%。期指基差表現(xiàn)分化，IF各合約偏強IC合約走勢偏弱。期權方面，標的資產(chǎn)50ETF下跌0.38%收于2.365，平值期權隱含波動率回落，特別是認購期權。

期權成交量繼續(xù)提升。當日全市場合計成交189.01萬張，較前一交易日大幅增加60.69萬張。認購期權成交97.69萬張，較前一交易日增加31.35萬張，認沽合約總成交91.32萬張，較前一交易日增加29.34萬張。日成交量PCR值0.93變動不大。持倉方面，期權總持倉252.57萬張，較前一交易日持倉量小幅減小0.47萬張。其中認購合約持倉136.21萬張，較前一交易日減小0.20萬張，認沽合約持倉116.36萬張，較前一交易日減小0.27萬張。持倉量PCR值0.85基本不變。

圖為1月平值期權隱含波動率走勢

移倉換月中，當月合約成交量增加35.06萬張，其中認購增加18.89萬張，認沽增加16.16萬張。持倉方面，當月合約減持8.66萬張，其中認購減持3.64萬張，認沽減持5.02萬張。從當月合約各執(zhí)行價數(shù)據(jù)看，認購、認沽全面減持。次月認購在2.35至2.40淺虛值增持，認沽則在2.25和2.35增持較多。持倉結構看，認購虛值增持較多，50ETF短期上行壓力有所增大。

1月以來，在50ETF振蕩攀升過程中，期權隱含波動率逐步回落，特別是認購期權下滑明顯。平值認購期權隱含波動率下跌至14.7%左右，認沽下跌至18.38%，近5日跌幅分別為31%和10%。30日歷史波動率繼續(xù)小幅抬升，目前在15.17%，略高于平值認購隱含波動率。當月各合約隱含波動率在15%至60%之間，認沽微笑曲線偏度變大，各執(zhí)行價認購期權隱含波動率全面低于認沽期權。

綜合來看，在上證50指數(shù)振蕩反彈中隱含波動率逐步回落，持倉結構看，50ETF上行壓力有所增加，投資者當月寬跨式空頭繼續(xù)持有，激進者可試多次月熊市價差組合。